Phân biệt hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đáo hạn: Những điểm khác biệt cốt lõi

Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đáo hạn là các công cụ phái sinh tài chính chủ chốt, được áp dụng rộng rãi trong cả lĩnh vực tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống. Cả hai loại hợp đồng đều lấy giá trị từ tài sản cơ sở. Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch muốn phòng ngừa rủi ro hoặc tận dụng biến động giá, việc nắm rõ sự khác biệt giữa hai loại hợp đồng này là điều kiện tiên quyết.

Hợp đồng kỳ hạn là gì?

Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận riêng tư giữa hai bên về việc mua hoặc bán một tài sản vào một thời điểm xác định trong tương lai với mức giá được thống nhất từ hôm nay. Đây là một công cụ tài chính lâu đời, xuất phát từ nhu cầu quản lý rủi ro giá cả của nông dân và thương nhân trong lịch sử.

Ví dụ thực tế: Nếu nhiên liệu máy bay hiện có giá 10 USD mỗi gallon, một hãng hàng không và bên cung cấp có thể ký hợp đồng kỳ hạn để mua một lượng cụ thể với giá 11 USD mỗi gallon sau sáu tháng. Ở đây, 10 USD là giá giao ngay (giá thị trường hiện tại), còn 11 USD là giá kỳ hạn (giá đã thỏa thuận cho tương lai).

Mô hình này giúp cả hai bên chủ động hoạch định dòng tiền. Nếu sau sáu tháng, giá tăng lên 12 USD mỗi gallon, hãng hàng không sẽ hưởng lợi khi mua với giá 11 USD. Ngược lại, nếu giá xuống 9 USD, hãng vẫn phải thanh toán 11 USD theo hợp đồng.

Thị trường kỳ hạn vận hành như thế nào

Thị trường kỳ hạn cho phép mức độ tùy chỉnh rất cao. Hai bên có thể tự do thỏa thuận các điều khoản như tài sản cơ sở, mức giá, ngày thanh toán hoặc đáo hạn phù hợp nhu cầu riêng.

Điểm đặc trưng của thị trường này là giao dịch phi tập trung (OTC): các giao dịch diễn ra giữa các đối tác mà không qua sàn tập trung. Dù không do bên thứ ba điều tiết, các hợp đồng này vẫn ràng buộc pháp lý, đảm bảo thực thi nghĩa vụ của các bên.

Ưu điểm của hợp đồng kỳ hạn

Hợp đồng kỳ hạn mang lại nhiều lợi ích cho các tổ chức hoặc cá nhân muốn phòng ngừa biến động giá.

Thứ nhất, không cần thanh toán hoặc ký quỹ khi khởi tạo hợp đồng, giúp giảm rào cản tài chính.

Thứ hai, khả năng tùy biến cao giúp các bên thoải mái lựa chọn tài sản cơ sở và điều kiện thanh toán phù hợp hoạt động kinh doanh.

Thứ ba, tính riêng tư được đảm bảo vì hợp đồng kỳ hạn là công cụ OTC, thông tin thỏa thuận được giữ kín—yếu tố quan trọng với nhiều tổ chức.

Nhược điểm của hợp đồng kỳ hạn

Bên cạnh lợi ích, hợp đồng kỳ hạn cũng tồn tại nhiều rủi ro quan trọng.

Rủi ro lớn nhất là rủi ro đối tác không thực hiện nghĩa vụ, khiến bên còn lại có thể chịu tổn thất tài chính.

Thêm vào đó, hợp đồng kỳ hạn có tính thanh khoản thấp, thị trường hạn chế nên việc chuyển nhượng hoặc tất toán hợp đồng trước ngày đáo hạn rất khó khăn.

Hợp đồng tương lai đáo hạn là gì?

Hợp đồng tương lai đáo hạn là hợp đồng tiêu chuẩn, được giao dịch trên sàn và điều chỉnh giá mỗi ngày theo thị trường. Nhà giao dịch có thể mở vị thế mua hoặc bán đối với tài sản cơ sở thông qua hợp đồng này.

Dù kế thừa khái niệm từ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai đáo hạn áp dụng tiêu chuẩn hóa nghiêm ngặt và kiểm soát rủi ro cao hơn. Hiểu đúng sự khác biệt giúp nhà đầu tư tận dụng hiệu quả hợp đồng tương lai cho cả phòng ngừa rủi ro và đầu cơ trên nhiều thị trường, kể cả crypto.

Cách thị trường hợp đồng tương lai vận hành

Thị trường hợp đồng tương lai dựa trên hệ thống tiêu chuẩn hóa nghiêm ngặt. Các thông số như tài sản cơ sở, quy mô hợp đồng, giá và ngày thanh toán đều được cố định đồng nhất.

Hợp đồng tương lai đáo hạn được giao dịch công khai trên sàn, mang lại thanh khoản lớn. Người mua và bán không giao dịch trực tiếp mà thông qua trung tâm thanh toán bù trừ, đơn vị đảm bảo và xác nhận mọi giao dịch.

Khi giao dịch phát sinh, cả hai bên đều gửi lệnh cho trung tâm thanh toán bù trừ để xác thực và hoàn tất. Cơ chế này đảm bảo hợp đồng được thực hiện và loại bỏ rủi ro đối tác.

Trung tâm thanh toán bù trừ quy định mức ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì cho từng vị thế. Nếu tài khoản xuống dưới mức ký quỹ tối thiểu, sẽ có gọi ký quỹ; nếu không đáp ứng, vị thế bị đóng và hợp đồng chấm dứt tự động.

Ưu điểm của hợp đồng tương lai đáo hạn

Hợp đồng tương lai đáo hạn mang lại nhiều lợi ích cho các nhà đầu tư muốn phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ giá tài sản trong tương lai.

Tính tiêu chuẩn hóa là ưu điểm lớn, các điều kiện hợp đồng, giá trị tài sản và lịch thanh toán đều minh bạch, tạo môi trường giao dịch công bằng.

Trung tâm thanh toán bù trừ bảo đảm thực hiện hợp đồng, giảm thiểu rủi ro đối tác và cam kết thanh toán đúng quy định.

Thanh khoản cao giúp nhà đầu tư dễ dàng mở hoặc đóng vị thế theo biến động thị trường, linh hoạt quản lý rủi ro.

Nhược điểm của hợp đồng tương lai đáo hạn

Dù có nhiều lợi thế, hợp đồng tương lai đáo hạn cũng tồn tại một số hạn chế so với hợp đồng kỳ hạn.

Thứ nhất, hợp đồng tương lai phát sinh phí giao dịch và chi phí vận hành. Việc thanh toán hàng ngày có thể làm tăng tổng chi phí, khiến công cụ này đắt hơn.

Thứ hai, mức độ tùy chỉnh hạn chế. Người tham gia phải chọn tài sản cơ sở, quy mô hợp đồng và phí theo quy định của sàn, điều này có thể không đáp ứng mọi nhu cầu cá nhân.

Nên chọn loại hợp đồng nào?

So sánh hai loại hợp đồng cho thấy hai điểm khác biệt then chốt giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đáo hạn.

Thứ nhất, địa điểm giao dịch khác biệt: hợp đồng tương lai đáo hạn được giao dịch công khai trên sàn—nơi xác định giá, quy mô hợp đồng và tài sản cơ sở—còn hợp đồng kỳ hạn là giao dịch riêng tư OTC, các bên tự thỏa thuận mọi điều khoản.

Thứ hai, cơ chế quản lý rủi ro và thanh toán khác nhau: hợp đồng tương lai đáo hạn yêu cầu ký quỹ, trung tâm thanh toán bù trừ thực hiện thanh toán mỗi ngày và loại bỏ rủi ro đối tác. Hợp đồng kỳ hạn không cần thanh toán trước, chỉ thanh toán khi đáo hạn—làm tăng rủi ro đối tác cho các bên tham gia.

Kết luận

Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đáo hạn là hai công cụ phái sinh khác biệt nhưng có thể bổ trợ lẫn nhau, mỗi loại đều có ưu, nhược điểm riêng. Nắm rõ sự khác biệt giữa hai loại hợp đồng này là điều kiện tiên quyết cho giao dịch hiệu quả. Hợp đồng kỳ hạn cho phép linh hoạt và bảo mật tối đa nhưng rủi ro đối tác cao và thanh khoản thấp. Hợp đồng tương lai đáo hạn mang lại tiêu chuẩn hóa, minh bạch, thanh khoản vượt trội nhưng yêu cầu ký quỹ và có thể phát sinh phí cao.

Lựa chọn tối ưu phụ thuộc mục tiêu, mức chấp nhận rủi ro và nhu cầu thanh khoản của từng nhà đầu tư. Nhà đầu tư tổ chức cần phòng ngừa rủi ro tùy chỉnh thường chọn hợp đồng kỳ hạn, trong khi nhà giao dịch chủ động và nhà đầu cơ ưu tiên thanh khoản và minh bạch sẽ chọn hợp đồng tương lai đáo hạn. Thành thạo hai công cụ này là điều kiện cần cho quản lý rủi ro hiệu quả và xây dựng chiến lược giao dịch thành công.

Câu hỏi thường gặp

Giải thích đơn giản, hợp đồng kỳ hạn là gì?

Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận riêng giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản với mức giá cố định vào một thời điểm xác định trong tương lai.

Hợp đồng quyền chọn khác gì so với hợp đồng kỳ hạn?

Hợp đồng quyền chọn cho phép người sở hữu có quyền—nhưng không bắt buộc—thực hiện giao dịch, còn hợp đồng kỳ hạn ràng buộc cả hai bên phải thực hiện giao dịch trong tương lai.

Hợp đồng kỳ hạn có rẻ hơn hợp đồng tương lai không?

Không, hợp đồng kỳ hạn thường không rẻ hơn hợp đồng tương lai. Do tính tiêu chuẩn hóa, hợp đồng tương lai thường có chi phí thấp hơn, còn hợp đồng kỳ hạn có thể đắt hơn vì điều khoản được thiết kế riêng.

Giải thích đơn giản, hợp đồng tương lai là gì?

Hợp đồng tương lai là thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản với giá cố định vào ngày xác định trong tương lai. Lợi nhuận hay thua lỗ sẽ phụ thuộc vào biến động giá của tài sản.