Trilemma của stablecoin là gì?

Những điểm chính

• Bộ ba nan giải stablecoin là thách thức cốt lõi khi xây dựng stablecoin có thể đồng thời đạt phi tập trung, ổn định giá và hiệu quả sử dụng vốn.

• Các loại stablecoin như bảo chứng tiền pháp định, bảo chứng bằng tiền điện tử, stablecoin thuật toán đều ưu tiên các khía cạnh khác nhau của bộ ba nan giải, từ đó hình thành các đánh đổi và trường hợp sử dụng riêng biệt.

• Các giải pháp cho bộ ba nan giải stablecoin có thể bao gồm mô hình bảo chứng kết hợp, cơ chế thuật toán nâng cao và chiến lược quản trị rủi ro toàn diện.

Giới thiệu

Stablecoin là một dòng tiền điện tử riêng biệt, được thiết kế để giữ giá trị ổn định bằng cách bám theo tài sản cơ sở, phổ biến nhất là tiền pháp định như đô la Mỹ. Khác với các loại tiền điện tử truyền thống như Bitcoin hoặc Ethereum vốn biến động giá mạnh, stablecoin hướng tới việc tận dụng công nghệ blockchain mà vẫn đảm bảo tính dự báo về giá như tiền tệ truyền thống.

Tuy nhiên, việc tạo ra stablecoin cân bằng tốt phi tập trung, ổn định giá và hiệu quả vốn lại là thách thức kỹ thuật và kinh tế lớn, gọi là bộ ba nan giải stablecoin. Thách thức này ảnh hưởng sâu rộng tới hệ sinh thái tiền điện tử, từ giao dịch thường ngày đến thanh toán xuyên biên giới và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi).

Bài viết này sẽ phân tích sâu bộ ba nan giải stablecoin: các thành phần chính, các loại stablecoin cùng những đánh đổi nội tại, và các giải pháp tiềm năng để vượt qua thách thức này.

Bộ ba nan giải stablecoin là gì và vì sao lại tồn tại?

Bộ ba nan giải stablecoin là thách thức thiết kế cơ bản khi xây dựng stablecoin có thể cùng lúc đạt phi tập trung, ổn định giá và hiệu quả vốn. Cả ba đặc tính này đều cần cho sự phát triển và mở rộng stablecoin, nhưng việc cân bằng lý tưởng cả ba lại cực kỳ khó.

Lý do là vì ba yếu tố này vốn xung đột lẫn nhau, tạo ra một “bài toán cân bằng” phức tạp. Chẳng hạn, để duy trì giá ổn định thường cần tài sản bảo chứng lớn, làm giảm hiệu quả vốn do phải bảo chứng vượt mức. Ngược lại, tối ưu hiệu quả vốn bằng cách giảm bảo chứng lại tăng rủi ro mất ổn định giá, đặc biệt khi thị trường biến động mạnh.

Yếu tố phi tập trung càng làm bài toán phức tạp hơn. Hệ thống phi tập trung cao thường thiếu các cơ chế kiểm soát tập trung để phản ứng nhanh với biến động thị trường nhằm duy trì ổn định giá. Trong khi đó, hệ thống tập trung có thể kiểm soát giá tốt hơn nhưng lại đánh đổi tính không cần tin cậy và chống kiểm duyệt vốn là giá trị cốt lõi của tiền điện tử.

Hiểu về bộ ba nan giải này là chìa khóa khi phân tích các dự án stablecoin và mức độ phù hợp với từng mục đích sử dụng. Mỗi thiết kế stablecoin đều chấp nhận đánh đổi giữa ba yếu tố này, dẫn đến những ưu nhược điểm riêng.

Các thành phần của bộ ba nan giải stablecoin

Phi tập trung

Phi tập trung là việc phân quyền kiểm soát, quản trị và ra quyết định khỏi một chủ thể hoặc tổ chức trung tâm duy nhất. Đối với stablecoin, phi tập trung đồng nghĩa với việc mọi hoạt động, kể cả cơ chế giữ tỷ giá, đều do các giao thức phân tán, hợp đồng thông minh và thuật toán điều hành thay vì một tổ chức trung ương.

Một stablecoin thực sự phi tập trung được vận hành qua nhiều điểm kiểm soát độc lập, dựa trên các giao thức mở mà bất kỳ ai cũng tham gia được mà không cần xin phép. Điều này loại bỏ điểm thất bại duy nhất và giảm nguy cơ bị kiểm duyệt, tịch thu hoặc bị thay đổi chính sách tùy tiện.

Tuy nhiên, đó là lý tưởng. Trên thực tế, hầu hết stablecoin đều có mức độ tập trung nhất định, dù ở cấu trúc quản trị, quản lý tài sản bảo chứng hay cơ chế giữ tỷ giá. Mức độ này dao động từ các stablecoin tập trung do một doanh nghiệp kiểm soát đến các mô hình phi tập trung được DAO và thuật toán quản trị.

Lợi ích của phi tập trung là tăng sức chống kiểm duyệt, giảm rủi ro đối tác và minh bạch hơn. Dù vậy, hệ thống phi tập trung thường phản ứng chậm hơn với biến động thị trường và phức tạp hơn khi vận hành.

Ổn định giá

Ổn định giá nghĩa là stablecoin có thể giữ giá trị nhất quán, dự báo được, thường neo với một tài sản như đô la Mỹ. Đây là yếu tố then chốt để stablecoin trở thành phương tiện thanh toán và lưu trữ giá trị đáng tin cậy, đặc biệt trong môi trường tiền điện tử biến động mạnh.

Ổn định giá giúp stablecoin hoạt động như tiền truyền thống trong giao dịch thường ngày. Ví dụ, nếu một stablecoin neo 1:1 với USD, một đơn vị stablecoin luôn giữ giá gần bằng 1 USD. Nhờ đó, người dùng yên tâm giao dịch, nhận thanh toán và hoạch định tài chính mà không lo biến động giá—dù giao dịch tức thì hay sau nhiều tuần.

Ổn định giá càng quan trọng ở các nước lạm phát cao, tiền tệ bất ổn như Argentina, nơi stablecoin neo ngoại tệ giúp người dân bảo vệ tài sản trước nguy cơ đồng nội tệ mất giá nhanh chóng.

Duy trì ổn định giá đòi hỏi cơ chế mạnh, có thể là bảo chứng tài sản, điều chỉnh nguồn cung thuật toán hoặc kết hợp. Thách thức là phải đảm bảo các cơ chế này vận hành hiệu quả ngay cả khi thị trường biến động mạnh.

Hiệu quả sử dụng vốn

Hiệu quả sử dụng vốn là mức độ stablecoin tận dụng tài sản bảo chứng để đảm bảo giá trị mục tiêu. Nói cách khác, đó là phải giữ lại bao nhiêu giá trị dự phòng cho mỗi đơn vị stablecoin lưu hành. Càng hiệu quả về vốn thì càng cần ít bảo chứng cho mỗi đơn vị phát hành, còn kém hiệu quả thì phải cần nguồn bảo chứng lớn hơn.

Ví dụ, một stablecoin cần 1,50 USD bảo chứng để phát hành 1 USD stablecoin thì kém hiệu quả hơn loại chỉ cần 1,10 USD bảo chứng. Loại thứ hai “khóa” ít vốn hơn cho cùng giá trị tạo ra.

Ví dụ thực tế là DAI—stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử. Để phát hành 1 USD DAI, người dùng thường phải khóa trên 1 USD tài sản bảo chứng, thường là 1,50 USD hoặc hơn bằng ETH hoặc tài sản được chấp thuận khác. Việc bảo chứng vượt mức giúp DAI ổn định hơn trước biến động giá tài sản bảo chứng, nhưng làm giảm hiệu quả vốn vì phải “giam” nhiều giá trị hơn so với lượng stablecoin phát hành.

Bản chất đánh đổi của hiệu quả sử dụng vốn: tăng bảo chứng thì an toàn, ổn định nhưng vốn bị “khóa” nhiều; giảm bảo chứng thì vốn hiệu quả hơn nhưng rủi ro mất ổn định cao hơn khi thị trường biến động. Tìm điểm cân bằng tối ưu là thách thức lớn trong thiết kế stablecoin.

Các loại stablecoin và những đánh đổi

Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định

Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định là các đồng tiền điện tử được đảm bảo giá trị nhờ dự trữ tiền pháp định do tổ chức hoặc đơn vị lưu ký tập trung nắm giữ. Dự trữ này thường gửi tại ngân hàng hoặc tài sản thanh khoản, nhằm bảo chứng stablecoin theo tỷ lệ 1:1. Các ví dụ phổ biến gồm các stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định được sử dụng rộng rãi trên thị trường.

Mô hình hoạt động khá đơn giản: người dùng muốn mua stablecoin thì nạp tiền pháp định cho bên phát hành, tổ chức này sẽ phát hành số stablecoin tương ứng. Khi muốn đổi stablecoin lấy tiền pháp định, tổ chức phát hành sẽ “đốt” stablecoin và trả lại lượng tiền pháp định tương ứng.

Với bộ ba nan giải stablecoin, loại này vượt trội về ổn định giá nhờ bảo chứng trực tiếp và hiệu quả vốn cao vì bảo chứng 1:1. Tuy nhiên, điểm yếu là thiếu phi tập trung.

Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định phụ thuộc vào cấu trúc tập trung. Người dùng phải tin tưởng đơn vị phát hành thực sự nắm giữ, quản lý và sẵn sàng đổi trả dự trữ. Điều này tạo ra rủi ro đối tác, chịu sự kiểm soát pháp lý, nguy cơ bị kiểm duyệt và rủi ro vận hành từ tổ chức trung tâm. Tuy nhiên, stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định vẫn là loại phổ biến nhất nhờ sự đơn giản, ổn định và hiệu quả vốn.

Stablecoin thuật toán

Stablecoin thuật toán là nỗ lực xây dựng stablecoin duy trì tỷ giá chủ yếu qua cơ chế thuật toán thay vì bảo chứng tài sản. Loại stablecoin này dùng hợp đồng thông minh để tự động điều chỉnh nguồn cung phản ứng với biến động giá, từ đó giữ giá ổn định so với tỷ giá neo.

Cơ chế chính thường là: giá stablecoin tăng vượt tỷ giá neo thì thuật toán tự động tăng nguồn cung bằng cách “đúc” thêm, kỳ vọng kéo giá về lại. Giá giảm dưới tỷ giá thì thuật toán giảm nguồn cung bằng cách khuyến khích “đốt” coin, từ đó làm giảm cung và đẩy giá lên lại.

Theo bộ ba nan giải, stablecoin thuật toán hướng tới ưu điểm về phi tập trung và hiệu quả vốn. Chúng hoạt động không cần đơn vị lưu ký tập trung, về lý thuyết yêu cầu bảo chứng tối thiểu hoặc không cần bảo chứng. Tuy nhiên, điểm yếu lớn nhất là ổn định giá.

Vấn đề cốt lõi là tính ổn định phụ thuộc mạnh vào niềm tin thị trường và cầu thực tế. Khi niềm tin giảm, các cơ chế thuật toán có thể thất bại, dẫn tới “vòng xoáy tử thần”—giá giảm, nguồn cung bị thu hẹp, niềm tin càng giảm, giá lại càng giảm sâu hơn. Nhiều dự án stablecoin thuật toán thất bại đã minh chứng cho điểm yếu này, cho thấy thuật toán đơn thuần không có bảo chứng tài sản vẫn chưa giải quyết được bài toán ổn định giá.

Stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử

Stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử là loại stablecoin được bảo đảm bằng các đồng tiền điện tử khác thay vì tiền pháp định. Nguyên tắc là khóa các tài sản điện tử biến động mạnh làm bảo chứng cho quá trình phát hành stablecoin giữ giá ổn định.

Ví dụ, để một stablecoin luôn giữ giá 1 USD dù dùng tiền điện tử làm bảo chứng, bạn cần khóa nhiều hơn 1 USD tài sản điện tử vào hợp đồng thông minh hoặc kho kỹ thuật số. Cụ thể, để phát hành 1 USD stablecoin, người dùng có thể cần ký gửi 1,50 USD ETH hoặc tài sản điện tử khác. Phần bảo chứng vượt mức này đóng vai trò “vùng đệm” giúp hấp thụ biến động giá tài sản bảo chứng và giữ tỷ giá ổn định ở mức 1 USD.

Bảo chứng vượt mức là bắt buộc vì giá trị tài sản bảo chứng biến động mạnh. Nếu giá trị bảo chứng giảm, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý để đảm bảo đủ tài sản bảo chứng cho lượng stablecoin đang lưu hành.

Ví dụ nổi bật là DAI, dùng ether và các tiền điện tử được chấp thuận làm tài sản bảo chứng để duy trì giá sát 1 USD. DAI được quản trị qua giao thức phi tập trung của MakerDAO, cho phép người dùng tạo DAI bằng cách khóa tài sản bảo chứng vào hợp đồng thông minh gọi là vault.

Về bộ ba nan giải, stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử đạt mức phi tập trung tốt qua hợp đồng thông minh và quản trị phân quyền. Chúng cũng duy trì ổn định giá khá nhờ bảo chứng vượt mức. Tuy nhiên, điểm yếu là hiệu quả vốn thấp—cần lượng bảo chứng lớn cho mỗi stablecoin phát hành.

Dù kém hiệu quả vốn, stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử là giải pháp trung hòa: phi tập trung hơn stablecoin bảo chứng tiền pháp định, ổn định giá tốt hơn so với dạng thuật toán.

Giải pháp cho bộ ba nan giải stablecoin

Dù chưa có giải pháp hoàn hảo, ngành tiền điện tử đang phát triển nhiều hướng tiếp cận sáng tạo để giải quyết bộ ba nan giải stablecoin. Các giải pháp này cố gắng cân bằng tốt hơn giữa ba yếu tố hoặc giảm thiểu đánh đổi qua các cơ chế mới.

Mô hình kết hợp

Mô hình kết hợp là hướng tiếp cận hứa hẹn, tận dụng các thành phần của nhiều loại stablecoin để khai thác ưu điểm, hạn chế điểm yếu của từng loại. Ý tưởng là sử dụng đồng thời nhiều loại tài sản bảo chứng và cơ chế để đạt cân bằng tổng thể tốt hơn.

Ví dụ, một stablecoin kết hợp có thể bảo chứng một phần bằng tiền pháp định, một phần bằng tiền điện tử. Cách làm này nâng hiệu quả vốn so với chỉ bảo chứng tiền điện tử và vẫn duy trì phi tập trung cao hơn so với bảo chứng tiền pháp định.

Một hướng khác là kết hợp bảo chứng tài sản với cơ chế thuật toán: stablecoin vừa giữ một phần bảo chứng để ổn định, vừa dùng cơ chế điều chỉnh nguồn cung thuật toán để tăng hiệu quả vốn và giảm lượng bảo chứng cần thiết. Nhờ đó, hiệu quả vốn tốt hơn mô hình bảo chứng hoàn toàn, ổn định hơn dạng thuật toán đơn thuần.

Một số dự án cũng thử nghiệm mô hình quản trị kết hợp—giám sát tập trung để phản ứng nhanh khi khủng hoảng, quản trị phi tập trung cho quyết định dài hạn và minh bạch. Mô hình này tận dụng hiệu quả của tập trung nhưng vẫn giữ được tính không cần tin cậy và chống kiểm duyệt.

Thành công của mô hình kết hợp phụ thuộc vào việc phối hợp đúng các cơ chế, loại tài sản bảo chứng phù hợp với từng trường hợp và khẩu vị rủi ro. Dù không giải quyết hoàn toàn bộ ba nan giải, mô hình kết hợp có thể tạo ra các đánh đổi thuận lợi hơn so với thiết kế đơn lẻ.

Thuật toán nâng cao

Thuật toán nâng cao là một hướng phát triển mới nhằm tăng tính ổn định và khả năng chống chịu của stablecoin thuật toán. Mục tiêu là xây dựng các cơ chế phức tạp hơn để giảm phụ thuộc vào tâm lý thị trường và nâng khả năng chống biến động lớn.

Các thuật toán này có thể kết hợp nhiều cơ chế ổn định, ví dụ: điều chỉnh nguồn cung kết hợp với khuyến khích arbitrage để giữ tỷ giá. Một số thiết kế bổ sung “cầu chì” hoặc làm chậm thay đổi nguồn cung khi thị trường biến động mạnh, ngăn vòng xoáy tử thần từng xảy ra với các stablecoin thuật toán trước đây.

Những đổi mới khác như tích hợp dữ liệu thực tế, phân tích dự báo để chủ động điều chỉnh cơ chế thay vì chỉ phản ứng khi sự kiện xảy ra. Các thuật toán học máy có thể nhận diện sớm các mô hình trước khi bất ổn, từ đó kích hoạt biện pháp phòng ngừa.

Về lý thuyết, nếu stablecoin thuật toán nâng cao duy trì ổn định giá, hiệu quả vốn và phi tập trung cao, chúng sẽ giải quyết triệt để bộ ba nan giải. Tuy nhiên, thực tế còn nhiều thách thức: tâm lý thị trường, tính phản xạ và sự phức tạp của tài chính toàn cầu khiến duy trì ổn định giá tự động rất khó.

Dù vậy, ngành vẫn tiếp tục nghiên cứu và phát triển, mỗi lần thất bại lại giúp cải tiến thiết kế, đưa stablecoin dần gần hơn với mục tiêu ổn định, phi tập trung và hiệu quả vốn.

Bảo hiểm và quản lý rủi ro

Kết hợp các cơ chế bảo hiểm và chiến lược quản lý rủi ro là hướng tiếp cận bổ sung để giải quyết bộ ba nan giải stablecoin. Thay vì loại bỏ hoàn toàn các đánh đổi, cách này tập trung giảm thiểu rủi ro phát sinh nhờ các lớp bảo vệ bổ sung.

Một giải pháp là xây dựng quỹ bảo hiểm hoặc dự trữ riêng để bù đắp sự cố bảo chứng hoặc thiếu hụt tài sản bảo chứng. Quỹ này là “lưới an toàn” bổ sung bên cạnh bảo chứng chính, bảo vệ hệ thống khi thị trường biến động mạnh có nguy cơ gây bất ổn hoặc mất neo. Quỹ có thể hình thành từ phí hoạt động stablecoin hoặc đóng góp từ các bên thụ hưởng.

Một cách khác là sử dụng giao thức quản lý rủi ro thanh khoản và biến động giá như giảm đòn bẩy tự động khi biến động cao, hoặc tỷ lệ bảo chứng động—tăng bảo chứng khi thị trường biến động nhiều, giảm khi thị trường ổn định.

Một số dự án stablecoin đang tích hợp với các giao thức bảo hiểm phi tập trung, cho phép người dùng mua bảo vệ trước rủi ro mất neo. Dù không loại bỏ bất ổn, giải pháp này giúp người dùng phòng ngừa rủi ro, tăng niềm tin sử dụng stablecoin dù chưa giải quyết triệt để bộ ba nan giải.

Đa dạng hóa bảo chứng—phân bổ tài sản trên nhiều loại, nhiều nền tảng blockchain, nhiều đơn vị lưu ký—giúp giảm rủi ro hệ thống, hạn chế điểm thất bại duy nhất. Như vậy, dù không thể đạt ổn định tuyệt đối, quản trị rủi ro toàn diện giúp giảm tác động và xác suất rủi ro.

Dù không giải quyết tận gốc bộ ba nan giải, các chiến lược bảo hiểm và quản lý rủi ro giúp các đánh đổi trở nên chấp nhận được hơn bằng cách giảm thiểu hậu quả khi ưu tiên một yếu tố hơn các yếu tố còn lại.

Kết luận

Bộ ba nan giải stablecoin là một trong những thách thức quan trọng nhất của thiết kế tiền điện tử, thể hiện sự khó khăn khi cùng lúc đạt phi tập trung, ổn định giá và hiệu quả vốn trong một hệ thống stablecoin duy nhất. Thách thức này không chỉ là lý thuyết mà còn ảnh hưởng thực tế tới sự phát triển và ứng dụng stablecoin trên nhiều lĩnh vực.

Như đã phân tích, các loại stablecoin khác nhau đều chọn ưu tiên khía cạnh nào trong bộ ba nan giải, dẫn tới các đánh đổi phù hợp từng mục đích sử dụng. Stablecoin bảo chứng tiền pháp định đánh đổi phi tập trung để đạt ổn định giá và hiệu quả vốn tối ưu, phù hợp với người dùng ưu tiên sự tin cậy và tiện lợi. Stablecoin bảo chứng tiền điện tử mang lại nhiều phi tập trung và ổn định hợp lý nhưng giảm hiệu quả vốn. Stablecoin thuật toán ưu tiên phi tập trung, hiệu quả vốn nhưng còn hạn chế về ổn định giá.

Các giải pháp cho bộ ba nan giải vẫn tiếp tục phát triển, từ mô hình kết hợp, thuật toán nâng cao đến quản trị rủi ro toàn diện. Dù chưa có lời giải hoàn hảo, mỗi lần thử nghiệm lại đưa ngành tiến gần hơn tới mục tiêu.

Trong tương lai, giải pháp cho bộ ba nan giải stablecoin có thể sẽ là một hệ sinh thái đa dạng các thiết kế tối ưu cho từng trường hợp, chứ không phải một sản phẩm duy nhất. Khi công nghệ ngày càng hoàn thiện, chúng ta sẽ chứng kiến những stablecoin đạt trạng thái cân bằng ngày càng tốt giữa ba yếu tố này, tiến gần hơn tới tầm nhìn về đồng tiền số phi tập trung, ổn định và hiệu quả.

Câu hỏi thường gặp

Bộ ba nan giải stablecoin là gì? Ba khía cạnh này chỉ điều gì?

Bộ ba nan giải stablecoin là ba mục tiêu mâu thuẫn: ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn. Stablecoin khó đạt được cả ba cùng lúc. Ổn định giá đảm bảo giá trị nhất quán, phi tập trung giúp không bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, hiệu quả vốn tối ưu hóa sử dụng tài sản bảo chứng. Phần lớn stablecoin chỉ ưu tiên hai yếu tố và đánh đổi yếu tố còn lại.

Ba khía cạnh trong bộ ba nan giải stablecoin hạn chế lẫn nhau như thế nào? Vì sao không thể đạt cả ba cùng lúc?

Bộ ba nan giải gồm phi tập trung, ổn định và hiệu quả vốn. Phi tập trung mâu thuẫn với kiểm soát ổn định giá; để ổn định giá phải bảo chứng nhiều, làm giảm hiệu quả vốn; hiệu quả vốn cần đòn bẩy, lại giảm ổn định giá. Những đánh đổi này buộc thiết kế phải thỏa hiệp—không thể tối ưu đồng thời cả ba.

Các stablecoin như USDT, USDC, DAI cân bằng bộ ba nan giải stablecoin ra sao?

USDT ưu tiên ổn định giá và mức độ chấp nhận rộng nhờ dự trữ tập trung. USDC nhấn mạnh minh bạch, tuân thủ pháp lý. DAI tập trung phi tập trung hóa với bảo chứng vượt mức và quản trị phân quyền, chấp nhận hy sinh một phần hiệu quả vốn để đảm bảo tự chủ.

Tác động thực sự của bộ ba nan giải stablecoin lên thị trường tiền điện tử là gì?

Bộ ba nan giải stablecoin tạo ra những đánh đổi nền tảng làm ảnh hưởng sự ổn định thị trường. Dự án ưu tiên phi tập trung phải hy sinh hiệu quả vốn; dự án tập trung vào ổn định giá thường cần dự trữ tập trung. Sự căng thẳng này hạn chế khả năng mở rộng, buộc thị trường phải lựa chọn giữa an toàn, ổn định và hiệu quả, dẫn tới phân mảnh thanh khoản và làm chậm tích hợp tổ chức.

Làm thế nào đánh giá giải pháp thiết kế stablecoin trong bộ ba nan giải có hợp lý?

Đánh giá stablecoin dựa trên ba yếu tố: cơ chế giữ ổn định giá, hiệu quả sử dụng vốn của tài sản bảo chứng và mức độ phi tập trung. Xem xét khối lượng giao dịch, tỷ lệ dự trữ, phân bổ quyền quản trị. Một thiết kế hợp lý là cân bằng cả ba yếu tố, không hy sinh hoàn toàn một yếu tố để ưu tiên hai yếu tố còn lại.