Thị trường tiền điện tử sẽ phục hồi trở lại hay không? Phân tích chuyên sâu

Tình hình chung của thị trường tiền điện tử hiện nay

Để đánh giá khả năng phục hồi của tiền điện tử, cần xem xét kỹ lưỡng trạng thái hiện tại của thị trường. Thị trường tài sản số nổi bật với mức biến động mạnh, sự kiểm soát pháp lý gia tăng và các bước tiến đổi mới đáng chú ý. Dù giá trị thị trường đã trải qua những đợt điều chỉnh lớn gần đây, sự quan tâm dành cho tài chính phi tập trung (DeFi), token không thể thay thế (NFT) và các công nghệ blockchain khác vẫn duy trì ở mức cao. Những công nghệ này tiếp tục tạo động lực cho các cuộc thảo luận về việc xây dựng một hệ thống tài chính số mới, có thể thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về tiền và giao dịch giá trị.

Thị trường tiền điện tử đã có bước phát triển vượt bậc, với Bitcoin và Ethereum giữ vững vị trí dẫn đầu, trong khi hàng nghìn đồng altcoin cạnh tranh thu hút đầu tư. Tổng vốn hóa thị trường biến động mạnh, phản ánh cả tính đầu cơ và sự tiến bộ công nghệ thực tế. Việc am hiểu về môi trường thị trường này là điều kiện tiên quyết đối với bất kỳ ai muốn đánh giá khả năng phục hồi của tiền điện tử.

Biến động thị trường

Biến động giá của Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền điện tử khác đã trở thành đặc điểm nổi bật của lĩnh vực tài sản số. Tuy nhiên, sự biến động này ngoài việc gây lo ngại cho một bộ phận nhà đầu tư, lại mở ra cơ hội sinh lời lớn cho nhóm khác. Những biến động này xuất phát từ nhiều nguyên nhân đan xen:

• Hoạt động đầu cơ: Nhà đầu tư thường tham gia giao dịch mang tính đầu cơ, tạo ra những biến động giá nhanh chóng. Thị trường mới hình thành và thanh khoản thấp hơn so với tài sản truyền thống khiến các giao dịch quy mô lớn ảnh hưởng mạnh đến giá.
• Tâm lý thị trường: Tin tức, mạng xã hội và dư luận có thể khuấy động giá chỉ trong thời gian ngắn. Một bài đăng của người nổi tiếng hoặc thông báo lớn có thể khởi phát làn sóng mua bán mạnh mẽ.
• Thông tin pháp lý: Quyết định của chính phủ về quản lý tiền điện tử tác động trực tiếp đến niềm tin thị trường. Thông báo về lệnh cấm, hạn chế hoặc quy định thuận lợi đều đem lại phản ứng ngay lập tức.
• Đổi mới công nghệ: Các nâng cấp công nghệ lớn, sự cố bảo mật hoặc triển khai tính năng mới đều ảnh hưởng lớn đến tâm lý và giá cả thị trường.

Ví dụ, các bản nâng cấp công nghệ quan trọng thường giúp thị trường tăng trưởng tích cực, trong khi các vụ tấn công bảo mật tại sàn giao dịch hoặc nhà cung cấp ví lại có thể tạo ra làn sóng bán tháo. Việc nhận diện đúng các yếu tố gây biến động giúp nhà đầu tư điều hướng thị trường hiệu quả hơn.

Môi trường pháp lý

Yếu tố pháp lý đóng vai trò quyết định sự thăng trầm của tiền điện tử, và bức tranh quản lý toàn cầu vẫn đang thay đổi. Các chính phủ áp dụng nhiều cách tiếp cận quản lý khác nhau, tạo nên hệ thống quy định phức tạp. Một số điểm nổi bật gồm:

• Quy định của Hoa Kỳ: Hoa Kỳ nghiên cứu khung quản lý toàn diện cho tiền điện tử, với SEC xem xét áp dụng quy định chứng khoán hiện hành cho các tài sản này. Nhiều cơ quan quản lý cùng tham gia, gây phức tạp cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.
• Lập trường hạn chế của Trung Quốc: Trung Quốc ban hành lệnh cấm chặt chẽ với giao dịch và khai thác tiền điện tử, ảnh hưởng lớn đến giá và hoạt động khai thác toàn cầu. Sức mạnh khai thác chuyển dịch sang các khu vực mới.
• Hướng dẫn của EU: EU tiến tới xây dựng khung ‘Markets in Crypto-Assets’ (MiCA) nhằm thống nhất quy định giữa các nước thành viên, cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng.
• Khu vực thân thiện: Một số quốc gia như El Salvador công nhận Bitcoin là tiền hợp pháp, Thụy Sĩ xây dựng môi trường pháp lý thuận lợi cho tiền điện tử.

Các biện pháp này nhằm bảo vệ người dùng và khai thác tiềm năng đổi mới của tiền điện tử một cách có trách nhiệm. Thách thức lớn nhất là xây dựng khung pháp lý vừa ngăn chặn gian lận vừa thúc đẩy đổi mới, tránh việc doanh nghiệp chuyển sang khu vực kém kiểm soát.

Tiến bộ công nghệ trong lĩnh vực blockchain

Một trong những lý do lớn nhất củng cố niềm tin vào tiền điện tử là sự tiến hóa liên tục của công nghệ blockchain. Các đổi mới tiên tiến có khả năng làm thay đổi căn bản nhiều ngành. Công nghệ blockchain ngày càng trưởng thành, khắc phục điểm yếu cũ và mở ra nhiều cơ hội mới.

Ethereum 2.0 và tương lai

Việc chuyển đổi Ethereum từ proof-of-work (PoW) sang proof-of-stake (PoS) với Ethereum 2.0 là cột mốc công nghệ lớn, giải quyết nhiều vấn đề cốt lõi. Thay đổi này giúp nâng cao khả năng mở rộng, giảm mạnh tiêu thụ năng lượng và tăng bảo mật cho mạng lưới.

Mô hình PoS thay đổi căn bản cách xác thực giao dịch. Thay vì các thợ đào cạnh tranh giải thuật toán phức tạp bằng sức mạnh tính toán lớn, các validator được chọn dựa trên số tiền staking làm tài sản đảm bảo. Cách tiếp cận này mang lại các lợi thế:

• Tiết kiệm năng lượng: PoS giảm tiêu thụ điện khoảng 99,95% so với PoW, khắc phục nhược điểm lớn nhất của blockchain.
• Bảo mật nâng cao: Validator có động lực tài chính để hành xử minh bạch, vì hành vi gian lận đồng nghĩa mất tài sản staking.
• Khả năng mở rộng vượt trội: Kiến trúc mới cho phép mạng xử lý nhiều giao dịch hơn nhờ sharding và các kỹ thuật tối ưu khác.
• Ổn định thị trường: PoS khuyến khích nắm giữ lâu dài, giảm giao dịch ngắn hạn, góp phần ổn định thị trường.

Thêm vào đó, Ethereum 2.0 triển khai sharding, chia mạng thành nhiều phần nhỏ (shard), xử lý giao dịch song song, tăng mạnh khả năng mở rộng. Những cải tiến này giúp Ethereum trở thành nền tảng vững chắc cho ứng dụng phi tập trung và thúc đẩy ứng dụng rộng rãi.

Tài chính phi tập trung (DeFi)

Các nền tảng DeFi mang lại cách tiếp cận đột phá cho dịch vụ tài chính, cung cấp sản phẩm và dịch vụ không cần trung gian như ngân hàng hay môi giới. Nền tảng này cho phép tiếp cận vay vốn, tiết kiệm, bảo hiểm và giao dịch, vận hành bằng hợp đồng thông minh trên blockchain.

Tiềm năng dân chủ hóa tài chính của DeFi là rất lớn. Loại bỏ trung gian giúp:

• Giảm chi phí: Loại bỏ phí trung gian truyền thống
• Mở rộng khả năng tiếp cận: Cung cấp dịch vụ tài chính cho người không có hoặc khó tiếp cận ngân hàng toàn cầu
• Tăng minh bạch: Toàn bộ giao dịch và mã hợp đồng đều công khai trên blockchain
• Thúc đẩy đổi mới: Nhà phát triển có thể tạo sản phẩm, dịch vụ tài chính mới nhanh chóng

Đổi mới DeFi gồm yield farming, giúp người dùng kiếm lợi nhuận khi cung cấp thanh khoản cho sàn phi tập trung; giao thức cho vay ngang hàng không qua ngân hàng; và tài sản tổng hợp mô phỏng giá trị tài sản thực. Những dịch vụ này tạo cơ hội cho đối tượng ít phụ thuộc ngân hàng truyền thống tham gia thị trường tài chính, thúc đẩy tăng trưởng sử dụng tiền điện tử.

Token không thể thay thế (NFT)

NFT là ứng dụng đổi mới của blockchain, giúp nhà sáng tạo, nghệ sĩ và nhà sưu tập khai thác nguồn thu mới. Việc ghi nhận quyền sở hữu và nguồn gốc tài sản số trên blockchain mở ra cơ hội kiếm tiền và kinh doanh đa ngành.

NFT không chỉ giới hạn ở nghệ thuật số, còn bao gồm:

• Tài sản game: Vật phẩm trong game mà người chơi thực sự sở hữu và giao dịch đa nền tảng
• Vật phẩm sưu tập số: Vật phẩm số phiên bản giới hạn, xác thực độ khan hiếm
• Bất động sản ảo: Đất trên nền tảng metaverse
• Quyền sở hữu trí tuệ: Bằng chứng quyền sở hữu cho sản phẩm sáng tạo
• Vé sự kiện: Vé xác thực kèm quyền lợi bổ sung

Quan tâm đến NFT ngày càng lớn cho thấy tiềm năng tăng trưởng bền vững và đa dạng của tiền điện tử. Khi các ngành mở rộng ứng dụng NFT, hệ sinh thái blockchain và tiền điện tử sẽ tăng trưởng mạnh mẽ.

Xu hướng kinh tế toàn cầu và tác động

Diễn biến kinh tế thế giới và các yếu tố địa chính trị tác động mạnh đến thị trường tiền điện tử. Phân tích các xu hướng này giúp đặt tiền điện tử vào bối cảnh phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu tương lai.

Lạm phát và tiền điện tử

Khi lạm phát tăng cao, tiền điện tử được coi là giải pháp phòng ngừa mất giá tiền tệ, tương tự như vàng. Khi các ngân hàng trung ương toàn cầu đối mặt áp lực lạm phát, nhiều nhà đầu tư chuyển sang Bitcoin và tài sản số như phương án lưu trữ giá trị thay thế.

Vai trò phòng ngừa lạm phát của tiền điện tử dựa trên các yếu tố:

• Nguồn cung giới hạn: Bitcoin giới hạn tối đa 21 triệu đồng, tạo độ khan hiếm như vàng
• Tính phi tập trung: Không bị chính phủ hay ngân hàng trung ương kiểm soát nguồn cung
• Khả năng tiếp cận toàn cầu: Tiền điện tử truy cập, giao dịch xuyên biên giới
• Câu chuyện “vàng số”: Bitcoin được xem là “vàng số” nhờ khan hiếm và lưu trữ giá trị

Tuy nhiên, hiệu quả phòng ngừa lạm phát của tiền điện tử vẫn còn tranh cãi vì biến động giá lớn có thể lấn át lợi ích lưu trữ giá trị. Mối quan hệ giữa lạm phát và giá tiền điện tử vẫn đang được nghiên cứu thêm.

Sự tham gia của tổ chức

Các tập đoàn lớn và nhà đầu tư tổ chức ngày càng quan tâm đến tiền điện tử, khác biệt rõ rệt so với giai đoạn đầu chủ yếu thuộc nhà đầu tư cá nhân. Công ty như Tesla, MicroStrategy đã mua Bitcoin cho bảng cân đối kế toán, thể hiện niềm tin vào giá trị dài hạn của tài sản số.

Sự tham gia của tổ chức bao gồm:

• Quản lý quỹ doanh nghiệp: Phân bổ dự trữ tiền mặt vào Bitcoin
• Sản phẩm đầu tư: Tổ chức tài chính lớn cung cấp sản phẩm tiền điện tử cho khách hàng
• Tích hợp thanh toán: Công ty chấp nhận tiền điện tử thanh toán hàng hóa, dịch vụ
• Dịch vụ lưu ký: Ngân hàng truyền thống cung cấp giải pháp lưu trữ an toàn
• Ứng dụng blockchain: Doanh nghiệp nghiên cứu áp dụng blockchain cho chuỗi cung ứng, quản trị

Các tổ chức tài chính lớn đang tích hợp tiền điện tử vào dịch vụ quản lý tài sản, lưu ký, giao dịch và đầu tư. Sự tham gia này giúp thị trường tiền điện tử tăng mức độ tin cậy, thanh khoản và ổn định.

Yếu tố địa chính trị

Căng thẳng, xung đột quốc tế dẫn tới trừng phạt kinh tế, mất giá tiền tệ và kiểm soát dòng vốn. Những tình huống này có thể đẩy mạnh việc sử dụng tiền điện tử nhằm vượt qua rào cản và bảo toàn tài sản.

Các yếu tố địa chính trị thúc đẩy ứng dụng tiền điện tử gồm:

• Trừng phạt kinh tế: Quốc gia, cá nhân bị cấm vận quốc tế dùng tiền điện tử giao dịch toàn cầu
• Khủng hoảng tiền tệ: Người dân ở nơi lạm phát phi mã, sụp đổ tiền tệ tìm đến Bitcoin
• Kiểm soát vốn: Chính phủ hạn chế chuyển tiền, tiền điện tử trở thành lựa chọn thay thế
• Bất ổn chính trị: Tình trạng bất ổn thúc đẩy nhu cầu với tài sản ngoài kiểm soát nhà nước

Ví dụ, tại nơi kinh tế bất ổn hoặc kiểm soát độc đoán, tiền điện tử giúp người dân bảo toàn tài sản và giao dịch khi hệ thống ngân hàng truyền thống bị hạn chế. Trường hợp này cho thấy giá trị thực tiễn của tiền điện tử vượt khỏi đầu cơ đơn thuần.

Những thách thức đối với tiền điện tử

Bất chấp những bước tiến mạnh mẽ và mức độ ứng dụng ngày càng tăng, tiền điện tử vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức lớn cần giải quyết để phục hồi thực sự và bền vững. Nhận diện các rào cản này là điều kiện tiên quyết để đánh giá triển vọng tiền điện tử.

Vấn đề bảo mật

Tính phi tập trung của tiền điện tử vừa mang lại lợi ích, vừa khiến tài sản số dễ bị tấn công, gian lận và lỗi người dùng. Đảm bảo bảo mật vững chắc là yếu tố cốt lõi để xây dựng niềm tin và thúc đẩy ứng dụng rộng rãi.

Các vấn đề bảo mật chính gồm:

• Tấn công sàn giao dịch: Sàn tập trung vẫn dễ bị tấn công mạng, với tổng thiệt hại hàng tỷ USD qua nhiều năm
• Bảo mật ví: Người dùng phải bảo vệ khóa riêng, mất khóa đồng nghĩa mất toàn bộ tài sản
• Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Lỗi mã hợp đồng thông minh có thể bị khai thác, gây tổn thất lớn
• Lừa đảo, tấn công xã hội: Người dùng đối diện nguy cơ bị kẻ gian chiếm đoạt thông tin đăng nhập hoặc khóa riêng
• Tuân thủ pháp lý: Cân bằng bảo mật, quyền riêng tư và tuân thủ pháp lý là thách thức liên tục

Giải quyết vấn đề bảo mật đòi hỏi phát triển giao thức tốt hơn, nâng cao nhận thức người dùng, sản phẩm bảo hiểm và khung pháp lý bảo vệ người dùng nhưng không kìm hãm đổi mới.

Vấn đề môi trường

Hoạt động khai thác một số loại tiền điện tử, nhất là proof-of-work, tiêu thụ năng lượng lớn, bị chỉ trích gay gắt về tính bền vững. Vấn đề môi trường ngày càng quan trọng trong nhận thức cộng đồng và các cuộc thảo luận pháp lý.

Các thách thức môi trường gồm:

• Tiêu thụ điện lớn: Khai thác proof-of-work cần lượng điện tương đương cả quốc gia
• Phát thải carbon: Tùy nguồn điện, khai thác tiền điện tử có thể tăng phát thải khí nhà kính
• Rác thải điện tử: Phần cứng khai thác nhanh lỗi thời, tạo ra thách thức rác thải điện tử
• Phân bổ tài nguyên: Nhiều ý kiến cho rằng sức mạnh tính toán nên dùng cho mục đích thiết thực hơn

Chuyển sang blockchain tiết kiệm năng lượng như proof-of-stake rất cần thiết để tăng sự chấp nhận và tính bền vững. Ngoài ra, khai thác bằng năng lượng tái tạo và phát triển cơ chế đồng thuận hiệu quả hơn là các bước quan trọng cần thực hiện.

Vấn đề mở rộng quy mô

Khi số lượng người dùng blockchain tăng, khả năng mở rộng trở thành thách thức lớn có thể cản trở ứng dụng đại trà. Hệ thống hiện tại cần cải tiến để xử lý lưu lượng giao dịch lớn mà không làm giảm hiệu quả hoặc tăng phí quá mạnh.

Vấn đề mở rộng biểu hiện qua:

• Tốc độ giao dịch: Nhiều blockchain chỉ xử lý được số lượng giao dịch hạn chế mỗi giây so với hệ thống thanh toán truyền thống
• Quá tải mạng: Nhu cầu cao gây tắc nghẽn, tăng phí và trì hoãn giao dịch
• Yêu cầu lưu trữ: Blockchain càng lớn, yêu cầu lưu trữ cho node đầy đủ càng cao, có nguy cơ tập trung hóa
• Hiệu quả chi phí: Phí giao dịch cao vào thời điểm cao điểm khiến tiền điện tử kém phù hợp với giao dịch nhỏ

Giải pháp gồm layer-2 như Lightning Network cho Bitcoin, các công nghệ rollup cho Ethereum, cùng kiến trúc blockchain mới chú trọng mở rộng quy mô từ đầu. Giải quyết vấn đề này sẽ quyết định khả năng tiền điện tử trở thành phương tiện thanh toán thực tiễn cho mọi giao dịch.

Con đường phía trước: Lạc quan hay bi quan?

Câu hỏi liệu tiền điện tử có thể tăng trưởng trở lại không thể trả lời đơn giản, vì tương lai chịu tác động của nhiều yếu tố liên quan. Tuy nhiên, các dấu hiệu cho thấy với đổi mới công nghệ liên tục, khung pháp lý rõ ràng, xã hội chấp nhận rộng rãi, tiền điện tử có thể đóng vai trò lớn hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Các yếu tố tạo nền tảng lạc quan cho tiền điện tử:

• Công nghệ trưởng thành: Blockchain liên tục phát triển, khắc phục hạn chế cũ
• Mức độ ứng dụng tăng: Cá nhân, doanh nghiệp, tổ chức tham gia thị trường mạnh mẽ
• Tiến bộ pháp lý: Xuất hiện khung pháp lý rõ ràng ở các khu vực lớn
• Mở rộng ứng dụng thực tiễn: Tiền điện tử và blockchain có nhiều ứng dụng ngoài đầu cơ
• Phát triển hạ tầng: Hệ sinh thái dịch vụ, công cụ, nền tảng bổ trợ tăng trưởng liên tục

Dù vậy, thách thức vẫn còn lớn và con đường phía trước sẽ có cả giai đoạn thăng trầm lẫn tiến bộ.

Thúc đẩy đổi mới liên tục

Để thị trường tiền điện tử phát triển bền vững, cần liên tục đổi mới ở nhiều khía cạnh. Các nhà nghiên cứu, kỹ sư, nhà hoạch định chính sách và thành viên ngành cần hợp tác giải quyết các vấn đề hệ thống của hệ sinh thái tiền điện tử.

Các lĩnh vực cần đổi mới gồm:

• Kỹ thuật: Phát triển blockchain hiệu quả, an toàn, mở rộng tốt hơn
• Trải nghiệm người dùng: Xây dựng giao diện thân thiện, giảm rào cản kỹ thuật
• Tính tương thích: Cho phép các blockchain khác nhau kết nối, hoạt động liền mạch
• Pháp lý: Xây dựng khung bảo vệ người dùng, thúc đẩy đổi mới
• Bền vững: Áp dụng cơ chế đồng thuận, khai thác thân thiện với môi trường

Ngành tiền điện tử đã chứng minh năng lực đổi mới vượt trội, và tiến bộ liên tục trong những lĩnh vực này là chìa khóa để công nghệ đạt tiềm năng tối đa.

Vai trò của nhận thức cộng đồng

Xây dựng niềm tin cộng đồng là điều kiện tiên quyết cho thành công lâu dài và ứng dụng rộng rãi của tiền điện tử. Tiền điện tử cần chứng minh là lựa chọn an toàn, tiện lợi, dễ sử dụng thay thế hệ thống tài chính truyền thống, không chỉ là công cụ đầu cơ.

Để tạo nhận thức cộng đồng tích cực cần:

• Giáo dục: Giúp cộng đồng hiểu công nghệ tiền điện tử và lợi ích thực tế
• Minh bạch: Vận hành công khai, giải quyết các vấn đề một cách minh bạch
• Tiện ích thực tiễn: Chứng minh ứng dụng ngoài đầu cơ
• Bảo vệ người dùng: Áp dụng biện pháp bảo vệ người dùng khỏi gian lận, rủi ro mất mát
• Tiếp thị có trách nhiệm: Tránh thổi phồng, cung cấp thông tin thực tế về rủi ro và lợi nhuận

Dù nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tương lai của tiền điện tử, thị trường vẫn đầy tiềm năng. Khi theo sát diễn biến, cần chuẩn bị đối mặt cả rủi ro lẫn cơ hội, đảm bảo hệ sinh thái tài chính phát triển toàn diện và tiến bộ. Vấn đề không chỉ là tiền điện tử có thể phục hồi hay không, mà còn là cách công nghệ trưởng thành và tích hợp vào hệ thống tài chính, thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về tiền, giá trị và dịch vụ tài chính số.

Câu hỏi thường gặp

Thị trường tiền điện tử đang ở giai đoạn nào? Vì sao giá lại sụt giảm?

Thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn tích lũy, bị ảnh hưởng bởi dòng vốn tổ chức giảm và bất ổn kinh tế toàn cầu. Thanh khoản thấp do nhà đầu tư ngắn hạn rút lui, trong khi người nắm giữ dài hạn chốt lời. Áp lực vĩ mô và tâm lý phòng thủ là nguyên nhân chính dẫn đến điều chỉnh giá gần đây.

Yếu tố nào có thể thúc đẩy giá tiền điện tử tăng trở lại?

Dòng vốn tổ chức tăng, khung pháp lý rõ ràng, mức độ ứng dụng mở rộng, khối lượng giao dịch lớn và điều kiện vĩ mô tích cực có thể thúc đẩy giá tiền điện tử tăng mạnh vào năm 2026.

Những rủi ro chính khi đầu tư tiền điện tử là gì?

Rủi ro chính gồm biến động mạnh, thiếu quy định, nguy cơ bảo mật và thao túng thị trường. Giá có thể biến động lớn, gây thua lỗ đáng kể. Ngoài ra, sự kiện phân tách mạng lưới và thiếu thanh khoản cũng ảnh hưởng đến ổn định giao dịch.

Triển vọng của các đồng tiền điện tử lớn như Bitcoin và Ethereum ra sao?

Bitcoin và Ethereum có tiềm năng tăng trưởng lớn. Chuyên gia dự báo Bitcoin có thể đạt 250.000–500.000 USD vào năm 2030, trong khi Ethereum có thể đạt giá trị năm chữ số. Việc ứng dụng rộng rãi và phát triển blockchain củng cố triển vọng dài hạn tích cực.

Tiền điện tử có ưu nhược điểm gì so với tài sản tài chính truyền thống?

Tiền điện tử giảm phí giao dịch xuyên biên giới, giao dịch 24/7, kiểm soát phi tập trung. Tuy nhiên, rủi ro biến động lớn, pháp lý chưa rõ ràng và nguy cơ bảo mật cao hơn tài sản truyền thống.

Làm thế nào để nhận biết thị trường tiền điện tử sẽ bước vào chu kỳ tăng mới?

Theo dõi sát chính sách vĩ mô, xu hướng lạm phát và diễn biến pháp lý. Quan sát tâm lý thị trường, khối lượng giao dịch, mức độ sử dụng đòn bẩy. Chu kỳ tăng mới thường xuất hiện khi bất ổn vĩ mô giảm, thanh khoản cải thiện và cấu trúc rủi ro ổn định sau điều chỉnh thị trường.