穩定幣：數位貨幣穩定性入門指南

什麼是穩定幣？

穩定幣是一種數位貨幣，藉由錨定美元等法定貨幣、黃金等大宗商品，或其他金融資產來維持幣值穩定。與波動性較高的比特幣、以太坊等加密貨幣不同，穩定幣致力於提供區塊鏈的高速、便利、安全及跨境轉帳等優勢，同時消弭劇烈價格波動帶來的風險。

近年穩定幣市場規模持續成長，最新總市值已突破2350億美元，較先前的1520億美元大幅提升。

穩定幣類型

法幣錨定型穩定幣

法幣錨定型穩定幣最為普遍，通常與美元等法定貨幣採1:1掛鉤。此類穩定幣擁有等值法幣儲備，使用者可一對一兌換。儲備資產由第三方獨立託管，並定期接受權威審計以確保資訊透明。

代表包括Tether（USDT）、USD Coin（USDC）、主流交易所發行的USD穩定幣、Pax Dollar（USDP）、PayPal USD（PYUSD）。

大宗商品錨定型穩定幣

這類穩定幣以黃金、白銀、原油等實體資產為基礎，並與相關商品市場價格連動，持有者通常可用穩定幣兌換實體資產。

代表性專案如Tether Gold（XAUt）、Pax Gold（PAXG）。

加密資產錨定型穩定幣

加密資產錨定型穩定幣以其他加密貨幣作為抵押。由於加密資產波動度高，通常需超額抵押，確保儲備價值高於發行量。

如DAI（DAI），透過MakerDAO協議，以以太坊等加密資產超額抵押發行。

演算法穩定幣

演算法穩定幣不依賴具體抵押品，而是透過演算法根據市場需求自動調整幣的供給。當市價高於目標時，演算法增發穩定幣以抑制漲勢；反之則減少流通量。

代表專案如Frax（FRAX），結合抵押機制及演算法調節。

主流穩定幣

Tether（USDT）

Tether為現今市值規模最大的穩定幣，最新市值已超1430億美元。USDT於2014年發行，錨定美元，並支援以太坊、Solana、Tron等主流區塊鏈。

Tether過去曾因儲備管理透明度受質疑。2021年，Tether Limited因儲備揭露不實遭美國監管機關裁罰4100萬美元。

USD Coin（USDC）

USDC為市值第二大穩定幣，市值超過580億美元，由Circle發行，重視透明與合規。儲備金以現金及短期美國國債為主，每週公開審計報告。

USDC於2018年9月由Circle攜手主流平台共同發行，目前已成為加密生態內最受信賴與廣泛應用的穩定幣之一。

主流交易所USD穩定幣

此類穩定幣由Paxos與全球領先加密貨幣交易所合作發行。錨定美元，儲備由美元資產及美國國債構成，機制與USDT、USDC相同。

DAI

DAI為MakerDAO協議發行的去中心化穩定幣，透過智慧合約及以太坊等加密資產超額抵押，維持與美元錨定。

PayPal USD（PYUSD）

PYUSD由PayPal攜手Paxos發行，展現傳統金融機構積極參與穩定幣市場。專為數位支付設計，儲備由Paxos託管。

Ripple USD（RLUSD）

RLUSD是Ripple近期發行的穩定幣，於數位貨幣領域備受矚目。專為跨境支付及機構級應用設計，錨定美元，並依託Ripple支付網路實現高效低成本國際匯款。

特別說明，Ripple同時擁有數位資產XRP與穩定幣RLUSD，XRP並非穩定幣。XRP為獨立加密資產，主要用於跨境流動性，而RLUSD專為美元錨定穩定幣設計。

歐元穩定幣

為因應歐洲及全球用戶對歐元計價數位資產的需求，市場上已出現多款歐元穩定幣，典型包括：

• EURT（Tether Euro）：Tether發行的歐元錨定幣
• EURC（Circle's Euro Coin）：USDC發行方推出的歐元穩定幣
• EURS（Stasis Euro）：歷史最悠久的歐元穩定幣之一
• EUROC（EuroCoin）：於歐洲市場逐步獲得認可的合規歐元穩定幣

穩定幣如何保持價值

儲備機制

法幣錨定型穩定幣以等值資產儲備，確保每一枚流通穩定幣皆有實質資產支持。

錨定方式

最常見的錨定方式為與美元等法幣1:1掛鉤，即一枚穩定幣等於一美元。

穩定維護機制

穩定幣發行方通常採用以下措施維持錨定：

1. 鑄造與贖回：使用者可存入等值資產鑄造穩定幣，亦可用穩定幣贖回支撐資產
2. 套利調節：當市場價格偏離錨定，投資人可低價買入穩定幣並贖回套利
3. 超額抵押：如DAI，使用者需抵押遠高於所獲穩定幣價值的加密資產
4. 演算法調節供給：演算法型穩定幣透過智慧合約自動調整發行量

透明與審計

穩定幣發行方多定期發布審計或「儲備證明」，向市場證明其資產充足。

穩定幣的優勢

波動市場下的價格錨定

穩定幣最大優勢在於幣價穩定，協助用戶於行情下跌時快速切換資產，保值且無需離開加密生態。

跨境支付與匯款

穩定幣大幅提升國際轉帳速度並降低手續費，特別適合傳統管道高手續費、慢到帳的匯款場景。

金融普惠

在銀行服務稀少或本幣不穩地區，穩定幣為用戶提供參與全球經濟的管道。

DeFi基礎資產

穩定幣是去中心化金融（DeFi）協議的核心，廣泛應用於借貸、收益農場等場景，有效規避加密資產波動風險。

跨鏈橋

穩定幣橋創新打通不同區塊鏈，實現資產跨鏈流通。

抗通膨

於高通膨或資本受限制國，錨定美元等穩定幣有助居民對抗本幣貶值風險。

風險與挑戰

監管挑戰

隨著穩定幣影響力擴大，全球監管日趨嚴格，各國正完善相關法規以因應金融穩定、貨幣政策等風險。

儲備透明度

儲備資訊揭露仍為市場關注焦點。部分發行方如Circle（USDC）定期公布審計，但亦有專案因資訊不透明受質疑。

脫鉤風險

穩定幣歷經多次脫鉤事件。以2022年5月TerraUSD（UST）崩盤為例，單週市值蒸發約450億美元。

安全與中心化風險

多數穩定幣由中心化機構發行，存在對手違約及單點故障風險。

穩定幣用途

交易與投資

穩定幣是數位貨幣市場的主要交易對，讓投資人無須兌換法幣即可靈活操作。

支付與商用

穩定幣價格穩定，適合日常消費；相較比特幣、以太坊等波動型幣種，可為商家和用戶帶來價格確定性。

國際匯款與轉帳

穩定幣可實現近乎即時、低成本的跨境轉帳，遠優於傳統銀行管道。

高通膨地區的價值儲存

在通膨嚴重或資本管制國家，穩定幣為居民提供保值替代方案。

DeFi場景

穩定幣為DeFi生態基石，主要應用包括：

• 借貸：平台提供數位資產借貸服務
• 流動性提供：作為主流交易對的重要組成
• 收益農場：用戶透過流動性挖礦獲利
• 合成資產：穩定幣做為抵押物

穩定幣監管

監管現況

不同司法轄區對穩定幣監管標準差異極大，主要關注重點包括：

• 金融穩定風險
• 投資人與消費者保護
• 反洗錢與反恐融資
• 貨幣政策影響
• 對銀行系統的衝擊

主要地區監管路徑

美國

美國國會兩院已推動穩定幣立法，近年持續提出相關法案，逐步完善監管架構。

監管機關曾明確表示，具備充足儲備與贖回權的「受保護穩定幣」可不被視為證券。

歐盟

歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）自2023年生效，明確禁止演算法穩定幣，並要求其他穩定幣資產託管於第三方。

新加坡

新加坡金管局明訂針對新元及G10貨幣錨定的單一貨幣穩定幣（SCS）監管架構。

中國香港

香港已建立穩定幣發行人監管機制，並展開沙盒試點。

未來監管趨勢

穩定幣監管正朝以下方向發展：

1. 銀行級監管：對發行人實施更高標準監管
2. 提高透明度：強化儲備資訊揭露
3. 消費者保護：如贖回權及資訊透明要求
4. 與傳統金融體系融合：透過發牌及合規機制深度接軌

總結

穩定幣作為鏈上與傳統金融體系間的橋樑，兼具效率與價格穩定優勢，2350億美元市值展現其於數位及傳統金融領域的關鍵地位。

PayPal、美國銀行、Stripe等國際巨頭相繼布局，全球各國政府也積極規劃監管政策。

展望未來，穩定幣將面臨更嚴格監理、更深度與傳統金融融合、去中心化創新、應用多元化及區域化發展。

雖然存在合規不確定性、透明度不足及脫鉤等挑戰，穩定幣已成為數位經濟基石。用戶理解不同類型、優勢、風險及監管趨勢，有助於高效運用穩定幣資產並有效控管風險。

常見問題

什麼是穩定幣？與比特幣、以太坊等加密貨幣有何不同？

穩定幣是一類錨定法幣或其他資產、旨在維持幣值穩定的加密貨幣。與波動性極高的比特幣、以太坊等幣種不同，穩定幣價格趨於固定，為用戶和交易帶來穩定性與可預期性。

穩定幣如何實現價格穩定？主要機制有何不同？

穩定幣透過法幣儲備（實體貨幣擔保）、加密資產超額抵押，以及演算法調節（自動控制供給）三大機制來維持價格錨定。各機制均可動態調節供需，確保幣價緊貼目標錨定值。

為什麼需要穩定幣？其在加密交易中的實際作用是什麼？

穩定幣能顯著降低幣價波動，便於平穩交易。作為可靠的價值儲存工具，既支援跨境支付與電商應用，也能在市場下跌時提供避險保障。

主流穩定幣有哪些？USDT、USDC與DAI各自特色為何？

主流穩定幣包括USDT、USDC與DAI。USDT以中心化儲備1:1錨定美元，USDC由Circle發行，透過合規儲備維持等值，DAI則由MakerDAO透過以太坊智慧合約及加密資產超額抵押，採演算法維持幣價穩定。

持有穩定幣有哪些風險？用戶應注意哪些事項？

主要風險包括智慧合約漏洞、發行方償付能力問題以及錢包安全隱憂。務必妥善保管私鑰與助記詞，並留意脫鉤風險與監管變動對穩定幣可用性及價值的影響。

穩定幣是否受監管？法律地位為何？

穩定幣受全球監管關注。美國、歐盟等主要司法區已建立或正完善監管架構，部分錨定美元等法幣的穩定幣已取得相關核準，法律合規性提升。但實際監管地位仍依幣種設計及所在國政策而異。

如何購買、持有與使用穩定幣？

選擇主流合規平台，完成帳戶驗證後，透過銀行轉帳或數位支付充值，選定目標交易對及數量購買穩定幣，並將其安全存放於錢包中，可用於支付、轉帳或資產配置。