什麼是Automated Market Makers？

Automated Market Makers（AMMs）是去中心化金融領域的核心創新，徹底顛覆了加密貨幣在去中心化交易所的交易方式。這套演算法架構推動了DeFi的快速成長，AMM數位基礎建設讓用戶帳戶數從初期的189個暴增至數百萬活躍帳戶，累積交易量也充分展現了這一數位做市機制的穩健性。

加密貨幣市場做市是什麼？

市場做市指的是為交易平台提供流動性，以確保交易流程順暢且高效。在傳統中心化交易所（CEX）中，市場做市仰賴中心化訂單簿，紀錄並撮合買賣雙方。平台通常與專業機構或大額交易者合作，這些做市商負責提供大量加密資產。

做市商的獲利來源是買賣價差，也就是最高買價與最低賣價之間的差額。例如，比特幣買價為24,997美元，賣價為25,000美元，做市商每枚可賺取3美元價差。這種機制可讓交易者迅速成交，最大程度降低價格失衡，也就是滑點。

什麼是Automated Market Makers？

Automated Market Makers是一種演算法協議，完全消除做市過程中的中介。與仰賴訂單簿和專業做市商的中心化平台不同，基於AMM的去中心化交易所透過智能合約直接驗證交易者間的加密貨幣點對點轉帳。

這項自動化依賴部署於具備智能合約功能的區塊鏈網路，例如Ethereum、Cardano和Solana。AMM協議可自動執行預設條件。例如，智能合約可設定當某交易者存入10,000 USDC時，自動轉帳5枚Ethereum至指定錢包。合約偵測到存款後便會自動完成轉帳，完全無需人工或中心化介入。

什麼是AMM流動性提供者？

即使智能合約已實現交易自動化，AMM數位平台仍需實際加密資產儲備供用戶交易，此時流動性提供者（LPs）就扮演關鍵角色。與只與專業機構合作的中心化平台不同，基於AMM的去中心化交易所允許任何加密貨幣交易者成為流動性提供者，徹底實現做市全民化。

流動性提供者將數位資產注入流動性池，承擔中心化平台專業做市商的角色。作為回報，LPs可獲得交易手續費分潤或代幣獎勵。這種機制建立了交易者與提供者的互利關係，交易者享有流動性，提供者則獲得被動收入。

AMM如何運作？

AMM數位平台採用多種演算法維持流動性池平衡，其中以恆定乘積做市商（Constant Product Market Maker）模型最為常見。主流去中心化平台採用數學公式x*y=k，其中「x」代表第一種加密貨幣數量，「y」代表第二種，「k」是需保持不變的常數。

以ETH/USDC流動性池為例，Ethereum按當前市價交易。流動性提供者需維持50/50價值比例，按等值存入ETH和USDC。

恆定乘積公式在實際交易中具有明顯優勢。假設池中有50枚ETH和100,000 USDC，「k」值即為500萬（50 × 100,000）。若有用戶存入2,000 USDC買入1枚ETH，AMM演算法會計算新平衡：池中剩49枚ETH，USDC需達到102,040.816，乘積仍維持500萬。此時ETH價格自動調整為2,040.816美元，反映池內ETH供應減少。AMM每筆交易後都會重新計算，依供需動態調整價格。

AMM模型的優勢

AMM數位模型具備諸多顯著優勢，推動其在DeFi生態系廣泛應用。這些優勢有效解決了加密交易中的中心化、可達性和收益機會等重大問題。

資產自主權是首要優勢。基於AMM的去中心化平台讓交易者始終掌控數位資產，交易直接透過智能合約在自我保管錢包間完成，用戶無需交付第三方託管，消除中心化平台的對手方風險。

新鏈項目市場進入門檻也大幅降低。新興加密項目不再仰賴中心化平台上市或風險投資資金，開發者只要具備基礎區塊鏈技術，即可在AMM平台獨立發行與推廣代幣，促進創新與實驗。

做市全民化則讓一般持幣人也能賺取被動收益。任何擁有加密錢包的用戶都能成為流動性提供者。雖然參與DeFi需認知無保險、潛在安全疑慮等特性，但手續費分潤為一般用戶帶來了機構做市商之外的新型收入管道。

第一代AMM的風險

雖然AMM數位平台創新且普及，但仍存在若干根本性挑戰，用戶必須謹慎評估。

高度依賴套利交易可能導致效率低下。AMM平台不維護訂單簿，需仰賴套利者修正不同平台間的價格落差。例如ETH在各交易所價格不一時，套利者低買高賣調整市場平衡。對外部參與者維持價格準確的依賴，相較訂單簿系統是一項結構性弱點。

流動性不足時，大額訂單難以成交，對機構或大額交易者構成挑戰。沒有訂單簿，難以限價交易，大額交易容易擾動流動性池資產平衡，造成明顯滑點，即成交價與預期價差距大。

無常損失是流動性提供者特有的風險。池內資產比例隨交易動態調整，提供者提領時可能獲得與初始投入不同的資產結構。例如以等值ETH和USDC入池，ETH價格大幅上漲後提領，ETH減少、USDC增加。再平衡機制降低ETH持有量，僅當手續費收入超過無常損失時，流動性提供才有獲利空間。

詐騙及虛假項目風險依然嚴重。AMM平台無需許可雖便利合法項目發行代幣，但也讓惡意主體輕易推出詐騙代幣。實際案例證明，DeFi平台上的虛假代幣已造成重大損失，交易前務必徹底盡職調查。

結論

Automated Market Makers是去中心化金融的顛覆性創新，透過演算法協議和智能合約，消除傳統中介，徹底改變加密貨幣交易模式。AMM數位機制實現全民做市，任何持幣人皆可成為流動性提供者，交易者始終掌控資產。

但這種創新模式同時帶來明顯權衡，包括對套利定價的依賴、無常損失風險、大額訂單滑點以及虛假項目威脅，用戶在參與AMM平台前必須謹慎評估風險。隨著DeFi生態不斷成長，深刻理解AMM的優勢與侷限對所有去中心化交易參與者至關重要。儘管AMM推動了DeFi爆發式成長，混合訂單簿等新模式也持續湧現，為數位加密市場在去中心化、效率與用戶體驗間提供更多平衡選擇。

常見問題

什麼是AMM及其運作機制？

Automated Market Maker（AMM）透過流動性池實現無需訂單簿的代幣直接交易。其採用數學公式，根據池內代幣餘額調整價格。每當交易發生，代幣比例變化，價格會自動調整以維持池內平衡並減少滑點。

AMM的作用是什麼？

AMM（Automated Market Maker）在去中心化金融領域提供流動性，讓數位資產能自動交易，無需傳統中介，用戶可透過智能合約高效兌換代幣。

AMM存在哪些風險？

AMM主要風險包括大額交易導致價格波動、成交滑點、流動性提供者的無常損失及套利風險，這些因素可能使用戶及流動性提供者蒙受重大損失。

XRP中的AMM是什麼？

XRP的AMM是一種自動撮合訂單並持續提供流動性的系統，透過演算法實現XRP交易對的無中介撮合與交易。