DeFi中的无常损失

无常损失是去中心化金融（DeFi）中影响自动化做市商（AMM）协议流动性提供者的核心概念。本文将深入分析无常损失的原理、影响及其缓解策略。

AMM流动性池的工作原理

AMM流动性池是去中心化交易平台的基础设施。用户可在无需传统订单簿的情况下交换代币。流动性提供者将成对资产存入池中，促进交易者顺畅兑换代币。流动性池采用恒定乘积公式，随着交易自动调整资产比例。

什么是无常损失？

无常损失是指将资产存入AMM流动性池后，与直接持有这些资产相比，资产价值出现的暂时性下降。其根源在于池内配对资产价格的背离。“无常”一词体现了价格若回归原位，损失便有机会恢复。

无常损失如何产生？

流动性提供者存入资金后，若池内配对资产的价格比例变化，就可能发生无常损失。AMM算法通过恒定乘积公式实时调整池内资产数量，导致与单独持有资产相比，价值出现差异。

无常损失的计算方式

计算无常损失需对比资产如果未存入池与存入池后价格变动时的价值。该计算基于恒定乘积公式，结合配对资产的新价格比例。此对比揭示流动性提供者因价格背离遭遇的潜在损失。

如何规避无常损失？

可通过以下策略降低无常损失风险：

1. 设置止损单以限制损失。
2. 选择滑点较低的AMM，减少价格变动影响。
3. 及时关注市场动态，灵活调整策略。
4. 使用部分DeFi平台提供的风险管理工具。

这些方法虽可降低风险，但无法实现对无常损失的完全防护。

无常损失并非永久性

虽然称为无常损失，但若流动性提供者在价格背离后提取资产，损失将转为永久性。若资产价格恢复原有水平，则损失可逆转。流动性提供者应权衡无常损失风险与流动性服务所得手续费。

结论

无常损失是DeFi领域中复杂且关键的概念。深入理解其机制，有助于流动性提供者在参与AMM协议时做出理性决策。尽管存在风险，流动性服务所带来的手续费收益以及价格回升的可能性，使这一模式仍具吸引力。随着DeFi生态持续进化，更多策略和工具会不断涌现，进一步减轻无常损失影响，这也成为区块链行业持续创新与研究的重要方向。

常见问题

无常损失的案例有哪些？

某流动性提供者以$2000/ETH的价格向ETH/USDC池中注入资产。若ETH价格上涨至$3000，由于池内自动再平衡机制，其资产总价值将低于单独持有这些资产。

如何规避无常损失？

降低无常损失风险可考虑使用稳定币、在市场波动较小时提供流动性，或选择单边流动性池。套期保值策略和主动管理仓位亦可有效控制风险。

无常损失影响有多大？

无常损失可能非常严重，甚至抵消因手续费获得的收益。在资产价格剧烈背离时损失最大，但通过甄选流动性池和主动管理可降低相关风险。

加密资产的永久损失是什么？

加密领域的永久损失是指因市场波动、黑客攻击或项目失败导致数字资产价值不可逆转地下降。与无常损失不同，永久损失无法通过市场再平衡来修复。