¿Qué es la pérdida impermanente en DeFi? Guía para traders de criptomonedas

Las finanzas descentralizadas (DeFi) han transformado el sector de las criptomonedas, acumulando actualmente miles de millones de dólares en plataformas descentralizadas. Aunque aportar liquidez a estos protocolos supone oportunidades de ingresos pasivos atractivas, los traders deben comprender un concepto clave que puede afectar de forma considerable sus rendimientos: la pérdida impermanente. Esta guía detallada analiza el funcionamiento de la pérdida impermanente, sus métodos de cálculo y las estrategias para reducir su impacto en tus inversiones DeFi.

¿Qué es la pérdida impermanente en criptomonedas?

La pérdida impermanente es el fenómeno por el cual los activos de criptomonedas depositados en pools de liquidez en plataformas descentralizadas sufren una caída de valor mayor que si simplemente se mantuvieran esos activos en una wallet privada. En otras palabras, cuando los traders afrontan pérdida impermanente, sus tenencias de criptomonedas pierden poder adquisitivo respecto a si hubieran permanecido fuera de los protocolos DeFi.

Este riesgo aparece cuando los traders depositan sus criptomonedas en protocolos DeFi conocidos como pools de liquidez. Estos pools funcionan como bóvedas virtuales, donde los usuarios depositan criptomonedas para obtener rendimientos a través de recompensas en tokens o parte de las comisiones de trading. Las criptomonedas depositadas quedan disponibles para otros traders DeFi que desean intercambiar tokens directamente hacia sus wallets privadas.

El funcionamiento se basa en contratos inteligentes automatizados sobre blockchain, que procesan las transacciones sin intervención de terceros. Dentro de este sistema descentralizado, los pools de liquidez ajustan de forma continua el balance de criptomonedas en función de las variaciones de precios y la demanda del mercado en tiempo real. Este proceso de ajuste constante puede provocar desequilibrios en la aportación de cada proveedor de liquidez, generando pérdida impermanente.

El término "impermanente" es relevante, ya que esta pérdida solo se convierte en permanente si los traders retiran sus activos, en vez de esperar a que los precios de mercado se recuperen. Si las recompensas obtenidas por aportar liquidez no igualan o superan el valor de mercado de los activos depositados, la pérdida impermanente reduce los beneficios potenciales o incrementa las pérdidas.

¿Cómo ocurre la pérdida impermanente en pools de liquidez?

La pérdida impermanente en criptomonedas está especialmente vinculada a los automated market makers (AMM), una categoría específica de plataformas de trading descentralizadas. Estas plataformas requieren que los proveedores de liquidez depositen una proporción 50/50 de dos criptomonedas en un pool de liquidez. Utilizan la ecuación matemática "x*y=k" (donde "x" y "y" representan las dos criptomonedas y "k" es una constante) para mantener el equilibrio en los pools de liquidez.

Cuando los precios de mercado de una o ambas criptomonedas en un par de pool varían, la composición de activos digitales en estos pools se ajusta en consecuencia. Tanto los traders como los proveedores de liquidez agregan o retiran divisas digitales de estas plataformas, modificando de forma continua el balance de tokens en los pools de liquidez.

Los arbitrajistas son esenciales en este ecosistema. Cuando surgen diferencias importantes de precio entre criptomonedas en plataformas AMM y otros mercados, estos traders aprovechan las ineficiencias para obtener beneficios. Por ejemplo, si Ethereum (ETH) cotiza a precios distintos en diferentes plataformas, los arbitrajistas compran y venden al mismo tiempo, obteniendo ganancias. Esta actividad de arbitraje reduce el saldo de ETH en el pool respecto a la criptomoneda emparejada, depreciando la inversión inicial de cada proveedor de liquidez.

Ejemplo de pérdida impermanente: cómo calcularla

Cada plataforma AMM emplea protocolos únicos para ajustar el suministro de tokens en sus pools de liquidez, aunque existe una fórmula estándar para calcular la pérdida impermanente en cripto:

2*(√ratio de precios/(ratio de precios+1)) - 1

El ratio de precios mide la variación de valor entre dos criptomonedas en un pool de liquidez. Los traders lo calculan dividiendo el tipo de cambio en el momento del depósito entre el tipo de cambio actual.

Por ejemplo: un trader deposita 1 ETH y 1 600 USDC en un pool ETH/USDC. Como el protocolo utiliza pares 50/50, 1 ETH equivale a 1 600 dólares en el momento de la transacción, fijando un ratio inicial de 1 600. Si el precio de ETH sube a 2 000 dólares, la fórmula del ratio es:

1 600/2 000 = 0,8

Aplicando la fórmula de pérdida impermanente:

2*(√0,8/(0,8+1)) - 1 = -0,0061

Este cálculo muestra un impacto del -0,61 % en pérdida impermanente si ETH permanece en 2 000 dólares. En la práctica, mantener ETH y USDC en una wallet privada en vez de hacer staking en el pool supondría un 0,61 % más de poder de compra.

Este cálculo no contempla las comisiones de trading que reciben los proveedores de liquidez ni los cambios en el tamaño total de los activos depositados. Tampoco aplica a pools con divisiones no estándar. Para un análisis más detallado, los traders emplean calculadoras gratuitas de pérdida impermanente en línea para estimar su impacto sobre los activos digitales.

Cómo evitar la pérdida impermanente en pools de liquidez

Aunque los desarrolladores DeFi mejoran constantemente los algoritmos para reducir el riesgo de pérdida impermanente, evitar este problema con criptomonedas volátiles en plataformas AMM es imposible. Sin embargo, existen técnicas eficaces para mitigar su impacto en las carteras de los proveedores de liquidez.

Céntrate en activos digitales de baja volatilidad: Las criptomonedas con alta volatilidad o cambios bruscos de precio aumentan el riesgo de pérdida impermanente. Por el contrario, los pares de tokens de baja volatilidad minimizan este riesgo. Es esencial investigar la volatilidad histórica y la correlación de precios entre distintas criptomonedas. Utilizar calculadoras de pérdida impermanente para simular escenarios ayuda a encontrar pares que se ajusten a tu perfil de riesgo. Para riesgo cero de pérdida impermanente, utiliza pares de stablecoins como USDC/USDT o USDC/DAI, que mantienen un valor estable equivalente al dólar estadounidense. Igualmente, los pares de tokens envueltos como ETH y wETH tienen el mismo valor de mercado y eliminan el riesgo de pérdida impermanente.

Ajusta el porcentaje de activos digitales: Además de elegir distintos tokens, algunos proveedores de liquidez modifican el porcentaje de criptomonedas que depositan en plataformas AMM. Aunque los pools 50/50 son estándar, algunos protocolos AMM permiten mayor flexibilidad en la asignación. Por ejemplo, ciertas plataformas permiten dividir más de dos activos cripto en porcentajes diferentes. En vez de depositar 50/50 USDC y ETH, un usuario puede aportar una proporción de 80/20 USDC/ETH para aprovechar la estabilidad de USDC. Incluso si el precio de ETH cambia mucho, este proveedor de liquidez sufrirá menos pérdida impermanente que con un par 50/50 ETH/USDC en una plataforma estándar.

Investiga los protocolos de protección contra pérdida impermanente: La protección contra pérdida impermanente (ILP) es una funcionalidad experimental en algunos protocolos DeFi, que garantiza a los proveedores de liquidez al menos el depósito inicial al retirar los fondos. Aunque la volatilidad cause pérdida impermanente, los protocolos ILP utilizan mecanismos como tesorerías de la comunidad o sistemas de recompensas específicos para que los traders nunca pierdan más de lo que perderían por mantener sus criptomonedas. Algunos programas ILP cubren la pérdida impermanente si los proveedores de liquidez hacen staking durante largos periodos en el pool (sin incluir comisiones de trading ni recompensas). Sin embargo, ILP sigue siendo una característica novedosa que exige cautela: la tecnología y el marco legal evolucionan y hay casos en que algunas aplicaciones DeFi han suspendido esta función de forma inesperada.

Conclusión

Entender qué es la pérdida impermanente en criptomonedas resulta esencial para cualquier participante en DeFi. La pérdida impermanente es un riesgo estratégico en la provisión de liquidez DeFi que todo trader cripto debe conocer antes de operar en plataformas AMM. Este fenómeno aparece cuando el valor de las criptomonedas depositadas en pools de liquidez disminuye respecto a mantener esos activos en una wallet privada, principalmente por la volatilidad del precio y el arbitraje. Aunque la pérdida impermanente puede afectar notablemente los rendimientos, solo se vuelve permanente al retirar fondos.

Los traders pueden calcular la pérdida impermanente potencial mediante fórmulas matemáticas o calculadoras online, lo que facilita la toma de decisiones para gestionar la provisión de liquidez. Las técnicas de mitigación incluyen centrarse en activos de baja volatilidad como pares de stablecoins, ajustar los porcentajes de asignación de tokens en plataformas flexibles y explorar protocolos emergentes de protección contra pérdida impermanente.

En definitiva, para participar con éxito en DeFi hay que equilibrar los rendimientos de la provisión de liquidez con los riesgos de pérdida impermanente en cripto. Comprender el funcionamiento, calcular el impacto potencial y aplicar estrategias de gestión de riesgos permite a los traders tomar decisiones informadas sobre la participación en pools de liquidez DeFi. A medida que el ecosistema DeFi evoluciona, mantenerse actualizado sobre nuevas soluciones para mitigar la pérdida impermanente es clave para optimizar los rendimientos y controlar el riesgo.

FAQ

¿Cuál es un ejemplo de pérdida impermanente?

Supón que depositas cantidades equivalentes de ETH y USDC en un pool de liquidez. Si el precio de ETH sube considerablemente mientras USDC permanece estable, el pool se reequilibra automáticamente, dejándote con más USDC y menos ETH que si hubieras mantenido ambos tokens. Esta diferencia es la pérdida impermanente, recuperable si los precios vuelven a sus niveles anteriores.

¿Qué tan grave puede ser la pérdida impermanente?

La gravedad de la pérdida impermanente depende de la volatilidad de precios y la dinámica del pool. Con pares de tokens estables, las pérdidas son insignificantes. Una mayor volatilidad incrementa el riesgo, aunque las comisiones y las recompensas pueden compensarlo en gran medida.

¿Cómo evitar la pérdida impermanente?

Controla la relación de precios entre los tokens, reequilibra tus posiciones en pools de liquidez de forma regular y considera aportar liquidez en pares de tokens estables o correlacionados. Proveer liquidez durante intervalos cortos y aplicar una estrategia de timing adecuada reduce la exposición a esta pérdida.

¿Qué sucede si una moneda se queda sin liquidez?

Si una moneda pierde liquidez, comprar o vender se vuelve muy difícil. Las órdenes pueden no ejecutarse, los precios se tornan extremadamente volátiles y el volumen de trading disminuye sustancialmente. Los usuarios afrontan un deslizamiento significativo y pueden tener problemas para cerrar posiciones al precio deseado.