Automated Market Makers : Définition et enjeux

Les Automated Market Makers (AMM) ont profondément bouleversé le secteur de la finance décentralisée (DeFi) en proposant des services financiers sur blockchain exempts d’intermédiaires. Cet article analyse le principe des AMM, leur place dans l’univers crypto et leur influence sur les exchanges décentralisés (DEX).

Le market making dans l’univers crypto

Le market making en cryptomonnaie consiste à garantir la liquidité des plateformes d’échange, assurant la présence de contreparties pour chaque opération. Sur les plateformes centralisées, ce rôle revient généralement à des sociétés spécialisées ou à des traders à fort volume. Les market makers tirent leurs revenus du « spread bid-ask », soit la différence entre le prix maximal proposé par les acheteurs et le prix minimal accepté par les vendeurs.

Automated Market Makers : fonctionnement

Les AMM sont des protocoles algorithmiques qui automatisent le market making sur les exchanges décentralisés. Contrairement aux plateformes centralisées, les DEX basés sur AMM s’appuient sur des smart contracts pour permettre des transactions de cryptomonnaies en peer-to-peer, sans order book ni market maker centralisé. Cette innovation a fortement dynamisé la DeFi en facilitant l’accès à un trading décentralisé et ouvert à tous.

Liquidity Provider : rôle et fonctionnement

Avec le modèle AMM, chaque utilisateur peut devenir liquidity provider (LP) en déposant des cryptomonnaies dans des liquidity pools. Gérés par des smart contracts, ces pools permettent de trader directement contre la liquidité mutualisée. Les LP sont rémunérés via une part des frais de transaction ou des récompenses en tokens, rendant le market making accessible à tous.

Principes de fonctionnement d’un AMM

Les AMM reposent généralement sur des formules mathématiques pour fixer les prix des actifs et gérer la liquidité. Le Constant Product Market Maker, basé sur l’équation « x*y=k », est l’un des modèles les plus répandus pour maintenir l’équilibre des pools de liquidité. Ce système garantit une liquidité continue pour le trading, tout en présentant certaines limites et risques d’inefficacité.

Le modèle 50/50, très utilisé, implique que les liquidity providers déposent des montants équivalents de deux actifs dans le pool. Cette méthode favorise la stabilité des prix et facilite la participation à la fourniture de liquidité.

Les atouts du modèle AMM

Le modèle AMM présente plusieurs avantages :

1. Gestion directe et exclusive des actifs numériques, avec des transactions réalisées entre wallets d’utilisateurs.
2. Accès facilité pour les nouveaux projets blockchain grâce à des contraintes d’entrée réduites.
3. Possibilité pour tous de devenir market maker grâce à l’apport de liquidité.
4. Le modèle 50/50 simplifie la gestion de la liquidité et favorise la stabilité des prix.

Risques liés aux AMM de première génération

Malgré leurs avantages, les AMM présentent certains risques :

1. Dépendance forte à l’arbitrage pour garantir la justesse des prix.
2. Efficacité limitée pour les ordres conséquents dans des pools peu liquides.
3. Exposition au risque de perte impermanente pour les liquidity providers, en particulier sur des marchés volatils.
4. Vulnérabilité face aux scams et aux tokens frauduleux.

Conclusion

Les Automated Market Makers ont changé en profondeur le paysage de la DeFi en introduisant une nouvelle approche du trading crypto. S’ils offrent de nombreux avantages, notamment l’accessibilité et la décentralisation, il est indispensable que les utilisateurs évaluent les risques inhérents. Fin 2025, l’écosystème DeFi continue de se développer, porté par des innovations constantes dans les modèles AMM et les mécanismes d’échange décentralisé. Ces évolutions permettent de surmonter les limites actuelles et d’élargir les possibilités de la finance décentralisée, avec le modèle 50/50 qui reste une référence pour sa simplicité et son efficacité.

FAQ

Qu’est-ce qu’un AMM et comment fonctionne-t-il ?

L’AMM (Automated Market Maker) est un modèle de trading décentralisé. Il repose sur des pools de liquidité et des algorithmes pour fixer les prix des actifs et permettre les échanges sans order book traditionnel ni intermédiaire.

Comment fonctionnent les pools de liquidité AMM ?

Les pools de liquidité AMM permettent aux utilisateurs d’échanger des tokens directement, sans order book. Les liquidity providers déposent des paires de tokens et les transactions s’effectuent contre le pool, les prix étant déterminés par un algorithme en fonction du solde du pool.

À quoi sert un AMM ?

L’AMM est utilisé pour le trading automatisé d’actifs numériques et de cryptomonnaies, sans recours à un order book traditionnel, permettant des swaps instantanés et l’apport de liquidité aux exchanges décentralisés.

Quelles sont les spécificités des AMM ?

Les AMM assurent une liquidité continue, permettent le trading automatisé et s’appuient sur des formules mathématiques pour fixer le prix des actifs selon le ratio de tokens présents dans le pool de liquidité.