La montée de l’open interest sur les Futures reflète un effet de levier accru et une conviction directionnelle marquée en 2025

Le marché des futures de décembre 2025 présente une convergence d’indicateurs qui témoignent d’un effet de levier renforcé et d’un positionnement directionnel solide. L’open interest sur les futures Bitcoin atteint 42,4 milliards de dollars, soit 468 000 BTC, traduisant l’engagement marqué des investisseurs sur des positions à effet de levier. Cette accumulation intervient alors que le marché consolide autour de 90 000 dollars, Bitcoin enregistrant une hausse hebdomadaire de 5 % soutenue par des creux plus hauts malgré des corrections ponctuelles.

Les corrélations apportent un éclairage clé à cette dynamique de levier. Bitcoin affiche une corrélation de 0,87 avec Ethereum, signe d’un positionnement coordonné parmi les principaux actifs crypto, tandis que la corrélation de 0,50 avec le S&P 500 traduit une certaine décorrélation vis-à-vis des marchés actions. La corrélation négative de -0,22 avec l’indice dollar américain confirme la conviction directionnelle des traders de dérivés misant sur la résilience des crypto-actifs.

Les acteurs du marché se positionnent de façon stratégique en amont d’éventuels scénarios de cassure, la hausse de l’open interest précédant souvent des phases d’intense volatilité. Ce contexte de levier élevé implique à la fois un potentiel de variation marqué des prix et un risque accru de liquidations en cas de retournement du sentiment.

Divergence des taux de financement et des ratios long/short : indicateurs clés du positionnement retail vs institutionnel

Analyse

La divergence observée entre taux de financement et ratios long/short met en évidence des comportements distincts entre investisseurs particuliers et institutionnels sur le marché des dérivés. Les taux de financement mesurent le coût de maintien des positions perpétuelles, tandis que les ratios long/short reflètent le sentiment global des traders sur les plateformes.

À la fin de 2025, les marchés de futures perpétuels montrent un équilibre quasi parfait entre positions longues et courtes sur les principales plateformes. Sur Bybit, la répartition est de 49,32 % en long et 50,68 % en short, illustrant l’indécision prudente des opérateurs. Ce positionnement équilibré contraste nettement avec la dynamique des taux de financement, les futures perpétuels Bitcoin maintenant des taux positifs modérés autour de 0,0057-0,0071 %, ce qui témoigne d’une demande persistante pour les positions longues malgré des indicateurs de sentiment neutres.

Les institutionnels sur les grandes plateformes affichent une conviction haussière à travers des positions concentrées, alors que les particuliers restent hésitants. Cette divergence suggère que les institutionnels accumulent lorsque les investisseurs particuliers sont dans l’incertitude, comme le montrent les comptes top traders plus exposés en long que la moyenne du marché. La différence entre taux de financement et ratios long/short offre des opportunités aux traders contrarians qui identifient ces déséquilibres structurels comme des signaux avancés de retournement de sentiment.

Expansion du marché des options et cascades de liquidations : quand les signaux dérivés anticipent les retournements de tendance

L’expansion des marchés d’options a profondément changé la façon dont les opérateurs anticipent les retournements sur les crypto-actifs grâce aux signaux issus des produits dérivés. Entre 2024 et 2025, les marchés d’options ARTY ont connu une croissance forte, l’open interest dépassant le million de contrats à mesure que l’offre s’élargissait et que l’activité des market makers se renforçait. Cette évolution a généré des poches de liquidité plus profondes, aujourd’hui essentielles pour anticiper les changements de tendance.

Les signaux issus des produits dérivés fonctionnent comme des alertes précoces de retournement. Les taux de financement constituent la première couche d’analyse : lorsqu’ils restent positifs alors que la volatilité implicite s’oriente à la baisse, une correction devient probable. Les structures de volatilité implicite révèlent des dynamiques plus fines : des options à échéance courte favorisant les puts hors de la monnaie signalent une posture défensive avant des ventes massives. La cascade de liquidations du 10 au 11 octobre 2025 illustre ce phénomène, avec 19 milliards de dollars d’open interest supprimés en 36 heures sous l’effet d’une succession de liquidations forcées.

Les ratios put/call et l’exposition gamma renforcent ces signaux en mesurant la couverture collective du marché. Lorsqu’une cascade débute, les appels de marge déclenchent des ventes forcées qui amplifient la volatilité. Cette mécanique démontre qu’une concentration élevée d’open interest à proximité des seuils de liquidation expose le marché à des risques systémiques. Les opérateurs aguerris surveillent ces signaux dérivés pour anticiper un retournement avant la confirmation sur le marché spot, transformant les données d’options en signaux prédictifs exploitables.