Comparaison de Frax, Pendle Finance et Ondo dans la course aux parts de marché des RWA et de la DeFi

Comparaison de la domination du marché : TVL et part de marché de Frax, Pendle et Ondo dans les secteurs RWA et DeFi

La concurrence entre ces trois protocoles met en lumière des stratégies de positionnement distinctes. Pendle domine par son total value locked (TVL), dépassant 10 milliards de dollars et s’arrogeant environ 36,9 % de part de marché dans le secteur RWA. Sa TVL RWA s’élève à 5,17 milliards de dollars, soit 12,31 % alloués aux actifs du monde réel, tandis que l’essentiel provient des liquid staking derivatives. Ondo Finance s’impose sur des segments RWA spécialisés, notamment les bons du Trésor américains tokenisés, avec 2 milliards de dollars de TVL et 11,6 % de part de marché RWA sur Ethereum. Sa stratégie axée sur des produits institutionnels tels que OUSG et USDY le positionne en chef de file du rapprochement entre finance traditionnelle et blockchain. Frax conserve une présence plus discrète mais notable, avec 277 millions de dollars de TVL DeFi, concentrant ses efforts sur l’infrastructure de stablecoins, sans concurrence directe sur la domination RWA. Ces orientations illustrent la spécialisation de chaque protocole : la tokenisation du rendement de Pendle favorise une adoption massive dans la DeFi, Ondo domine l’adoption institutionnelle des RWA via la conformité, tandis que Frax privilégie sa solution de scaling L2 et son écosystème stablecoin.

Avantages différenciés : innovation produit de Frax (V3, frxETH V2, Fraxchain) face aux stratégies concurrentes

La stratégie d’innovation de Frax se distingue par une approche intégrée de l’écosystème. Frax V3 repense l’architecture des stablecoins en garantissant une collatéralisation à 100 % grâce à des opérations algorithmiques de marché et à des actifs réels, à la différence de ses concurrents qui optent pour des modèles partiellement collatéralisés. L’utilisation avancée des contrats intelligents AMO et des taux IORB de la Federal Reserve permet des mécanismes de stabilité dynamiques adaptés aux variations des taux d’intérêt, et l’intégration des bons du Trésor renforce le rendement des réserves collatéralisées.

frxETH V2 améliore le staking liquide au-delà des modèles classiques de rebasing en optimisant la stratégie des validateurs et en distribuant les gains via le staking sfrxETH, offrant une flexibilité de rendement difficile à égaler. Cette architecture permet aux utilisateurs de cumuler plusieurs couches de récompense, tout en conservant une composabilité sur les protocoles DeFi, ouvrant la voie à des rendements composés inaccessibles aux solutions de staking liquide à mécanisme unique.

Fraxchain constitue le socle de l’infrastructure de l’écosystème, fonctionnant comme un rollup Layer 2 modulaire, équivalent EVM, doté d’incitations natives de blockspace nommées Flox. Contrairement aux solutions L2 classiques, Fraxchain rémunère utilisateurs et développeurs pour leur participation au réseau, transformant le modèle économique. Cette triple innovation — couche monétaire de V3, couche rendement de frxETH V2 et couche exécution de Fraxchain — crée un écosystème intégré verticalement, impossible à répliquer par des lancements de produits isolés.

Adoption utilisateur et expansion cross-chain : performance du déploiement multi-chaînes sur Ethereum, Arbitrum et solutions Layer 2

La stratégie multi-chaînes de Frax affiche une forte dynamique d’adoption sur les principaux réseaux blockchain. En 2025, le protocole a vu croître l’engagement utilisateur via son expansion sur le mainnet Ethereum et sur des solutions Layer 2 émergentes. La modernisation de l’infrastructure, avec la migration du token FRAX achevée en 2025, a consolidé la base du protocole pour des opérations cross-chain fluides.

Arbitrum est devenu le moteur principal de croissance de l’écosystème Frax, générant plus de 600 millions de dollars de PIB d’écosystème — soit une hausse de 30 % sur un an, grâce à l’adoption institutionnelle des real-world assets. Cette performance fait d’Arbitrum la plateforme de référence pour les institutions souhaitant tokeniser des produits financiers traditionnels on-chain. Le stablecoin Frax a conservé une forte liquidité sur Arbitrum, profitant de la montée en puissance de partenariats institutionnels comme Robinhood, Franklin Templeton et BlackRock.

La distribution de la liquidité sur Ethereum et les réseaux Layer 2 repose sur des bridges cross-chain tels que Stargate Finance et Polygon AggLayer, permettant des transferts d’actifs réels sans tokens synthétiques. D’autres solutions Layer 2 telles qu’Optimism, Base et zkSync Era ont étendu les possibilités de déploiement, chacune offrant des avantages spécifiques en matière de scalabilité. Fin 2025, l’offre totale de stablecoins en circulation a approché les 300 milliards de dollars sur l’ensemble des réseaux, la stratégie de Frax renforçant son influence alors que l’adoption institutionnelle de la DeFi s’accélère sur plusieurs chaînes.

FAQ

Quelles stratégies différentes Frax, Pendle Finance et Ondo adoptent-ils dans le secteur RWA ?

Frax utilise des stablecoins indexés sur l’inflation pour suivre le CPI ; Pendle Finance tokenise le rendement via des tokens principal et rendement ; Ondo se concentre sur la tokenisation d’actifs réels comme les titres gouvernementaux et les fonds monétaires, à destination des investisseurs institutionnels.

Parmi ces trois projets, qui détient le classement TVL le plus élevé sur le marché DeFi ?

En janvier 2026, Frax, Pendle Finance et Ondo occupent chacun des positions TVL différentes. Frax maintient une forte présence grâce à son écosystème stablecoin ; Pendle Finance domine dans le trading de dérivés de rendement ; Ondo se concentre sur l’intégration institutionnelle des RWA. Parmi tous les protocoles DeFi, Aave et Lido dominent avec une TVL combinée dépassant 946 milliards de dollars.

Quelles sont les principales différences entre le modèle de gouvernance fractionnaire de Frax et l’approche de dérivés de rendement de Pendle ?

Frax utilise une gouvernance stablecoin fractionnaire-algorithmique avec des stratégies de levier, tandis que Pendle se concentre sur le trading et la séparation des dérivés de rendement. Frax met l’accent sur la gestion du collatéral ; Pendle privilégie la tokenisation du rendement et la séparation principal/rendement pour optimiser l’efficacité DeFi.

Quels avantages uniques Ondo possède-t-il en matière de tokenisation RWA par rapport à Frax et Pendle ?

Ondo se distingue par des mécanismes innovants de tokenisation du rendement, offrant une flexibilité et un contrôle supérieurs. Il optimise la liquidité et la gestion du rendement des actifs, proposant des stratégies de rendement plus granulaires que celles de Frax et Pendle.

Du point de vue du risque, quels sont les principaux défis rencontrés par chacun des trois projets ?

Frax fait face à des risques de stabilité algorithmique et de gestion du collatéral ; Pendle doit gérer la complexité des tokens de rendement et les risques de fragmentation de la liquidité ; Ondo est confronté à l’incertitude réglementaire et aux dépendances liées à la garde des actifs RWA.

Comment les produits de revenu fixe de Pendle Finance se positionnent-ils face aux offres de Frax et Ondo ?

Pendle Finance concurrence grâce à des dérivés de rendement et des instruments de revenu fixe assurant des rendements stables. Tandis que Frax se concentre sur l’infrastructure stablecoin et Ondo sur les titres tokenisés, Pendle optimise le rendement en séparant token principal et intérêts, permettant aux utilisateurs de gérer leurs retours de façon autonome.

Dans l’adoption institutionnelle des RWA, lequel d’Ondo, Frax ou Pendle dispose de plus d’avantages ?

Ondo et Pendle se démarquent dans les solutions de liquidité RWA, tandis que Frax offre des capacités DeFi robustes. L’intégration DeFi élargie de Frax procure des avantages institutionnels supérieurs dans la course au marché RWA.

Quelles perspectives pour ces trois projets dans la compétition pour la part de marché DeFi au cours des 12 prochains mois ?

Frax, Pendle Finance et Ondo sont bien positionnés pour tirer parti de la croissance de la tokenisation RWA et de l’évolution réglementaire. L’infrastructure stablecoin de Frax, les dérivés de rendement de Pendle et le positionnement institutionnel d’Ondo offrent des forces complémentaires. La concurrence va s’intensifier, mais la croissance devrait se poursuivre grâce au renouveau de la DeFi et à l’adoption institutionnelle jusqu’en 2026.