Le Bitcoin en tant que réserve de valeur ?

Qu’entend-on par une réserve de valeur ?

Une réserve de valeur est une fonction économique d’un actif capable de préserver sa valeur dans le temps sans subir de dépréciation significative. En d’autres termes, si vous achetez aujourd’hui une bonne réserve de valeur, vous pouvez être assuré que sa valeur ne diminuera pas substantiellement avec le temps, et qu’elle pourrait même s’apprécier.

Le concept de réserve de valeur est essentiel en économie moderne car il permet aux individus et aux institutions de conserver leur richesse pour une utilisation future. Sans une réserve de valeur efficace, il serait difficile pour les personnes de planifier leurs finances à long terme ou de maintenir leur pouvoir d’achat au fil du temps.

Quelles sont les caractéristiques d’une bonne réserve de valeur ?

Pour être classé comme une bonne réserve de valeur, un actif doit posséder plusieurs traits fondamentaux. Les plus importants sont que cet actif doit être durable et rare.

Par exemple, la nourriture a une valeur intrinsèque car c’est un besoin humain fondamental, mais elle ne peut pas être une bonne réserve de valeur car elle est périssable — la nourriture pourrit et perd rapidement sa valeur.

En revanche, les monnaies fiduciaires comme la roupie ou le dollar sont également peu adaptées comme réserve de valeur à long terme. Cela parce que leur pouvoir d’achat diminue continuellement en raison de l’inflation causée par les gouvernements qui impriment de grandes quantités de monnaie, réduisant ainsi la valeur relative des avoirs de chaque individu.

L’or a longtemps été considéré comme un exemple classique de bonne réserve de valeur. Cela parce que l’or possède une offre limitée dans la nature, et son extraction demande un effort et des coûts importants, empêchant sa surabondance sur le marché et la dévaluation de sa valeur. De plus, l’or est durable, ne rouille pas, et peut être stocké pendant très longtemps sans perdre ses propriétés physiques.

Arguments en faveur de Bitcoin comme réserve de valeur

Rareté

Un des arguments les plus solides en faveur de Bitcoin en tant que réserve de valeur est sa rareté programmée. Bitcoin a une offre fixe déterminée dès le départ — il n’y aura jamais plus de 21 millions de bitcoins en circulation. Le protocole Bitcoin garantit cela par une règle de consensus qui ne peut être modifiée unilatéralement.

Les nouveaux coins ne sont créés que par le minage, qui consiste à résoudre des énigmes cryptographiques complexes. Ce processus requiert une puissance de calcul importante et des coûts énergétiques élevés, créant une rareté économique similaire à celle de l’extraction de l’or.

De plus, les récompenses de minage de Bitcoin diminuent avec le temps via des événements appelés halvings, qui réduisent la récompense par bloc de moitié tous les quatre ans ou tous les 210 000 blocs. Ce mécanisme déflationniste se poursuit jusqu’en 2140 environ, date à laquelle le dernier Bitcoin sera miné. Cela génère une pression déflationniste susceptible de soutenir l’appréciation du long terme.

Décentralisation

Bitcoin est un logiciel open-source dont le code source peut être consulté et vérifié par quiconque. Ce qui distingue Bitcoin des logiciels classiques, c’est son extrême décentralisation. Si une personne ou un groupe tente de modifier le protocole pour augmenter l’offre maximale de coins, les autres nœuds du réseau ignoreront la modification et rejetteront les blocs invalides.

La seule façon de changer fondamentalement le protocole Bitcoin est que la majorité des utilisateurs, mineurs et opérateurs de nœuds acceptent la modification. Convaincre la majorité de créer plus de coins est presque impossible, car une telle action diluerait directement la valeur de leurs avoirs.

La décentralisation du réseau Bitcoin fait que cet actif se comporte davantage comme une ressource naturelle soumise aux lois de la rareté plutôt qu’un simple code informatique pouvant être modifié à volonté par des développeurs ou des autorités centrales. Aucun banque centrale ou gouvernement ne peut « imprimer » des Bitcoin supplémentaires à des fins politiques ou économiques à court terme.

Qualités d’une bonne monnaie

Bitcoin présente plusieurs qualités traditionnelles requises pour une bonne monnaie, qui soutiennent également sa fonction de réserve de valeur :

Fongibilité

Les unités de Bitcoin sont fongibles — c’est-à-dire que 1 BTC sera toujours égal à un autre 1 BTC, sans différence de valeur selon l’historique ou l’origine de la transaction. Bien que techniquement chaque Bitcoin puisse être tracé via la blockchain jusqu’à des transactions précédentes, en pratique, Bitcoin est traité comme un actif fongible. Cette propriété est essentielle car elle garantit que toutes les unités de Bitcoin ont la même valeur lors des échanges.

Portabilité

En termes de facilité de transport et de transfert, Bitcoin dépasse largement les métaux précieux traditionnels. Vous pouvez stocker une richesse valant des milliards ou même des trillions de dollars dans un portefeuille matériel de la taille d’une paume, ou même sous forme d’une phrase-mnémonique mémorisée.

De plus, il est possible d’envoyer cette valeur partout dans le monde en quelques minutes à des coûts de transaction relativement faibles — souvent moins d’un dollar, quel que soit le montant transféré. Comparez cela aux coûts et complexités liés au transport et à la sécurisation du or physique en grande quantité.

Divisibilité

Chaque Bitcoin peut être divisé jusqu’à huit décimales, la plus petite unité étant appelée satoshi (0,00000001 BTC). Cette division granulaire permet aux utilisateurs d’effectuer des transactions de différentes tailles, des microtransactions aux transferts importants. Cette divisibilité rend Bitcoin plus flexible que l’or physique, qui nécessite des opérations coûteuses de raffinage et de subdivision physiques.

Réserve de valeur, moyen d’échange et unité de compte

De nombreux défenseurs de Bitcoin pensent que cet actif crypto doit passer par certaines étapes évolutives avant de devenir une monnaie principale largement acceptée. Selon cette théorie, Bitcoin commence comme un objet de collection ou une nouveauté qui attire les passionnés de technologie.

Ensuite, Bitcoin évolue en réserve de valeur à mesure que davantage de personnes reconnaissent sa rareté et ses propriétés uniques. Une fois son rôle de réserve de valeur établi et la volatilité diminuer, Bitcoin pourrait devenir un moyen d’échange utilisé pour des transactions quotidiennes. Finalement, lorsque l’adoption atteindra une masse critique, Bitcoin pourrait devenir une unité de compte pour la tarification d’autres actifs et la mesure de la valeur économique.

De ce point de vue, Bitcoin est actuellement dans une phase transitoire entre collection et réserve de valeur établie, et la volatilité que nous observons fait partie de ce processus de monétisation graduelle.

Arguments contre Bitcoin en tant que réserve de valeur

Bitcoin en tant que monnaie numérique

Selon le livre blanc original de Bitcoin par Satoshi Nakamoto, la vision initiale de Bitcoin était celle d’un « système de cash électronique peer-to-peer » destiné à la dépense lors de transactions, et non à la conservation en tant qu’investissement. Les critiques soutiennent qu’en accumulant des coins et en les traitant comme des actifs spéculatifs, les détenteurs de Bitcoin ne favorisent pas l’adoption mais la nuisent.

Si Bitcoin n’est pas largement valorisé et utilisé comme une monnaie numérique pour des transactions quotidiennes, sa valeur est davantage alimentée par la spéculation et les attentes d’une appréciation future plutôt que par une utilité économique réelle. Cela crée une dynamique insoutenable.

De plus, les transactions Bitcoin deviennent très coûteuses lors des périodes de forte demande en raison de la saturation de l’espace de bloc limité. Bien que des solutions de seconde couche comme Lightning Network soient conçues pour faciliter des transactions rapides et à faible coût, en pratique, ces technologies sont encore loin d’être parfaites et n’ont pas atteint l’adoption massive nécessaire pour faire de Bitcoin un moyen d’échange efficace.

Absence de valeur intrinsèque

Une critique fondamentale de Bitcoin est qu’il manque de valeur intrinsèque hors de son réseau. Contrairement à l’or, qui est vénéré comme un symbole de richesse et de statut depuis des millénaires et qui possède des applications industrielles tangibles en électronique, médecine, etc., Bitcoin est un actif purement numérique.

La valeur de Bitcoin dépend entièrement de la confiance et du consensus entre les utilisateurs selon lesquels il possède une valeur. Bien que le nombre d’utilisateurs de Bitcoin continue de croître, ils restent une fraction relativement faible de la population mondiale. Si cette confiance s’effondre ou si une meilleure technologie émerge, il n’existe pas de « valeur fondamentale » pour soutenir le prix de Bitcoin.

Les critiques soutiennent qu’une vraie réserve de valeur doit avoir une utilité ou une valeur au-delà de sa fonction monétaire — quelque chose que Bitcoin ne possède pas. La rareté seule ne suffit pas ; quelque chose de rare mais inutile n’a toujours aucune valeur.

Volatilité et corrélation

Bitcoin est réputé pour sa volatilité extrême. Les variations de prix de 10 à 20 % en une seule journée, ou de plus de 50 % sur quelques mois, sont courantes. Les métaux précieux comme l’or et l’argent, malgré leurs fluctuations, tendent à avoir une volatilité bien inférieure et plus prévisible comparée à Bitcoin.

Pour qu’un actif serve efficacement de réserve de valeur, il doit être relativement stable afin que les détenteurs puissent avoir confiance dans la préservation de leur richesse à court et moyen terme. La forte volatilité de Bitcoin en fait davantage un actif spéculatif qu’une réserve de valeur fiable.

De plus, il n’existe pas suffisamment de preuves historiques pour suggérer que Bitcoin restera stable ou s’appréciera lorsque les actifs traditionnels déclinent. Lors de certaines périodes de stress du marché, Bitcoin a montré une corrélation positive avec des actifs risqués comme les actions technologiques, plutôt que d’agir comme une valeur refuge indépendante. Étant donné que cet actif cryptographique est encore relativement récent et n’a pas traversé de cycles économiques complets, y compris de graves récessions ou crises financières mondiales, son statut de véritable valeur refuge reste à prouver.

La folie des tulipes et les Beanie Babies

Les critiques comparent souvent Bitcoin à des bulles spéculatives historiques telles que la Tulip Mania aux Pays-Bas au XVIIe siècle ou la frénésie autour des Beanie Babies dans les années 1990. Bien que Bitcoin ne puisse pas être artificiellement augmenté pour répondre à la demande comme les tulipes, et possède une rareté programmée contrairement aux jouets produits en masse, cette comparaison souligne des risques importants.

Il n’y a aucune garantie que les investisseurs ne considéreront pas Bitcoin comme un actif surévalué à l’avenir, ce qui pourrait entraîner l’éclatement d’une bulle spéculative. L’histoire financière regorge d’exemples d’actifs autrefois jugés précieux mais qui ont ensuite perdu la majeure partie de leur valeur lorsque le sentiment du marché a changé ou que de meilleures alternatives ont émergé.

La valeur de Bitcoin dépend fortement des effets de réseau et de l’adoption continue. Si ces facteurs de dynamisme ralentissent ou s’inversent, ou si une technologie blockchain supérieure apparaît, la valeur de Bitcoin pourrait chuter brutalement sans qu’un « fondement » solide ne justifie cette baisse.

Conclusion

Après avoir analysé les arguments des deux côtés, il apparaît que Bitcoin possède la plupart des traits et caractéristiques nécessaires pour être une réserve de valeur, semblable à des métaux précieux comme l’or. Son offre programmée, sa décentralisation, sa portabilité supérieure et sa grande divisibilité en font une base solide pour cette fonction.

Néanmoins, Bitcoin doit encore faire ses preuves en tant qu’actif refuge fiable dans diverses conditions de marché et cycles économiques. Sa volatilité encore élevée, l’absence de valeur intrinsèque hors du réseau, et sa courte historique laissent son statut de réserve de valeur encore sujet à débat.

Il est encore trop tôt pour conclure définitivement si Bitcoin réussira à devenir une réserve de valeur mondiale comparable à l’or. Ce qui est clair, c’est que Bitcoin représente une expérience économique et technologique sans précédent dans l’histoire humaine. Le temps, l’adoption continue et les tests à travers différents cycles économiques détermineront si Bitcoin peut tenir sa promesse de « l’or numérique » ou devenir une simple note à l’actif dans l’histoire de l’innovation financière.

FAQ

Quels sont les avantages et inconvénients de Bitcoin en tant que réserve de valeur comparé à l’or ?

Bitcoin est plus portable, divisible, et liquide, avec des transactions mondiales 24/7. Cependant, sa volatilité est plus élevée que celle de l’or. L’or possède une valeur intrinsèque prouvée depuis des siècles, tandis que Bitcoin repose sur l’adoption continue de la technologie blockchain.

Pourquoi la volatilité du prix de Bitcoin est-elle si élevée, et peut-il réellement préserver la valeur à long terme ?

La volatilité de Bitcoin provient de l’évolution de l’adoption du marché, du sentiment des investisseurs, et de la liquidité limitée. Malgré les fluctuations à court terme, Bitcoin a démontré un potentiel de réserve de valeur à long terme avec des tendances d’appréciation sur deux décennies. Son offre limitée à 21 millions de coins soutient le potentiel de croissance continue de sa valeur à mesure que l’adoption mondiale s’étend.

Pourquoi certains considèrent-ils Bitcoin comme de l’or numérique, et cela peut-il être une réserve de valeur ?

Bitcoin est considéré comme de l’or numérique en raison de sa rareté (21 millions de coins), de sa résistance à l’inflation, et de son indépendance vis-à-vis des systèmes bancaires traditionnels. En tant que réserve de valeur, Bitcoin possède une grande liquidité, la transparence de la blockchain, et une acceptation croissante sur le marché mondial.

Quels sont les principaux risques liés à la détention de Bitcoin en tant qu’actif à long terme ?

Les principaux risques incluent la forte volatilité des prix, l’incertitude réglementaire dans plusieurs pays, et les risques techniques comme la perte d’accès aux portefeuilles privés. Cependant, avec l’adoption croissante par les institutions, Bitcoin montre un potentiel en tant que réserve de valeur à long terme, soutenu par des fondamentaux solides.

Comment la rareté de Bitcoin et son plafond d’offre soutiennent-ils sa fonction de réserve de valeur ?

Bitcoin possède une offre maximale fixée à 21 millions de coins qui ne peut être modifiée, créant une rareté permanente. Ce plafond protège contre l’inflation et tend à augmenter sa valeur dans le temps. Cette rareté fait de Bitcoin un actif numérique résilient pour la préservation de la richesse à long terme.