Actifs sous-jacents : définition, catégories et exemples

Les actifs sous-jacents forment le socle des contrats dérivés sur les marchés financiers. Ils incarnent la valeur essentielle sur laquelle reposent des instruments complexes tels que les options et les contrats à terme. Maîtriser la notion d’actifs sous-jacents dans les dérivés est incontournable pour comprendre le fonctionnement des produits dérivés et leur impact dans la finance moderne.

Qu’est-ce qu’un dérivé en finance ?

Un dérivé est un instrument financier dont la valeur dépend entièrement du prix d’un autre actif, appelé actif sous-jacent. Cette relation crée un lien direct : toute fluctuation du sous-jacent entraîne une variation correspondante de la valeur du dérivé. Les principaux types de dérivés sur les marchés financiers sont les options, les contrats à terme, les forwards et les swaps.

Les dérivés remplissent diverses fonctions : ils servent à la spéculation, à la couverture contre les pertes potentielles, et contribuent à la découverte des prix. Néanmoins, ils comportent des risques inhérents : complexité, effet de levier, risque de contrepartie et capacité à accroître l’instabilité systémique des marchés.

Que désigne l’actif sous-jacent dans les dérivés ?

L’actif sous-jacent d’un contrat dérivé est l’instrument financier fondamental dont dépend la valeur du dérivé. Ce lien est indissociable : toute variation du prix du sous-jacent influence celle du dérivé. Ce principe structure la négociation des produits dérivés et définit la notion d’actif sous-jacent dans ce domaine.

Les deux principales catégories de dérivés sont les options et les contrats à terme, qui présentent des caractéristiques spécifiques :

Options : l’acheteur dispose d’un droit, non d’une obligation. Moyennant une prime, il acquiert le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé, dans un délai donné. Si les conditions de marché sont défavorables, le contrat peut simplement expirer. Les options sont particulièrement utiles pour la couverture. Par exemple, un détenteur de Bitcoin inquiet d’une baisse du marché peut acheter une option de vente à un prix inférieur au marché, bénéficiant ainsi d’une assurance contre des pertes majeures.

Contrats à terme : contrairement aux options, ils créent une obligation contractuelle pour les deux parties. Acheteur et vendeur doivent exécuter la transaction au prix et à la date prévus au contrat. Ces contrats ne requièrent généralement pas de prime et sont largement utilisés sur les marchés de matières premières. Par exemple, un agriculteur de soja utilise des contrats à terme pour sécuriser un prix de vente minimum et se prémunir contre une chute des prix à la récolte.

Catégories d’actifs sous-jacents dans les dérivés

Le marché des dérivés couvre une large palette d’actifs sous-jacents. Tout actif négociable peut servir de support à un contrat dérivé. L’essor des cryptomonnaies a fortement élargi le champ et la variété des actifs sous-jacents accessibles au trading de dérivés.

Actions : catégorie historique, les titres d’entreprises servent de sous-jacents à des options, contrats à terme ou swaps sur actions, permettant de s’exposer aux variations de cours sans détenir les titres.

Obligations : celles émises par des entreprises ou des États sont souvent sous-jacentes à des options sur obligations, contrats à terme ou swaps de taux d’intérêt, offrant des outils pour spéculer ou se couvrir contre les variations de taux et de crédit.

Devises : elles forment la base des dérivés de change, permettant de spéculer ou de se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Dans la DeFi, les stablecoins comme USDC illustrent ce type de dérivé, en maintenant leur valeur grâce à des réserves équivalentes. Les dérivés de devises incluent options, contrats à terme, swaps et forwards.

Cryptomonnaies : elles sont devenues une catégorie dynamique d’actifs sous-jacents, avec des monnaies numériques comme Bitcoin servant de base à divers contrats dérivés, notamment options et contrats à terme, négociés sur des plateformes centralisées ou décentralisées.

Indices : ils reflètent la performance globale de paniers de valeurs, évoluant selon la valeur agrégée de leurs titres. Ils servent de sous-jacents à des contrats à terme, options ou swaps sur indices, permettant d’accéder à des secteurs ou des marchés entiers.

Actifs physiques : via la tokenisation, des actifs comme des œuvres d’art ou de l’immobilier peuvent être représentés par des NFT, rendant des biens traditionnellement illiquides tradables et facilitant la découverte des prix sur les marchés numériques.

ETF : les fonds négociés en bourse sont des actifs sous-jacents pour options sur ETF, contrats à terme ou options sur indices, offrant une exposition diversifiée via un seul produit.

Note historique : les dérivés météorologiques, lancés à la fin des années 1990, utilisent des indices climatologiques (température, précipitations) comme actifs sous-jacents. Secteurs agricoles, énergétiques et touristiques s’en servent pour se couvrir contre les pertes de revenus liées aux aléas climatiques, transformant l’incertitude météo en risque financier gérable.

Exemple d’actif sous-jacent dans les dérivés

Bitcoin illustre comment les cryptomonnaies peuvent fonctionner comme actifs sous-jacents dans les contrats dérivés. Supposons qu’un détenteur de Bitcoin, optimiste sur le long terme, anticipe une correction temporaire du marché. Il peut se protéger en achetant une option de vente.

En échange d’une prime, ce contrat lui donne le droit de vendre un montant défini de BTC à un prix d’exercice fixé, inférieur au cours du Bitcoin au début du contrat. Si le prix passe sous ce seuil avant la date d’expiration, il peut exercer l’option et vendre au prix convenu. Cette stratégie limite les pertes potentielles en compensant la baisse de valeur, illustrant l’utilité des dérivés comme outils de gestion du risque et la notion d’actif sous-jacent dans le trading dérivé.

Qu’est-ce qui ne peut pas servir d’actif sous-jacent dans les dérivés ?

Tout actif n’est pas adapté comme sous-jacent. Pour être viable, il doit permettre une négociation efficace et une découverte fiable des prix.

Les biens personnels ne conviennent pas : leur absence de standardisation et leur non-négociabilité rendent impossible une valorisation fiable sur les marchés dérivés. De même, les actifs immatériels tels que brevets et marques posent des difficultés de standardisation et d’évaluation.

Les biens périssables et les actifs difficiles à stocker (ex. : produits frais) sont mal adaptés : leur courte durée de vie et les contraintes logistiques compliquent leur utilisation dans des contrats dérivés, qui s’étendent souvent sur plusieurs mois.

Conclusion

Les actifs sous-jacents constituent le pilier du marché des dérivés, apportant la valeur fondamentale sur laquelle reposent les instruments financiers complexes. Comprendre la notion d’actif sous-jacent est essentiel pour toute personne opérant sur les marchés. Des actifs traditionnels (actions, obligations) aux innovations modernes (cryptomonnaies, actifs tokenisés), la diversité des sous-jacents ne cesse de croître.

La relation entre dérivés et sous-jacents structure les stratégies de trading avancées, qu’il s’agisse de spéculation, de couverture ou d’investissement. Si les dérivés offrent des outils puissants de gestion du risque et d’accès aux marchés, tous les actifs ne sont pas utilisables comme sous-jacents : ils doivent être négociables, standardisés et permettre une découverte efficace des prix.

Avec l’évolution rapide des marchés financiers, notamment grâce aux actifs numériques et à la DeFi, la notion d’actif sous-jacent continue d’évoluer, ouvrant de nouvelles opportunités et défis. Maîtriser ce concept est indispensable pour naviguer dans la complexité croissante des instruments financiers actuels.

FAQ

Comment les dérivés sont-ils liés aux actifs sous-jacents ?

Les dérivés tirent leur valeur des actifs sous-jacents. Le prix d’un dérivé dépend directement du prix ou de la performance de son sous-jacent, qu’il s’agisse d’actions, de devises ou de matières premières.

Quel est l’actif sous-jacent d’une option sur contrat à terme ?

L’actif sous-jacent d’une option sur contrat à terme est le contrat à terme lui-même, qui représente une matière première ou un instrument financier spécifique.

Quel est un exemple d’actif dérivé ?

Le contrat à terme est un exemple typique d’actif dérivé, puisqu’il tire sa valeur d’un actif sous-jacent tel que matières premières, devises ou actions.

Lequel des éléments suivants peut servir d’actif sous-jacent dans une opération sur dérivés ?

Actions, taux d’intérêt, devises, matières premières et obligations peuvent tous servir de sous-jacents à des opérations sur dérivés. Les exemples courants incluent les options sur actions et les contrats à terme.