3 Strategi Aman Mendesain Utility Token

3 Pendekatan Pembuat Token terhadap Kerangka Hukum Token

Dalam mendesain utility token, pembuat token wajib menimbang secara seksama strategi hukum mereka sesuai kerangka regulasi yang berlaku. Di komunitas web3, terdapat tiga pendekatan utama terkait penanganan kepatuhan hukum saat peluncuran token.

Pendekatan pertama, meski banyak diadopsi, dinilai ceroboh. Pendukungnya berasumsi otoritas regulasi tidak dapat mengendalikan cryptocurrency, serta teknologi blockchain dan sistem terdesentralisasi akan berkembang lebih cepat dari kemampuan regulator membentuk aturan. Namun, pandangan ini mengabaikan deretan preseden hukum yang jelas. Puluhan perkara pengadilan telah membuktikan bahwa otoritas regulasi berhasil menindak pelanggaran hukum atas aset digital yang didistribusikan melalui penjualan token dan Initial Coin Offerings (ICO), dengan mengkategorikan aset tersebut sebagai instrumen investasi berdasarkan undang-undang sekuritas. Perusahaan yang menempuh jalur ini telah dijatuhi sanksi berat. Kepatuhan regulasi bukan sekadar pilihan, melainkan kewajiban hukum yang tak dapat diabaikan oleh pembuat token.

Pendekatan kedua berupaya menjual sekuritas digital namun menghindari pengawasan regulator dengan memanfaatkan celah pada regulasi sekuritas. Strategi ini hampir selalu gagal—sekitar 99% kasus. Sekalipun pembuat token mengeluarkan biaya USD5.000–USD10.000 untuk pendapat hukum dari pengacara, investigasi regulator akan menganalisis tiap kasus secara detail dan menyeluruh. Pengadilan menilai hubungan ekonomi yang nyata, bukan hanya dokumentasi formal, sehingga token dengan struktur buruk tetap diklasifikasikan sebagai sekuritas terlepas dari dokumennya.

Pendekatan ketiga, yang paling komprehensif, adalah melakukan riset hukum mendalam guna menentukan apakah token harus dirancang sebagai security token (kontrak investasi) atau utility token. Walau metode ini jarang dipilih di industri kripto karena biaya tinggi dan proses ke pasar yang lebih lambat, inilah praktik terbaik untuk membangun pondasi berkelanjutan. Perusahaan yang berinvestasi dalam riset hukum saat merancang tokenomics dapat menciptakan stabilitas jangka panjang yang kuat bagi komunitas dan proyek mereka.

Mengapa Utility Token Lebih Unggul daripada Security Token dalam Kerangka Hukum Sekuritas Federal?

Berdasarkan hukum sekuritas federal, token dikategorikan sebagai sekuritas jika memberikan ekspektasi keuntungan kepada pemegangnya yang berasal dari upaya pihak lain. Sebaliknya, token yang tidak memenuhi definisi ini diklasifikasikan sebagai utility token. Distingsi ini sangat penting sebab utility token menawarkan keunggulan nyata dibandingkan security token:

Utility token menuntut biaya hukum jauh lebih rendah dibandingkan security token, yang wajib memenuhi dokumentasi kepatuhan dan pelaporan regulasi secara menyeluruh. Tidak seperti security token, utility token tidak perlu melakukan pelaporan tambahan ke otoritas atau pemantauan kepatuhan berkelanjutan. Karena tidak dikategorikan sebagai sekuritas, utility token umumnya hanya mendapat pengawasan minimal dari regulator. Token jenis ini diperdagangkan di jauh lebih banyak platform—sekitar 100 kali lebih banyak pasangan perdagangan dan peluang decentralized finance tersedia untuk utility token ketimbang security token. Selain itu, pemilik utility token tidak terikat pada persyaratan Know Your Customer (KYC) dan Anti-Money Laundering (AML) yang membatasi perdagangan security token.

3 Cara Mendesain dan Memasarkan Utility Token untuk Meminimalisasi Risiko Sekuritas

Metode 1: Distribusi Token Melalui Mekanisme Earn, Bukan Penjualan

Penjualan token menjadi perhatian utama bagi regulator, karena sangat mirip dengan penawaran sekuritas konvensional. Namun, banyak token sukses berhasil menghindar dari sorotan regulator dengan mendistribusikan token melalui mekanisme alternatif, bukan penjualan langsung. Contoh utamanya meliputi Bitcoin, Axie Infinity, dan program frequent flyer maskapai penerbangan.

Jika token dicetak dan didistribusikan, bukan dijual melalui satu penerbit terpusat, regulasi sekuritas konvensional sulit diterapkan. Keberhasilan pendekatan ini karena tidak ada satu entitas yang menjual sekuritas, dan penerima token harus berkontribusi untuk memperoleh imbalan.

Mekanisme distribusi inovatif meliputi memperoleh token melalui aktivitas fisik—seperti StepN yang memungkinkan pengguna mencetak token dengan berjalan atau berlari. Platform game seperti Axie Infinity memfasilitasi pemain mencetak token lewat partisipasi dalam gim berbasis blockchain. Penyedia perangkat keras seperti Chia Network memberi insentif bagi peserta yang meminjamkan kapasitas hard drive tambahan. Bitcoin adalah contoh paling menonjol, memberikan BTC kepada penambang sebagai imbalan atas sumber daya komputasi. Program loyalitas konvensional juga mengikuti pola ini—maskapai membagikan frequent flyer miles kepada pemegang kartu kredit dan penumpang yang terbang bersama mereka, menciptakan reward bernilai tukar tunai.

Metode 2: Berikan Pembayaran dalam Bentuk Poin Bonus, Bukan Dividen

Ketika memberikan nilai kepada pemegang token, menstrukturkan pembayaran sebagai poin bonus atau reward terbukti jauh lebih aman dari sisi hukum dibandingkan dividen. Poin bonus ini dapat memberikan manfaat nyata, seperti diskon layanan atau akses fitur eksklusif.

Lofty.ai mengimplementasikan strategi ini melalui platform investasi properti berbasis token di mana pengguna melakukan staking token untuk memperoleh reward seperti akses penawaran VIP dan NFT eksklusif. Struktur ini sepenuhnya menjaga karakter utility token dan menghindari klasifikasi sekuritas. Sebaliknya, jika Lofty memberikan hadiah staking dalam bentuk fiat atau cryptocurrency, regulator akan mengkategorikan token itu sebagai security token.

Braintrust, platform freelancing terdesentralisasi, juga menjadi contoh sukses. Pengguna dapat mencetak token BTRST dengan mengundang anggota baru ke jaringan dan menyelesaikan proses verifikasi peer-to-peer. Pemegang BTRST dapat menukarkannya untuk berbagai manfaat utilitas, termasuk diskon perangkat lunak, sumber daya karier khusus, dan fasilitas eksklusif. Struktur reward ini menegaskan nilai utility token tanpa menimbulkan ekspektasi investasi.

Metode 3: Hindari Menciptakan Ekspektasi Keuntungan Finansial

Banyak proyek token web3 melakukan kesalahan besar dengan mengeluarkan pernyataan publik yang membangun ekspektasi keuntungan finansial. Praktik yang kerap disebut "moon talk" ini sangat meningkatkan risiko tindakan regulator. Kalimat berisiko termasuk "Investasi di koin kami", "Nilai koin kami akan melonjak drastis", "Staking koin kami untuk hasil tidak masuk akal", atau prediksi harga listing masa depan.

Pernyataan seperti itu sangat problematis karena banyak investor ritel tidak memiliki pemahaman finansial dan hukum yang memadai, sehingga mudah terpengaruh janji keuntungan berlebihan. Ketika pimpinan proyek atau anggota tim mengeluarkan pernyataan semacam ini, ada bukti dokumentasi bahwa token tersebut diposisikan sebagai kontrak investasi dengan ekspektasi keuntungan dari upaya pihak lain—tepat seperti kriteria sekuritas menurut regulator.

Kesimpulan: Utility Token Lebih Aman daripada Security Token

Penerbitan dan pengelolaan security token menuntut investasi hukum besar serta eksposur risiko regulasi yang jauh lebih tinggi dibandingkan utility token dengan manfaat nyata bagi pemegangnya. Meski tersedia berbagai kerangka hukum untuk mendesain utility token, prinsip dasarnya sama: pemegang token harus berkontribusi secara nyata untuk memperoleh token dan menerima manfaat riil dari partisipasi mereka.

Proyek web3 wajib menjadikan kepatuhan hukum sebagai prioritas pada setiap tahap desain token, memastikan bahwa struktur tokenomics dan komunikasi pemasaran konsisten dengan karakter utility token. Dengan menerapkan tiga strategi desain—distribusi berbasis kontribusi, pembayaran berbasis poin bonus, dan menghindari ekspektasi profit—pembuat token dapat membangun proyek berkelanjutan yang aman di bawah regulasi sekuritas federal.

FAQ

Apa yang dimaksud dengan utility token?

Utility token adalah aset digital yang memberikan akses ke layanan dalam ekosistem blockchain. Berbeda dengan security token, utility token tidak mewakili kepemilikan atau hak suara, melainkan memungkinkan fungsi tertentu di platform. Nilai token ini berfluktuasi sesuai permintaan layanan dan tingkat pemanfaatan.

Apa yang dimaksud dengan security token?

Security token adalah aset kriptografi yang mewakili kepemilikan atas aset dasar dan didukung nilai riil seperti saham, properti, atau komoditas. Token ini memadukan transparansi blockchain dengan kepatuhan regulasi untuk investasi berstandar institusional.

Apakah ETH dikategorikan sebagai utility token?

Benar, ETH pada dasarnya berfungsi sebagai utility token pada jaringan Ethereum. ETH digunakan untuk transaksi, menjalankan smart contract, dan pembayaran gas fee. ETH juga berperan sebagai penyimpan nilai dan kini telah melampaui fungsi utilitas murni.

Apa risiko utama dari utility token?

Utility token menghadapi ketidakpastian regulasi, fluktuasi pasar, risiko likuiditas, dan tantangan adopsi. Nilai token sangat dipengaruhi oleh penggunaan jaringan dan tingkat adopsi, yang bisa berubah drastis.

Apa perbedaan mendasar antara utility token dan security token?

Utility token berfungsi memberikan akses ke layanan dalam ekosistem blockchain, sedangkan security token mewakili kepemilikan atas aset nyata dan wajib memenuhi regulasi sekuritas yang ketat.

Bagaimana perbedaan regulasi antara utility token dan security token?

Utility token memberikan akses layanan blockchain dengan regulasi yang lebih longgar, sedangkan security token mewakili kepemilikan aset dan tunduk pada persyaratan kepatuhan ketat, antara lain registrasi, pelaporan, serta standar perlindungan investor.