Margin dan Perhitungan PNL pada Futures

Pengantar Margin

Saat memperdagangkan perpetual futures di platform bursa, Anda harus memahami margin—faktor penting yang menentukan kemampuan membuka dan mempertahankan posisi. Margin tidak hanya berperan sebagai jaminan, tetapi juga menjadi sarana investor dalam mengoptimalkan modal lewat leverage. Dengan memahami jenis margin dan mekanismenya, trader dapat mengelola risiko secara optimal dan menghindari likuidasi tak terduga.

Dalam sistem perdagangan futures, terdapat tiga konsep margin utama yang wajib dipahami setiap trader. Masing-masing margin memiliki fungsi spesifik sepanjang siklus perdagangan, mulai dari pembukaan, pemeliharaan, hingga penutupan posisi. Dengan memahami perbedaan tiap margin, trader dapat menyusun strategi yang solid dan mengelola modal lebih efisien.

Margin Awal

Margin awal adalah nominal minimum yang harus tersedia di akun Anda untuk membuka posisi futures baru. Jumlah ini dihitung berdasarkan nilai posisi dan leverage yang Anda tentukan. Rasio margin awal menggunakan rumus: Nilai Posisi / Margin Posisi, yang langsung berkaitan dengan leverage pada posisi tersebut.

Contohnya, membuka posisi senilai $10.000 dengan leverage 100x membutuhkan margin awal $100. Semakin tinggi leverage, semakin kecil margin awal yang diperlukan, namun risiko likuidasi pun semakin besar. Bursa menentukan batas margin awal minimum berdasarkan jenis aset dan kondisi pasar. Penting bagi trader untuk menyeimbangkan efisiensi modal dengan pengelolaan risiko yang matang saat memilih leverage.

Margin Pemeliharaan

Margin pemeliharaan adalah batas minimum dana yang harus tersedia di akun untuk mencegah likuidasi posisi. Jika saldo turun di bawah margin pemeliharaan akibat pergerakan harga yang merugikan, sistem secara otomatis akan melikuidasi posisi demi melindungi trader dan platform.

Margin pemeliharaan umumnya lebih rendah dibandingkan margin awal dan dihitung berdasarkan nilai posisi terkini. Misalnya, jika margin awal 1% dari nilai posisi (leverage 100x), margin pemeliharaan bisa 0,5%. Jika PNL belum terealisasi menekan saldo mendekati margin pemeliharaan, Anda akan menerima margin call dan wajib menambah dana atau mengurangi posisi agar terhindar dari likuidasi paksa. Pemahaman proses ini memungkinkan trader mengelola risiko proaktif dan responsif di pasar volatil.

Biaya Order

Biaya order adalah total nominal yang dibekukan di akun Anda saat menempatkan order posisi baru. Komponen biaya order terdiri dari margin awal pembukaan posisi dan estimasi biaya perdagangan jika order tereksekusi.

Ketika Anda memasang limit atau market order, sistem akan mengunci sementara saldo untuk biaya order. Jika order tidak tereksekusi lalu dibatalkan, dana akan dikembalikan ke saldo. Jika order tereksekusi, margin awal berubah menjadi margin posisi dan biaya perdagangan langsung dipotong. Dengan memahami mekanisme biaya order, trader dapat menghitung modal tersedia secara akurat dan merencanakan perdagangan secara efisien, terutama saat mengelola banyak posisi sekaligus.

Rumus Margin USDT-M Futures

Pada USDT-M Futures (penyelesaian dalam USDT), rumus margin menggambarkan nilai posisi secara presisi dalam USDT. Rumus perhitungannya:

Jumlah Margin = Harga Masuk Rata-rata × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak / Leverage

Keterangan:

• Harga masuk rata-rata: Harga saat pembukaan posisi (USDT)
• Ukuran posisi: Jumlah kontrak yang diperdagangkan
• Ukuran kontrak: Nilai per kontrak (misal, 0,0001 BTC/kontrak)
• Leverage: Kelipatan leverage (misal, 100x, 200x)

Kontrak USDT-M sangat populer karena PNL transparan dalam USDT, memudahkan pengelolaan modal dan evaluasi performa. Keuntungan utamanya, trader hanya perlu memegang USDT tanpa wajib memegang aset dasar sehingga manajemen risiko lebih sederhana.

Rumus Margin Coin-M Futures

Pada Coin-M Futures (penyelesaian dalam koin), rumus margin berbeda signifikan dari USDT-M karena didasarkan pada unit koin dasar:

Jumlah Margin = Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak / (Leverage × Harga Masuk Rata-rata)

Keterangan:

• Ukuran posisi: Jumlah kontrak yang diperdagangkan
• Ukuran kontrak: Nilai per kontrak dalam USD (contoh: $100/kontrak)
• Leverage: Kelipatan leverage
• Harga masuk rata-rata: Harga saat pembukaan posisi (USD)

Coin-M Futures cocok untuk trader yang ingin memegang dan berdagang langsung dalam aset dasar (BTC, ETH, dsb). Trader bisa mendapat manfaat dari apresiasi koin, namun margin akan berfluktuasi mengikuti harga koin sehingga membutuhkan pengelolaan modal lebih fleksibel dibandingkan USDT-M.

Contoh Perhitungan Margin

Agar lebih jelas, berikut dua contoh margin—untuk USDT-M dan Coin-M Futures:

Contoh 1 – USDT-M Futures:
Seorang trader memasang limit buy BTC/USDT dengan parameter berikut:

• Kuantitas: 10.000 kontrak
• Leverage: 200x
• Harga order: $50.000/BTC
• Ukuran kontrak: 0,0001 BTC/kontrak

Rumus perhitungan:
Jumlah Margin = (10.000 × 0,0001 BTC/kontrak × $50.000/BTC) / 200x = $50.000 / 200 = $250

Dengan margin $250, trader mengendalikan posisi senilai $50.000, memperlihatkan kekuatan leverage 200x.

Contoh 2 – Coin-M Futures:
Seorang trader memasang limit buy BTC/USD dengan parameter berikut:

• Kuantitas: 100 kontrak
• Leverage: 125x
• Harga order: $50.000/BTC
• Ukuran kontrak: $100/kontrak

Rumus perhitungan:
Jumlah Margin = (100 × $100/kontrak) / ($50.000/BTC × 125x) = $10.000 / 6.250.000 = 0,0016 BTC

Trader membutuhkan margin 0,0016 BTC untuk membuka posisi $10.000. Jika harga BTC naik, nilai USD margin pun meningkat, sehingga pengelolaan modal jadi lebih optimal.

Faktor yang Mempengaruhi PNL

Profit and loss (PNL) dalam perdagangan futures tidak hanya dipengaruhi perbedaan harga, tetapi juga beberapa faktor lain. Tiga unsur utama adalah: biaya perdagangan, biaya pendanaan, dan PNL penutupan posisi.

Biaya perdagangan dikenakan setiap kali order tereksekusi, baik pembukaan maupun penutupan. Besaran biaya bergantung pada peran Anda di order book—Maker (penyedia likuiditas) atau Taker (pengambil likuiditas). Biaya pendanaan dibayarkan berkala antara trader Long dan Short agar harga futures tetap mendekati harga spot. PNL penutupan posisi adalah keuntungan atau kerugian dari selisih harga pembukaan dan penutupan.

Untuk menghitung PNL total secara akurat, trader perlu memperhitungkan ketiga faktor tersebut. Suatu posisi dapat menampilkan PNL penutupan positif, namun tetap rugi bersih jika biaya perdagangan dan pendanaan tinggi. Karena itu, penting mempertimbangkan waktu hold dan frekuensi trading demi hasil optimal.

Biaya Perdagangan

Biaya perdagangan adalah biaya wajib yang dibayarkan ke bursa setiap kali order tereksekusi. Jumlah biaya bergantung pada peran Anda di order book:

Taker:
Taker memasang market atau limit order yang langsung match dengan order yang ada. Taker “mengambil” likuiditas dan membayar biaya lebih tinggi:

• Biaya Taker = Nilai Posisi × Tarif Biaya Taker
• Tarif Biaya Taker umumnya 0,02%–0,05%, tergantung platform

Maker:
Maker memasang limit order yang masuk order book dan menunggu dieksekusi. Maker “menambah” likuiditas, membayar biaya lebih rendah, bahkan bisa menerima rebate:

• Biaya Maker = Nilai Posisi × Tarif Biaya Maker
• Tarif Biaya Maker biasanya 0%–0,02%; sebagian platform memberi biaya negatif (rebate)

Memahami perbedaan Maker/Taker membantu trader menekan biaya perdagangan. Memprioritaskan limit order ketimbang market order dapat menghemat biaya signifikan, terutama untuk volume besar atau trading intensif.

Biaya Pendanaan

Biaya pendanaan adalah fitur khas perpetual futures yang menjaga harga futures tetap dekat harga spot. Biaya ini dipertukarkan berkala (biasanya setiap delapan jam) antara trader Long dan Short:

Rumus Biaya Pendanaan:

• Biaya Pendanaan = Tarif Pendanaan × Nilai Posisi
• Nilai Posisi = Ukuran Posisi × Harga Mark

Cara Kerja:

• Tarif pendanaan positif (Tarif Pendanaan > 0): Harga futures di atas spot, Long membayar ke Short
• Tarif pendanaan negatif (Tarif Pendanaan < 0): Harga futures di bawah spot, Short membayar ke Long

Tarif pendanaan berubah dinamis mengikuti supply dan demand. Saat pasar bullish, banyak posisi Long terbuka, tarif pun naik. Trader sebaiknya rutin memantau tarif pendanaan untuk memperkirakan biaya hold posisi, terutama untuk jangka panjang. Suatu posisi bisa untung secara harga namun tetap rugi jika biaya pendanaan menumpuk.

Rumus PNL Posisi Tertutup

PNL posisi tertutup (realized) adalah profit atau rugi nyata saat Anda menutup sebagian/seluruh posisi. Perhitungannya berbeda untuk USDT-M dan Coin-M Futures:

USDT-M Futures:

• Long: PNL = (Harga Penutupan – Harga Masuk Rata-rata) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak
• Short: PNL = (Harga Masuk Rata-rata – Harga Penutupan) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak

Pada USDT-M, PNL dihitung dalam USDT sehingga profit/rugi mudah dipantau. Jika harga penutupan di atas harga masuk (Long) atau di bawah (Short), trader memperoleh keuntungan.

Coin-M Futures:

• Long: PNL = (1/Harga Masuk Rata-rata – 1/Harga Penutupan) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak
• Short: PNL = (1/Harga Penutupan – 1/Harga Masuk Rata-rata) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak

Pada Coin-M, PNL dihitung dalam koin dasar (BTC, ETH, dsb). Rumus invers ini mencerminkan margin dan settlement berbasis koin. Ketika harga koin naik, nilai USD PNL juga bertambah sehingga potensi profit lebih besar.

Rumus PNL Belum Terealisasi

PNL belum terealisasi adalah potensi profit/rugi dari posisi terbuka yang dihitung dengan Harga Mark terkini. Nilai ini fluktuatif mengikuti harga pasar:

USDT-M Futures:

• Long: PNL Belum Terealisasi = (Harga Mark – Harga Masuk Rata-rata) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak
• Short: PNL Belum Terealisasi = (Harga Masuk Rata-rata – Harga Mark) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak

Coin-M Futures:

• Long: PNL Belum Terealisasi = (1/Harga Masuk Rata-rata – 1/Harga Mark) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak
• Short: PNL Belum Terealisasi = (1/Harga Mark – 1/Harga Masuk Rata-rata) × Ukuran Posisi × Ukuran Kontrak

PNL belum terealisasi sangat krusial untuk menghitung margin dan risiko likuidasi. Jika PNL belum terealisasi menurun tajam, saldo Anda bisa jatuh di bawah margin pemeliharaan dan memicu likuidasi paksa. Sebaliknya, PNL positif meningkatkan saldo sehingga bisa membuka lebih banyak posisi atau menambah leverage. Pemantauan rutin sangat penting untuk kontrol risiko.

Contoh Perhitungan PNL Komprehensif

Untuk ilustrasi perhitungan PNL total, berikut contoh perdagangan USDT-M Futures secara detail:

Detail Transaksi:

• Peran: Taker saat pembukaan posisi
• Posisi: Long BTC/USDT Perpetual Futures
• Kuantitas: 10.000 kontrak
• Harga masuk: $50.000/BTC
• Ukuran kontrak: 0,0001 BTC/kontrak
• Biaya Taker: 0,02%

Langkah 1 – Biaya perdagangan saat pembukaan:
Nilai posisi = $50.000 × 10.000 × 0,0001 = $50.000
Biaya pembukaan = $50.000 × 0,02% = $10

Langkah 2 – Biaya pendanaan:
Asumsi tarif pendanaan = –0,025% (negatif, menguntungkan Long)
Biaya pendanaan diterima = $50.000 × 0,025% = $12,5

Langkah 3 – Tutup posisi:
Peran: Maker saat penutupan
Harga penutupan: $60.000/BTC
Biaya Maker: 0,00% (misal rebate)

PNL Terealisasi = ($60.000 – $50.000) × 10.000 × 0,0001 = $10.000
Biaya penutupan = $60.000 × 10.000 × 0,0001 × 0,00% = $0

Langkah 4 – Total PNL:
Total PNL = PNL Terealisasi + Pendanaan diterima – Biaya pembukaan – Biaya penutupan
Total PNL = $10.000 + $12,5 – $10 – $0 = $10.002,5

Contoh ini memperlihatkan meskipun PNL terealisasi $10.000, total PNL jadi lebih besar berkat biaya pendanaan negatif. Jika biaya pendanaan positif atau biaya trading lebih mahal, total PNL akan jauh lebih kecil.

Hal Penting dalam Perhitungan

Saat menghitung margin dan PNL futures, perhatikan poin-poin berikut demi akurasi:

1. Referensi harga dalam perhitungan:

• Biaya pendanaan menggunakan Harga Mark, bukan harga transaksi terakhir. Harga Mark dihitung dari harga spot dan tarif pendanaan untuk mencegah manipulasi.
• PNL belum terealisasi juga menggunakan Harga Mark demi keadilan.
• PNL terealisasi memakai harga eksekusi aktual.

2. Akurasi perhitungan:
Contoh yang diberikan hanya untuk ilustrasi. Platform dapat menerapkan pembulatan, biaya tambahan, atau penyesuaian lain. Selalu cek aturan spesifik platform untuk hasil paling akurat.

3. Fluktuasi parameter:

• Tarif pendanaan berubah seiring waktu.
• Harga Mark diperbarui real time.
• Biaya perdagangan dapat berbeda tergantung level VIP atau volume trading.

4. Manajemen risiko:
Perhitungan margin dan PNL yang tepat adalah dasar manajemen risiko sehat. Selalu sisakan buffer cadangan dan hindari menggunakan seluruh saldo agar terhindar dari likuidasi mendadak di pasar volatil.

Ringkasan

Perdagangan perpetual futures di bursa menuntut pemahaman kuat atas perhitungan margin dan PNL agar modal dikelola efisien dan profit dimaksimalkan. Margin awal adalah syarat minimum pembukaan posisi dan mencerminkan leverage yang dipilih. Leverage tinggi berarti margin awal kecil, tetapi risiko likuidasi pun meningkat.

Margin pemeliharaan menjadi “garis merah” bagi perlindungan trader dan platform. Jika saldo Anda jatuh di bawah margin pemeliharaan karena PNL negatif, sistem akan melikuidasi posisi untuk membatasi kerugian. Pantau margin secara rutin dan rencanakan deposit atau stop loss tepat waktu.

Biaya order mencakup margin awal dan estimasi biaya trading, yang akan dibekukan sampai order tereksekusi atau dibatalkan. Pemahaman ini membantu pengalokasian modal secara akurat untuk transaksi berikutnya.

Perhitungan margin untuk USDT-M dan Coin-M Futures berbeda. USDT-M cocok bagi trader yang ingin manajemen sederhana dan transparan dalam USDT. Coin-M sesuai bagi yang ingin memperoleh keuntungan dari apresiasi koin namun perlu manajemen risiko lebih lentur.

PNL total ditentukan tiga faktor: biaya perdagangan (Maker/Taker), biaya pendanaan (pembayaran Long/Short berkala), dan PNL terealisasi (selisih harga). Pertimbangkan ketiganya untuk penilaian performa yang benar.

Pada akhirnya, menguasai metode perhitungan dan memahami setiap jenis biaya membuat trader mampu mengambil keputusan tepat, menekan biaya, dan mengelola risiko secara efektif di pasar futures yang dinamis.

FAQ

Apa itu margin futures dan apa fungsinya dalam perdagangan?

Margin futures adalah setoran yang diperlukan untuk membuka dan mempertahankan posisi. Margin memungkinkan pengendalian risiko, penyesuaian posisi, serta perdagangan dengan leverage lebih tinggi. Margin juga menentukan ukuran posisi dan batas likuidasi.

Bagaimana cara menghitung PNL (profit and loss) dalam perdagangan futures?

PNL = ukuran posisi × pengali × (harga keluar – harga masuk). PNL belum terealisasi memakai harga pasar saat ini; PNL terealisasi memakai harga penutupan aktual. Profit diperoleh jika harga keluar di atas harga masuk (long) atau di bawah (short).

Apa itu rasio margin dan bagaimana pengaruhnya terhadap perdagangan?

Rasio margin adalah proporsi dana sendiri dibanding total nilai perdagangan. Rasio tinggi memungkinkan transaksi lebih besar, namun meningkatkan risiko—harga bergerak melawan Anda dapat menyebabkan kerugian cepat.

Apa yang terjadi jika margin tidak mencukupi (margin call) dalam futures?

Jika margin tidak mencukupi, sistem akan mengirim margin call untuk menambah dana atau menutup posisi demi mencegah likuidasi. Jika tidak ditindaklanjuti, posisi akan otomatis dilikuidasi.

Bagaimana mengelola risiko dengan penggunaan margin yang tepat?

Jaga leverage pada level aman—maksimal 40–50% dari total dana. Mempertahankan margin lebih tinggi membantu menekan risiko likuidasi. Pantau rasio margin dan sesuaikan posisi untuk melindungi aset Anda.

Apa perbedaan margin awal dan margin pemeliharaan?

Margin awal adalah setoran yang dibutuhkan untuk membuka posisi dengan leverage. Margin pemeliharaan adalah nominal minimal agar posisi tetap terbuka. Margin awal selalu lebih tinggi dari margin pemeliharaan.