Comissões na Negociação de Futuros: cálculo, gestão e registo

Descrição e Cálculo

Tipos de Comissões

As comissões de negociação de futuros são aplicadas ao submeter ordens ou ao abrir e fechar posições no mercado. A estrutura de comissões varia consoante o tipo de operação e o papel do interveniente na transação.

O cálculo das comissões sobre ordens de futuros baseia-se numa fórmula direta, dependente do tipo de ordem e do facto de o interveniente atuar como maker ou taker. A compreensão destes dois papéis é essencial para gerir os custos de forma eficaz.

Maker: O maker é o interveniente que submete uma ordem a um preço específico, adicionando-a ao livro de ordens e aguardando execução por outros intervenientes, em vez de negociar de imediato contra ordens existentes. Este papel contribui para a liquidez do mercado. Por exemplo, ao submeter uma ordem limitada que não corresponde de imediato a ordens já no livro, torna-se maker. Normalmente, os makers beneficiam de comissões mais reduzidas, pois aumentam a profundidade e liquidez do mercado.

Taker: O taker é o interveniente que submete uma ordem executada imediatamente, visto que o preço de compra é superior ou igual ao preço de mercado (para posições longas) ou inferior ou igual ao preço de mercado (para posições curtas). Estas ordens retiram liquidez do livro, justificando o termo "taker". A ordem de mercado é o exemplo clássico de ordem taker, pois é executada instantaneamente ao melhor preço disponível. Os takers geralmente suportam comissões superiores às dos makers devido ao carácter imediato da execução.

Metodologia de Cálculo das Comissões

As comissões são cobradas quer na abertura, quer no fecho das posições. O cálculo tem por base três fatores principais que determinam o valor total da comissão:

1. Preço de Abertura/Fecho: O preço a que a posição é aberta ou encerrada no mercado.
2. Montante: A quantidade ou volume do ativo transacionado.
3. Taxa de Comissão Maker ou Taker: Percentagem aplicada consoante o interveniente atue como maker ou taker.

A fórmula para cálculo das comissões em ordens de futuros é:

Comissão = Preço de Abertura/Fecho × Montante × (Taxa de Comissão Taker ou Maker)

Por exemplo, ao abrir uma posição longa de 10 contratos a 50 000$ por contrato, com taxa de taker de 0,05%, a comissão de abertura será: 50 000$ × 10 × 0,05% = 250$. Ao encerrar esta posição, calcula-se nova comissão, tendo em conta o preço de fecho e a taxa aplicável nesse momento.

Esta estrutura transparente permite calcular antecipadamente os custos de negociação e incluí-los na estratégia de gestão de risco. As comissões podem afetar significativamente a rentabilidade, sobretudo em operações frequentes ou de grande volume.

Abertura de uma Ordem

Ao abrir uma posição, a plataforma recolhe as comissões e separa-as da margem alocada à ordem. Este processo assegura uma contabilidade transparente, distinguindo claramente entre capital de negociação e obrigações de comissões.

O valor das comissões separadas reflete uma estimativa de três componentes:

1. Comissão de Abertura: Custo imediato de entrada na posição
2. Comissão de Fecho: Custo estimado para o encerramento futuro da posição
3. Comissão de Financiamento: Pagamentos periódicos entre detentores de posições longas e curtas

Compreender as Comissões de Financiamento

O mecanismo de comissão de financiamento é fundamental nos contratos perpétuos de futuros das principais plataformas. As comissões de financiamento garantem que o preço de negociação dos futuros perpétuos se mantenha alinhado com o preço de referência, através da troca regular de comissões entre posições longas e curtas.

Ao contrário dos contratos de futuros tradicionais com data de expiração, os contratos perpétuos utilizam as comissões de financiamento como incentivo económico para manter os preços dos contratos próximos dos preços à vista. O mecanismo opera do seguinte modo:

• Quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço à vista, quem detém posições longas paga comissões de financiamento a quem detém posições curtas, incentivando posições curtas e pressionando o preço em baixa.
• Quando o preço do contrato perpétuo é inferior ao preço à vista, quem detém posições curtas paga comissões de financiamento a quem detém posições longas, promovendo posições longas e puxando o preço para cima.

Detalhes Importantes sobre a Cobrança de Comissões:

• A plataforma não cobra a comissão de financiamento no momento da transação; esta é separada da margem e apenas cobrada após os horários de liquidação definidos.
• As comissões de financiamento são cobradas a cada 8 horas, nomeadamente às 07:00, 15:00 e 23:00 (UTC+8). Só é necessário pagar ou receber esta comissão se a posição estiver aberta num destes horários.
• Se a posição for encerrada antes de um destes horários, não há lugar a cobrança ou recebimento da comissão nesse período.

Esta calendarização previsível permite gerir estrategicamente as posições em função dos horários de financiamento, evitando custos ao encerrar posições antes da recolha ou beneficiando de taxas favoráveis.

Registo e Acompanhamento de Comissões

A plataforma disponibiliza diferentes formas de consultar e acompanhar as comissões, assegurando transparência e permitindo registos precisos para análise e efeitos fiscais.

1. Registo Financeiro – Secção de Registo de Futuros

A página de Registo de Futuros apresenta uma visão global do desempenho da negociação. Esta secção inclui:

• Lucro ou prejuízo gerado por cada ordem
• Discriminação de todas as comissões por transação
• Histórico de comissões para análise e comparação
• Totais cumulativos de comissões em períodos definidos

Esta perspetiva global é especialmente relevante para avaliar o desempenho líquido após todos os custos.

2. Detalhes da Ordem na Interface de Negociação

A aba Detalhes da Ordem da interface de futuros disponibiliza informação em tempo real sobre as comissões com maior detalhe:

• Discriminação individual da comissão por ordem
• Diferenciação entre comissão de maker e taker
• Montantes de comissão de abertura e de fecho
• Comissões estimadas versus cobradas

Esta interface é útil para intervenientes que procuram aceder de imediato à informação enquanto gerem múltiplas posições.

3. Ordens de Futuros – Aba de Detalhes de Negociação

A aba Detalhes de Negociação oferece a análise mais detalhada das comissões. Esta secção inclui:

• Componentes detalhados das comissões (abertura, fecho, financiamento)
• Histórico cronológico por posição
• Evolução das taxas de comissão ao longo do tempo
• Registo temporal detalhado de cada transação
• Categorização clara dos tipos de comissão

Esta análise detalhada é indispensável para intervenientes que necessitam de registos rigorosos para efeitos contabilísticos ou pretendem avaliar o impacto das comissões na performance da estratégia. A discriminação permite identificar oportunidades para otimizar as comissões e melhorar a rentabilidade global.

Com estes três métodos de registo, é possível aceder à informação sobre comissões ao nível pretendido, desde uma consulta rápida até documentação detalhada para auditoria.

Perguntas Frequentes

Quais são os principais tipos de comissões na negociação de futuros? Incluem comissões, margem e slippage?

As comissões na negociação de futuros abrangem comissões, requisitos de margem, slippage e comissões de rollover. As taxas variam consoante a plataforma. A margem é a garantia exigida para abrir posições. O slippage resulta de oscilações de preço. As comissões de rollover aplicam-se ao prolongamento de posições.

Como são calculadas as comissões na negociação de futuros? São valores fixos ou percentuais?

As comissões na negociação de futuros são normalmente cobradas sob duas modalidades: valor fixo por transação ou percentagem do volume negociado. A percentagem específica depende do tipo de contrato e das condições de mercado.

Como reduzir eficazmente os custos e comissões na negociação de futuros?

Opte por plataformas com comissões mais baixas, reduza a frequência de negociação, otimize a estratégia, utilize a alavancagem de forma ponderada e ajuste o tamanho das posições para minimizar os custos totais de negociação.

Como devem ser registadas e classificadas as comissões de negociação de futuros nas demonstrações financeiras?

As comissões de negociação de futuros devem ser registadas como gastos operacionais na demonstração de resultados e classificadas como despesas administrativas controláveis. Estes custos devem ser apresentados separadamente, refletindo o seu impacto na rentabilidade e eficiência operacional.

Diferentes bolsas de futuros e intermediários cobram comissões segundo padrões distintos. Quais são as diferenças?

As bolsas de futuros e intermediários apresentam diferenças nas estruturas de comissões, incluindo comissões por contrato, comissões definidas pelo mercado e requisitos de margem. As comissões por contrato variam entre menos de 1 e vários dólares. As comissões de bolsa situam-se, normalmente, entre 0,50 e 2,50 dólares por contrato. Os intermediários diferenciam-se também nos requisitos de margem, comissões de inatividade e políticas de levantamento.

Que comissões ocultas deve considerar na negociação de futuros?

As comissões ocultas incluem spreads, slippage e comissões, afetando diretamente o retorno global. Devem ser monitorizadas para otimizar a rentabilidade da negociação.

Como acompanhar e analisar o custo total da negociação de futuros?

Acompanhe e analise o custo total registando comissões, comissões de financiamento, slippage e impostos. Reveja regularmente estes custos através do histórico de negociação e ferramentas de reporte para avaliar o impacto nos retornos e otimizar a estratégia.