O que são Block Trades e como funcionam?

Os block trades constituem um mecanismo financeiro avançado que permite transações de ativos em grande escala, minimizando perturbações no mercado. Estes instrumentos especializados de blocks trading são ferramentas fundamentais para investidores institucionais e indivíduos com elevado património líquido que pretendem realizar transações substanciais, assegurando maior privacidade e reduzindo o impacto no mercado.

O que são block trades?

Os block trades são transações de elevado volume, envolvendo a compra ou venda de quantidades significativas de valores mobiliários ou outros ativos, executadas como uma única unidade. Ao contrário das operações tradicionais realizadas em bolsas públicas, as operações de blocks trading decorrem fora dos canais de mercado habituais para preservar a estabilidade dos preços e o anonimato dos intervenientes.

Estas transações envolvem principalmente participantes institucionais, como fundos de investimento, fundos de pensões e grandes sociedades de investimento, frequentemente denominadas block houses. O propósito central do blocks trading consiste em facilitar transferências de ativos em grande escala sem provocar flutuações substanciais nos preços, protegendo as condições de mercado e mantendo discretas as posições estratégicas.

Por exemplo, quando investidores com elevado património pretendem adquirir participações relevantes num determinado ativo, executar estas ordens em bolsas convencionais pode expor as suas estratégias e criar volatilidade indesejada. Ao recorrer a mecanismos de blocks trading através de intermediários institucionais, estes investidores conseguem concretizar as suas transações com confidencialidade e sem comprometer a estabilidade do mercado.

Como funcionam os block trades?

O processo de execução de blocks trading envolve várias etapas complexas que exigem experiência, relações estabelecidas e coordenação estratégica entre traders e block houses.

O processo inicia-se quando o trader contacta a block house designada para executar uma ordem de grande dimensão de forma discreta e eficiente. Esta abordagem relacional garante que a operação de blocks trading é gerida por profissionais experientes, que conhecem os requisitos e o perfil de risco do cliente.

Após o pedido inicial, a block house procede à determinação do preço, analisando as condições atuais do mercado, o volume da ordem e o impacto potencial na cotação. Este processo de pricing em blocks trading implica negociações com potenciais contrapartes para estabelecer um valor justo, que pode incluir prémios ou descontos face aos preços de mercado, refletindo a dimensão da transação.

Uma alternativa em blocks trading consiste na estratégia de "iceberg order", que fragmenta grandes ordens em várias transações de menor dimensão para ocultar o volume total. Assim, os traders vão adquirindo ações gradualmente de vários vendedores até completarem a posição desejada, ocultando efetivamente a escala da operação.

A execução final realiza-se através de mercados over-the-counter (OTC) ou canais privados, e não em bolsas públicas, garantindo uma intervenção mínima no mercado em blocks trading. O processo de liquidação segue os protocolos usuais, com a troca de ativos pelo pagamento acordado.

Tipos de block trades

Os block trades englobam diversas estruturas de transação, cada uma desenhada para responder a situações específicas de blocks trading e necessidades de gestão de risco. Compreender estas variantes permite aos agentes do mercado selecionar o mecanismo mais adequado a cada contexto.

Bought Deal: Nesta estrutura, a instituição gestora compra diretamente as ações ao vendedor, revendendo-as depois a outro comprador por um valor superior. Lucra com o diferencial de preço entre ambas as operações, assumindo o risco de inventário durante o período em que detém os ativos.

Non-risk Trade: Neste modelo, a instituição gestora promove os ativos junto de potenciais compradores, negociando um preço pré-definido com os interessados. Recebe uma comissão do vendedor original por gerar procura e facilitar a transação, sem assumir risco de inventário.

Back-stop Deal: Neste cenário, a instituição gestora garante um preço mínimo de venda ao fornecedor dos ativos, mesmo sem os deter em carteira. Se não conseguir compradores para toda a posição, compromete-se a adquirir as ações remanescentes, oferecendo segurança ao vendedor quanto ao valor a receber.

Vantagens e desvantagens dos block trades

Os block trades apresentam benefícios relevantes para transações em grande escala, mas também implicam desafios que os agentes de blocks trading devem avaliar cuidadosamente.

Vantagens: Os block trades reduzem o impacto no mercado ao executar grandes volumes fora dos mercados públicos, evitando movimentos de preço significativos que possam comprometer estratégias de blocks trading. Estes mecanismos aumentam a liquidez, sobretudo em ativos menos negociados, permitindo aos vendedores alienar quantidades elevadas e aos compradores adquirir posições relevantes de forma eficiente. Adicionalmente, blocks trading assegura privacidade ao ocultar a identidade dos participantes e limita a volatilidade graças à execução discreta. As operações tendem ainda a implicar custos inferiores, ao evitar taxas e encargos das bolsas tradicionais.

Desvantagens: Os block trades podem gerar assimetria de informação, prejudicando investidores de retalho que não dispõem de conhecimento, relações ou capital para aceder a estas operações de blocks trading. O risco de contraparte é mais elevado em negociações privadas, especialmente em bought deals ou back-stop arrangements, onde a solidez financeira é determinante. Apesar do desenho para minimizar o impacto no mercado, comunicações ou rumores sobre blocks trading podem desencadear especulação que afete os preços dos ativos e a perceção do mercado. Além disso, embora visem proporcionar liquidez, os block trades podem retirar liquidez dos mercados públicos, particularmente em ativos menos negociados, dificultando operações para outros intervenientes.

Conclusão

Os block trades são instrumentos centrais nos mercados financeiros atuais, permitindo a investidores institucionais e a clientes de elevado património realizar transações de grande dimensão com eficiência acrescida e menor impacto no mercado. Por meio de diferentes mecanismos de blocks trading, incluindo bought deals, non-risk trades e back-stop arrangements, estas operações garantem liquidez, confidencialidade e controlo do impacto nos preços. Contudo, os participantes devem ponderar as vantagens dos custos inferiores e da privacidade face aos riscos de contraparte, assimetria de informação e liquidez. O conhecimento aprofundado da dinâmica, dos tipos e das implicações do blocks trading permite aos traders tomar decisões informadas em transações de grande escala, contribuindo para mercados financeiros mais eficientes e estáveis.

FAQ

Block trading é ilegal?

Não. Block trading é uma prática legal e regulada nos mercados financeiros, envolvendo transações de grande dimensão geridas separadamente da atividade habitual do mercado. A supervisão regulatória assegura uma execução transparente e equitativa.

O que está a acontecer com a Blocktrade?

Em junho de 2024, um grupo de investidores fintech experientes da Estónia adquiriu a Blocktrade, com vista a impulsionar o crescimento estratégico e reforçar a presença da plataforma no mercado.

Como realizar um block trade?

Deve contactar diretamente um corretor ou parceiro de negociação para acordar bilateralmente os termos. Defina os detalhes da transação, incluindo ativo, volume e preço. Submeta o block trade negociado para execução fora dos mercados públicos. Assegure que o volume cumpre os requisitos mínimos definidos pela plataforma.

Block trade é benéfico para uma ação?

Os block trades beneficiam as ações ao permitir que grandes investidores transacionem volumes significativos sem afetar os preços de mercado. Contribuem para aumentar a liquidez, reduzir a volatilidade e promover uma descoberta eficiente de preços para investidores institucionais.