Factos do Ecossistema Solana Relacionados com a Falência de uma Exchange de Referência

A Rede Solana

A rede Solana manteve resiliência e estabilidade durante os processos de falência de uma exchange de grande dimensão. Apesar da intensa instabilidade de mercado e da queda de um participante-chave do ecossistema, a infraestrutura central da rede não sofreu impacto. Não se registaram degradações relevantes de desempenho nem interrupções durante este período crítico, com produção de blocos e processamento de transações a decorrerem normalmente. Também a arquitetura de segurança da Solana permaneceu intacta, sem ser afetada pelo colapso da exchange ou pelas flutuações subsequentes nos preços dos ativos. Esta estabilidade evidencia a robustez do mecanismo de consenso e da rede de validadores da Solana, que continuaram a funcionar autonomamente face às condições externas do mercado.

Exposição do Balanço da Fundação à Exchange/Empresa de Trading

A exposição direta em numerário da Solana Foundation à exchange insolvente foi residual e não colocou em risco as operações da organização. Em inícios de novembro de 2022, a Fundação detinha cerca de 1 milhão $ em numerário ou equivalentes na plataforma da exchange, aquando da suspensão de levantamentos. Este valor representava menos de 1% das reservas totais de numerário da Solana Foundation, ilustrando uma gestão prudente e diversificada dos ativos junto de vários custodians e plataformas. Importa salientar que a Solana Foundation não possuía tokens SOL em contas de custódia na exchange, salvaguardando as suas participações nativas da exposição direta à insolvência da plataforma.

Exposição de Ativos da Fundação à Exchange/Empresa de Trading

Em meados de novembro de 2022, a Solana Foundation divulgou os ativos sujeitos a exposição através da exchange insolvente e entidades de trading relacionadas. Estes ativos, detidos em contas em inícios de novembro de 2022, incluíam participações acionistas na plataforma da exchange. A Fundação detinha ainda tokens nativos da exchange e tokens de governação de protocolos do ecossistema. Apesar da visibilidade limitada sobre os balanços durante o processo de falência, estas posições divulgadas refletiam a totalidade da exposição da Fundação ao nível dos ativos perante as entidades insolventes.

Transações da Solana Foundation com a Exchange/Empresa de Trading

A relação entre a Solana Foundation e a exchange e entidades de trading iniciou-se em agosto de 2020, seis meses após o lançamento do Mainnet Beta, promovendo o desenvolvimento do ecossistema desde a sua fase inicial. A primeira transação consistiu na venda de 4 milhões de tokens SOL à entidade de trading, sem restrições de desbloqueio. Em setembro de 2020, seguiu-se a transferência de 12 milhões de tokens SOL com desbloqueio mensal linear entre setembro de 2021 e setembro de 2027, assegurando proteção de vesting para uma alocação relevante de tokens. A maior transação foi realizada a 7 de janeiro de 2021, com venda conjunta de 34,5 milhões de tokens SOL a entidades de trading, desbloqueados mensalmente de janeiro de 2022 a janeiro de 2028. Estas transações representaram um investimento significativo no ecossistema durante a fase de crescimento da Solana.

Transações da Solana Labs, Inc. com a Exchange/Empresa de Trading

A Solana Labs, Inc., entidade de desenvolvimento líder do protocolo Solana, realizou vendas de tokens separadas junto das entidades de trading. Em 17 de fevereiro de 2021, vendeu 7,5 milhões de tokens SOL com desbloqueio total a 1 de março de 2025. Na transação seguinte, em 17 de maio de 2021, vendeu cerca de 61 853 tokens SOL, com desbloqueio integral em 17 de maio de 2025. Esta segunda transação encontrava-se por liquidar à data do relatório. Após o início dos processos de falência das entidades de exchange e trading em novembro de 2022, a liquidação e recuperação destas alocações de tokens mantêm-se incertas, pendentes dos resultados do processo de insolvência.

Tokens Bloqueados na Solana

Os tokens bloqueados na Solana constituem um mecanismo essencial para aplicação de calendários de vesting e gestão da oferta de tokens no ecossistema. Estes tokens são depositados em contas de staking bloqueadas, impedindo a transferência on-chain até ao término do período de bloqueio. A arquitetura de tokens bloqueados permite flexibilidade sem comprometer a segurança: podem ser delegados a validadores e subdivididos em contas de staking menores para otimizar operações, mas mantêm-se intransmissíveis até ao desbloqueio. Este sistema garante o cumprimento criptográfico dos compromissos de vesting ao nível do protocolo, evitando circulação antecipada de tokens e salvaguardando a integridade dos calendários de desbloqueio definidos em acordos de alocação e fundraising.

Ativos Envolvidos na Solana Impactados por Serviços de Custódia e Bridge

Os ativos envolvidos por serviços de bridge com custódia representaram uma exposição relevante mas incerta no ecossistema Solana após o colapso da exchange. Em 10 de novembro de 2022, o valor total de ativos envolvidos em circulação ascendia a cerca de 40 milhões $, sendo desconhecida a situação dos ativos subjacentes sob custódia durante o processo de insolvência. Por contraste, as stablecoins USDC e USDT na Solana são cunhadas como tokens SPL nativos, diretamente pela Circle e Tether respetivamente, não sendo representações envolvidas de ativos off-chain. Esta diferença confere maior segurança a estas stablecoins, já que a sua validade não depende de acordos de custódia vulneráveis ao risco de contraparte de terceiros.

Situação do Serum, Protocolo de Exchange Descentralizada na Solana

O Serum, protocolo de exchange descentralizada desenvolvido na Solana, enfrentou desafios de governação após o colapso da exchange, devido a relações institucionais. A comunidade Serum respondeu com iniciativa e competência técnica, organizando e implementando uma nova versão verificada do protocolo sob um novo identificador, relançando as funcionalidades principais com parâmetros de governação renovados. Prosseguem esforços da comunidade para recuperar o protocolo e reforçar a estabilidade operacional. A Solana Foundation manteve acompanhamento próximo destes desenvolvimentos, reconhecendo tanto os desafios do Serum como a capacidade da comunidade para liderar a recuperação técnica e de governação.

Situação do Ecossistema DeFi na Solana

O ecossistema DeFi da Solana evidenciou resiliência ao colapso da exchange, com a exposição concentrada num grupo restrito de projetos. Segundo avaliações da Solana Foundation, a maioria dos principais protocolos de finanças descentralizadas na Solana apresentava exposição limitada ou nula às entidades insolventes, demonstrando boa gestão de risco e diversificação por parte dos developers. Alguns projetos, contudo, mantiveram exposição e desenvolveram estratégias de recuperação e planos de contingência com resultados ainda incertos. O ambiente DeFi enfrentou desafios relevantes em sucessivos ciclos de mercado e falhas de protocolos, mas o ecossistema Solana continuou a evoluir e a lançar soluções financeiras inovadoras, confirmando resiliência fundamental além das falhas dos seus participantes.

Estado Atual do Suporte de Liquidez e Market Making na Solana

A provisão de liquidez e market making mantém-se distribuída por vários participantes do ecossistema Solana, reduzindo a dependência de qualquer market maker ou exchange isolada. Diversos market makers asseguram liquidez para aplicações de finanças descentralizadas na Solana, promovendo o funcionamento dos DEX e dos mercados de tokens. Esta estrutura distribuída reforça a resiliência face à saída ou insolvência de participantes individuais, já que a continuidade dos restantes market makers compensa eventuais falhas. A diversidade de market makers revela dinâmicas concorrenciais saudáveis e reduz a exposição sistémica a falhas correlacionadas entre fornecedores de liquidez.

Operações de Staking e Unstaking na Rede

As operações de staking e unstaking na Solana realizam-se nos limites de cada época, com duração aproximada de dois a três dias, permitindo aos detentores de tokens ajustar frequentemente as suas posições. Grandes eventos de unstaking foram processados com sucesso ao longo do historial da Solana, demonstrando capacidade da rede para gerir transições relevantes do conjunto de validadores sem perturbações. A Solana Foundation mantém controlo estratégico sobre as suas posições delegadas, através de gestão criptográfica das chaves, sem qualquer entidade externa autorizada a alterar os arranjos de staking dos ativos da fundação sem aprovação explícita e chave de autorização.

Conclusão

O ecossistema Solana revelou resiliência operacional e continuidade após a insolvência de um participante de referência, sem qualquer degradação de desempenho, segurança ou funcionalidade da rede. Embora a Solana Foundation e alguns projetos tenham mantido exposição documentada à exchange e entidades de trading insolventes por via de investimentos e ativos históricos, estas posições foram geridas sem risco para a infraestrutura central ou para a maioria dos participantes. A arquitetura distribuída da rede de validadores, a diversificação da liquidez por vários market makers e o isolamento das exposições num grupo restrito de projetos reforçaram a estabilidade do ecossistema. Os recentes eventos sublinharam a importância de sistemas distribuídos, da gestão do risco de contraparte por diversificação e da independência dos componentes críticos de infraestrutura. A evolução e inovação contínuas do ecossistema Solana, mesmo perante adversidade, comprovam a robustez do protocolo subjacente e o compromisso dos developers para a saúde sustentável do ecossistema.

FAQ

A Solana está relacionada com a FTX?

A Solana não tem qualquer relação direta com a FTX. Contudo, o valor do token foi impactado pelo colapso da FTX devido à ligação do fundador Bankman-Fried ao ecossistema Solana.

Como afetou o colapso da FTX a Solana?

O colapso da FTX afetou fortemente a Solana pela associação ao fundador Sam Bankman-Fried. O preço do SOL caiu 10,36 % no dia do colapso e perdeu 94,2 % ao longo de 2022. Apesar da exposição direta reduzida da Solana à FTX, o impacto reputacional foi elevado.

Qual era a relação de Sam Bankman-Fried com a Solana?

Sam Bankman-Fried foi apoiador de destaque da Solana, investindo em grandes quantidades de tokens SOL via FTX e Alameda Research. Financiou projetos do ecossistema e adquiriu volumes substanciais de SOL à Solana Foundation e Solana Labs antes do colapso da FTX em 2022.

A insolvência da FTX afetou o desenvolvimento da Solana?

Sim, a insolvência da FTX causou inicialmente perturbação no ecossistema da Solana e na confiança dos investidores. Contudo, a Solana mostrou elevada resiliência, mantendo o desenvolvimento e as atualizações da rede apesar do revés. O ecossistema recuperou e mantém o foco no crescimento sustentável e de longo prazo.