Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) — это инновационный тип децентрализованных платформ для криптовалютной торговли, основанный на использовании смарт-контрактов для организации обмена токенами и передачи стоимости. В отличие от классических централизованных бирж, AMM не применяют книги ордеров для формирования цены. Вместо этого они используют математические формулы, определяющие стоимость активов по кривым спроса и предложения.

Что такое маркет-мейкинг?

Маркет-мейкинг — ключевой элемент традиционных финансовых рынков. В его рамках фирма или частное лицо выступает посредником между покупателем и продавцом актива. Маркет-мейкер обеспечивает ликвидность, поддерживает интерес к инструменту, размещая котировки покупки и продажи. Вознаграждение маркет-мейкера складывается из спреда между этими ценами и комиссий за предоставление ликвидности.

Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?

AMM — это разновидность маркет-мейкера, функционирующая на базе смарт-контрактов. Эти самоисполняющиеся контракты совершают сделки по заранее определённым условиям, исключая посредников. AMM распространены на децентрализованных биржах (DEX) и других peer-to-peer децентрализованных приложениях (DApp) в блокчейн-сетях. Они используют пулы ликвидности — объединённые средства, предоставляемые для торговых пар, что обеспечивает постоянную торговлю.

Как работают AMM?

AMM действуют по принципу, схожему с книгой ордеров централизованных бирж, но без контрагентов. Они используют пулы ликвидности из двух криптовалют и заданные математические алгоритмы для расчёта цен активов. Когда происходит сделка, средства поступают в соответствующий пул, а алгоритм определяет цену актива исходя из соотношения токенов в пуле. Такая модель обеспечивает необходимую ликвидность и автоматическую корректировку цен для поддержания баланса.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — финансовый инструмент на смарт-контрактах, предоставляющий ликвидность для сделок с криптовалютой. Трейдеры могут передавать свои цифровые активы в смарт-контракт, который исполняет сделки и распределяет часть торговых комиссий между участниками пула. Такие пулы ликвидности не требуют прямого совпадения покупателя и продавца и финансируются пользователями, которые получают долю комиссий.

Механизм предоставления ликвидности

В AMM механизм предоставления ликвидности строится на двух принципах: ликвидити-тейкеры платят комиссию ликвидити-провайдерам, а бондинг-кривая автоматически распределяет комиссии между тейкерами и провайдерами при выводе ликвидности из пула.

Роль смарт-контрактов

Смарт-контракты играют центральную роль в AMM: они мгновенно исполняют сделки покупки и продажи в пулах ликвидности, полностью автоматизируя процесс и устраняя необходимость во внешнем вмешательстве или доверии.

Механизмы ценообразования

В AMM применяются различные механизмы определения цены: без априорных параметров (например, Uniswap V2), с фиксированным значением (например, Curve V1), а также на основе внешних ораклов (например, протокол DODO AMM).

Расчёт алгоритма ценообразования

AMM, как правило, используют формулу x * y = k, где x и y — количество двух активов в пуле, а k — общий объём ликвидности. Такой подход способствует стабильности цен и минимизации проскальзывания во всех пулах ликвидности.

Примеры протоколов AMM

Среди ведущих AMM-протоколов — различные децентрализованные биржи и DeFi-платформы, каждая из которых предоставляет уникальные функции и преимущества для участников экосистемы децентрализованных финансов.

Особенности AMM

Основные характеристики AMM:

1. Децентрализация: отсутствие ограничений и посредников.
2. Использование смарт-контрактов: автоматизация и полная прозрачность операций.
3. Некостодиальная модель: пользователи сами управляют своими активами.
4. Высокий уровень безопасности: распределённые системы устойчивы к кибератакам.
5. Минимизация манипуляций ценой: жёсткие алгоритмы сохраняют справедливую стоимость активов.

Преимущества и недостатки AMM

Ключевые плюсы AMM: доступность для ликвидити-провайдеров, автоматизация сделок, снижение манипулирования ценой и высокая безопасность. К ограничениям относятся: сложность для новых пользователей, изменяемые комиссии и главная направленность на рынок DeFi.

AMM и модель книги ордеров

AMM отличаются от классических книг ордеров тем, что исключают посредников, поощряют предоставление ликвидности и обеспечивают децентрализованный опыт торговли. В то время как книги ордеров требуют совпадения покупателей и продавцов, AMM используют пулы ликвидности и алгоритмы для проведения сделок.

Роль AMM в DeFi

AMM занимают ключевое место в DeFi: они обеспечивают быстрый доступ к ликвидности, дают ликвидити-провайдерам пассивный доход, способствуют стабильности цен и поддерживают самоуправление активами при низком пороге входа.

Заключение

Автоматизированные маркет-мейкеры радикально изменили децентрализованную торговлю, предоставив более доступную, эффективную и безопасную альтернативу традиционным биржам. С развитием сектора DeFi роль AMM будет только расти, открывая новые возможности для трейдеров и инвесторов.

FAQ

Что такое автоматизированный маркет-мейкер?

Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) — это протокол для децентрализованных бирж, позволяющий проводить сделки без участия человека. Для создания пулов ликвидности и установления цен активов используются смарт-контракты и математические формулы.

Как работает AMM?

AMM применяют пулы ликвидности для прямых сделок без книги ордеров. Они автоматически корректируют цены токенов на основе баланса пула: каждая операция изменяет соотношение токенов. Эта система обеспечивает поддержание резервов двух токенов для бесперебойной торговли.

Каковы недостатки AMM?

AMM могут вызывать проскальзывание цен, значительные риски ликвидности и непостоянные убытки для ликвидити-провайдеров. Также возможны атаки фронтраннинга и отсутствие ряда типов ордеров, характерных для традиционных бирж.