Сравнение Frax с Pendle Finance и Ondo в борьбе за долю рынка RWA и DeFi

Сравнительный анализ рыночного доминирования: TVL и доля рынка Frax, Pendle и Ondo в секторах RWA и DeFi

Конкурентное взаимодействие между этими тремя протоколами демонстрирует различные подходы к рыночному позиционированию. Pendle занимает ведущую роль по общему объему заблокированной стоимости (TVL): TVL превышает $10 млрд, а доля рынка в сегменте RWA достигает примерно 36,9%. Из этой суммы $5,17 млрд приходится на RWA, что соответствует 12,31% распределения в реальные активы; остальная часть формируется через ликвидные стейкинговые деривативы. Ondo Finance занимает весомую позицию в специализированных сегментах RWA, особенно в области токенизированных казначейских облигаций США, достигая $2 млрд TVL и обеспечивая 11,6% рыночной доли RWA на Ethereum. Протокол делает акцент на институциональных продуктах OUSG и USDY, выступая связующим звеном между традиционными финансами и блокчейном. Frax удерживает скромное, но заметное присутствие с TVL в DeFi на уровне $277 млн, сосредотачиваясь на инфраструктуре стейблкоинов без прямой конкуренции в RWA-сегменте. Такие различия в подходах иллюстрируют, как распределение рыночной доли отражает специализацию: модель токенизации доходности Pendle способствует широкому внедрению DeFi, стратегия Ondo с акцентом на соответствие требованиям доминирует в институциональном RWA, а Frax фокусируется на масштабируемом L2-решении и собственной экосистеме стейблкоинов.

Уникальные преимущества: инновации Frax (V3, frxETH V2, Fraxchain) против стратегий конкурентов

Frax реализует стратегию инноваций через интегрированный подход к экосистеме. Frax V3 предлагает новую архитектуру стейблкоинов, обеспечивая 100% залог за счет алгоритмических рыночных операций и реальных активов, что отличает его от конкурентов, использующих частичное обеспечение. Протокол применяет AMO-смарт-контракты и ставки IORB Федерального резерва для динамической стабилизации и интеграции казначейских облигаций, что увеличивает доходность резервов.

frxETH V2 повышает эффективность ликвидного стейкинга, оптимизируя стратегии валидаторов и распределяя доход через стейкинг sfrxETH, предоставляя гибкость доходности, которую сложно повторить конкурентам. Такая архитектура позволяет пользователям получать многослойные вознаграждения и комбинировать возможности между DeFi-протоколами, обеспечивая сложное компаундирование, недоступное для одноканальных решений ликвидного стейкинга.

Fraxchain — основа инфраструктуры всей экосистемы, модульный EVM-эквивалентный Layer 2 rollup с внутренними стимулами блокспейса Flox. В отличие от стандартных L2 Fraxchain вознаграждает пользователей и разработчиков за участие в сети, меняя экономическую модель. Совокупность инноваций — денежный слой V3, слой доходности frxETH V2 и слой исполнения Fraxchain — формирует вертикально интегрированную экосистему, которую невозможно повторить через отдельные продуктовые релизы конкурентов.

Рост пользовательской базы и межсетевое расширение: мультисетевое внедрение на Ethereum, Arbitrum и Layer 2

Мультисетевой подход Frax демонстрирует устойчивый рост пользовательской активности на ведущих блокчейн-платформах. В 2025 году протокол обеспечил стабильное увеличение вовлеченности, расширяя присутствие на основной сети Ethereum и новых Layer 2-решениях. Модернизация инфраструктуры, включая миграцию токена FRAX в 2025 году, укрепила фундамент для надежных межсетевых операций.

Arbitrum стал ключевым фактором роста экосистемы Frax: сеть обеспечила более $600 млн ВВП, это 30% годового прироста благодаря институциональному внедрению реальных активов. В результате Arbitrum стала предпочтительной платформой для токенизации традиционных финансовых продуктов на блокчейне. Стейблкоин Frax сохраняет высокую ликвидность на Arbitrum, используя институциональные партнерства с Robinhood, Franklin Templeton и BlackRock.

Распределение ликвидности между Ethereum и Layer 2 реализуется через кроссчейн-бриджи Stargate Finance и Polygon AggLayer, что позволяет перемещать реальные активы без выпуска синтетических токенов. Layer 2-решения, такие как Optimism, Base и zkSync Era, расширяют возможности внедрения, каждое обеспечивая уникальные преимущества масштабирования. К концу 2025 года совокупное предложение стейблкоинов превысило $300 млрд во всех сетях, а Frax благодаря стратегическому позиционированию усилил свое влияние на фоне роста институционального внедрения DeFi на разных платформах.

FAQ

Какие стратегии используют Frax, Pendle Finance и Ondo в секторе RWA?

Frax применяет стейблкоины, привязанные к инфляции, для отслеживания CPI. Pendle Finance токенизирует доход через токены основного долга и дохода. Ondo специализируется на токенизации реальных активов — государственных облигаций и фондов денежного рынка для институциональных клиентов.

У кого из этих трех проектов самый высокий TVL в DeFi?

На январь 2026 года Frax, Pendle Finance и Ondo занимают разные позиции по TVL. Frax обеспечивает высокий TVL через экосистему стейблкоинов, Pendle Finance лидирует в торговле деривативами доходности, Ondo фокусируется на институциональной интеграции RWA. Среди всех DeFi-протоколов лидируют Aave и Lido с суммарным TVL более 946 млрд долларов.

В чем ключевые различия между фракционной моделью управления Frax и подходом Pendle к деривативам доходности?

Frax реализует фракционно-алгоритмическую модель управления стейблкоином с применением кредитных стратегий, тогда как Pendle сосредоточен на торговле и разделении деривативов доходности. Frax акцентирует внимание на управлении обеспечением, Pendle — на токенизации дохода и разделении главного долга и процентов для повышения эффективности DeFi.

Какие уникальные преимущества у Ondo в токенизации RWA по сравнению с Frax и Pendle?

Ondo выделяется инновационными механизмами токенизации дохода, обеспечивая гибкость и контроль. Протокол оптимизирует управление ликвидностью и активами, предоставляя более детализированные стратегии доходности по сравнению с традиционными решениями Frax и Pendle.

С какими основными рисками сталкиваются эти проекты?

Frax подвержен рискам алгоритмической стабильности и управлению обеспечением. Pendle сталкивается со сложностью токенов дохода и фрагментацией ликвидности. Ondo — с неопределенностью регулирования и зависимостью от хранения активов RWA.

Как продукты фиксированного дохода Pendle Finance конкурируют с решениями Frax и Ondo?

Pendle Finance конкурирует, предлагая деривативы дохода и инструменты фиксированного дохода для стабильной прибыли. Frax концентрируется на инфраструктуре стейблкоинов, Ondo — на токенизированных ценахых бумагах. Pendle специализируется на оптимизации доходности через разделение токенов основного долга и процентов, позволяя пользователям самостоятельно управлять доходом.

Кто обладает большими преимуществами в институциональном внедрении RWA — Ondo, Frax или Pendle?

Ondo и Pendle лидируют в области ликвидности RWA, Frax — в интеграции с DeFi. Более широкая интеграция Frax в DeFi обеспечивает лучшие институциональные перспективы в сегменте RWA.

Каковы перспективы этих проектов в конкуренции за долю DeFi-рынка в ближайший год?

Frax, Pendle Finance и Ondo выиграют от роста токенизации RWA и улучшения регулирования. Инфраструктура стейблкоинов Frax, деривативы дохода Pendle и институциональный акцент Ondo формируют взаимодополняющие преимущества. Ожидается рост конкуренции и устойчивое развитие на фоне восстановления DeFi и институционального внедрения до 2026 года.