Бесконечный поток дохода: понимание бессрочных облигаций

Бессрочные облигации представляют собой уникальный финансовый инструмент, предоставляющий инвесторам возможность получать неограниченный по времени доход. В данной статье подробно рассматриваются ключевые особенности бессрочных облигаций, их механика, а также влияние на эмитентов и инвесторов.

Что такое бессрочные облигации?

Бессрочные облигации, также называемые perp bonds или консольными облигациями, — это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, не имеющие срока погашения. В отличие от классических облигаций с установленным сроком, бессрочные облигации теоретически обеспечивают держателю бесконечную серию процентных выплат. Эта особенность выделяет их на рынке и делает привлекательными для долгосрочных инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

Как работают бессрочные облигации?

Выпуск бессрочной облигации начинается с размещения компанией или государством с целью привлечения капитала. Эмитент определяет условия, включая процентную ставку, после чего облигация реализуется инвесторам. После приобретения держатель получает регулярные фиксированные выплаты на основную сумму бессрочно. Во многих случаях предусмотрена call option, предоставляющая эмитенту возможность досрочного выкупа облигации спустя определённое время, что создаёт гибкость для финансового планирования.

Пример бессрочной облигации

Исторически значимый пример — War Loan, выпущенный правительством Великобритании. Эта облигация объёмом 1,94 млрд фунтов стерлингов была создана для финансирования участия страны в Первой мировой войне. War Loan выплачивал инвесторам 3,5 % годовых почти сто лет, пока в 2015 году Великобритания не осуществила её выкуп, наглядно демонстрируя долговечность бессрочных облигаций.

Как рассчитать стоимость бессрочной облигации

Текущая стоимость бессрочной облигации определяется по формуле: Present value = D / r, где D — фиксированная выплата, а r — ставка дисконтирования. Этот расчёт позволяет инвестору оценить стоимость облигации с учётом временной ценности денег. Важно учитывать, что на длительном горизонте инфляция и иные факторы со временем могут свести стоимость бессрочной облигации к нулю.

Преимущества бессрочных облигаций

Инвесторы получают ряд преимуществ:

1. Постоянные процентные выплаты формируют стабильный поток дохода.
2. Повышенные купонные ставки по сравнению со стандартными облигациями компенсируют отсутствие срока погашения.
3. Фиксированный доход защищён от рыночных колебаний, что особенно ценно в периоды снижения на рынке.
4. Более низкий риск по сравнению с многими другими инструментами благодаря фиксированным выплатам и приоритету в случае банкротства эмитента.
5. Управлять портфелем проще — отсутствует необходимость в частых операциях или ребалансировке.

Недостатки бессрочных облигаций

Однако у бессрочных облигаций есть и минусы:

1. Многие бессрочные облигации предусматривают call option — право эмитента на досрочный выкуп при определённых условиях.
2. Процентный риск: при росте рыночных ставок стоимость облигации может снизиться.
3. Кредитный риск: если эмитент обанкротится или перестанет выполнять обязательства.
4. Альтернативные издержки — инвестированные средства нельзя направить на более доходные активы.

Заключение

Бессрочные облигации — уникальный инструмент, открывающий инвесторам доступ к неограниченному доходу. Несмотря на стабильность выплат, они сопряжены с определёнными рисками и ограничениями. Перед приобретением бессрочных облигаций инвесторам важно тщательно сопоставить личные финансовые цели, склонность к риску и рыночную конъюнктуру. Как и в любом инвестиционном решении, диверсификация и глубокий анализ рынка необходимы для принятия взвешенного выбора.

FAQ

В чём отличие бессрочной облигации от обычной?

Бессрочная облигация не имеет срока погашения и платит проценты бессрочно, в то время как обычная облигация возвращает основную сумму в установленный срок. В бессрочных облигациях отсутствует возврат номинала, но выплаты по процентам продолжаются постоянно.

Каковы недостатки бессрочных облигаций?

У бессрочных облигаций нет срока погашения, что увеличивает процентный риск для инвестора. Их доходность может быть ниже, чем у традиционных облигаций, а ликвидность на вторичном рынке ограничена.

Можно ли продать бессрочные облигации?

Да, бессрочные облигации можно продавать на вторичном рынке. Инвесторы могут распоряжаться ими так же, как и другими облигациями, обеспечивая ликвидность и возможность фиксации прибыли.

Можно ли приобрести бессрочные облигации?

Да, бессрочные облигации доступны для покупки через финансовые организации или брокеров. Эти облигации не имеют срока погашения и обеспечивают инвесторам стабильный доход посредством бессрочных выплат.