Засідання FOMC Федеральної резервної системи: рішення щодо процентних ставок і вплив на ринок криптовалют

Огляд засідання FOMC і перспективи зміни облікової ставки

Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) провів ключове засідання з питань грошово-кредитної політики. Ринки переважно очікували другого поспіль зниження облікової ставки. Федеральна резервна система виправдала ці очікування, знизивши цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів — до 3,75%-4,00%. Дане зниження відбулося після попереднього кроку, який став першим за понад рік і відображав занепокоєння щодо слабкості ринку праці, попри ознаки поступового послаблення інфляції.

Перед засіданням ф’ючерсні ринки вже врахували 97% ймовірність такого кроку, що означало закладення рішення у вартість ризикових активів. Проте увага ринку швидко переключилася на заяву ФРС і пресконференцію голови Джерома Пауелла, які наголосили, що наступні рішення щодо облікової ставки залежатимуть від макроданих. Це особливо показово, адже базова інфляція залишалася на рівні близько 3%, суттєво вище цільового показника у 2%.

Важливою особливістю цього засідання була відсутність оновлених економічних прогнозів, оскільки наступний Огляд економічних прогнозів заплановано на пізніше. Це змусило аналітиків уважно стежити за тоном та змістом коментарів Пауелла, шукаючи підказки щодо подальшого напряму монетарної політики. Пауелл визнав покращення інфляційних тенденцій, але підкреслив невизначеність на ринку праці та у фінансових умовах, що стало підставою для збереження «поступового і гнучкого» підходу до пом’якшення політики. Для криптотрейдерів ця деталь була принциповою: вона сигналізувала прихильність ФРС до пом’якшення політики, водночас залишаючи простір для як pipeline подальших знижень, так і пауз залежно від макроданих.

Рішення щодо ставки продемонструвало балансування між підтримкою економічного зростання та контролем інфляційних ризиків. Обережна комунікація ФРС свідчила про пошук балансу між протилежними викликами, прагнення уникнути як передчасного посилення, що могло б сповільнити відновлення, так і надмірного пом’якшення, що несло ризик відновлення інфляції. Такий зважений підхід створив як можливості, так і невизначеності для ринку криптовалют, який дуже чутливий до змін монетарної політики та умов ліквідності.

Поточна макроекономічна ситуація і стратегія Федеральної резервної системи

Динаміка індексу споживчих цін (CPI)

Рішення ФРС продовжити цикл зниження ставок було ухвалено на тлі неоднозначних економічних сигналів, що формували складну картину економіки США. З боку інфляції останні дані щодо індексу споживчих цін (CPI) — хоч і неповні через тривале припинення роботи федерального уряду — показали, що загальна інфляція сповільнилася до приблизно 3,0% у річному вимірі, а базова інфляція також опустилася до подібних рівнів. Пауелл та інші представники Феду підкреслювали, що попри перевищення цільового показника, поточний дезінфляційний тренд є позитивним, особливо враховуючи тимчасові інфляційні ефекти нових імпортних тарифів і високих цін на енергоносії.

Оцінка інфляції ФРС ґрунтувалася на детальному аналізі багатьох факторів. Окрім загальних показників, політики розглядали базові тенденції інфляції у сферах товарів і послуг, динаміку зростання зарплат та інфляційні очікування. Дезінфляційний прогрес, хоч і позитивний, був нерівномірним. Інфляція у сфері послуг, яка зазвичай більш інерційна і пов’язана із зростанням заробітних плат, залишалася підвищеною. Водночас загальна динаміка вказувала, що попередні агресивні підвищення ставок дали очікуваний ефект, хоча із типовим лагом у трансмісії монетарної політики.

Рівень безробіття у США та динаміка ринку праці

Найбільшу стурбованість ФРС викликав ринок праці, який після високої напруженості на початку року продемонстрував явні ознаки охолодження. Створення робочих місць помітно сповільнилося, а рівень безробіття зріс з 4,0% на початку року до 4,3%. Це зростання, хоч і залишається відносно низьким за історичними стандартами, стало суттєвим сигналом для політиків. Бізнес став обачнішим при наймі, а жорсткіші імміграційні правила ще більше обмежили пропозицію праці, ускладнивши ситуацію на ринку зайнятості.

Додаткові труднощі створило тривале припинення роботи федерального уряду, що призвело до перерви у публікації ключових даних. Бюро трудової статистики не могло публікувати важливі звіти щодо ринку праці та інфляції, що обмежувало доступ ФРС до актуальної інформації. Пауелл визнав цю невизначеність, назвавши ситуацію «рухом наосліп», однак підкреслив, що альтернативні джерела підтверджують загальні тренди. До таких джерел входили звіти приватного сектору про зайнятість, дані щодо заявок на допомогу з безробіття та результати опитувань щодо ринку праці.

Відповідаючи на ці виклики, ФРС перейшла до управління ризиками, завчасно пом’якшуючи політику для запобігання глибшому спаду. Такий підхід поширився і на політику кількісного згортання (QT). Хоча офіційних оголошень не було, окремі представники Феду натякнули на можливість швидкого завершення скорочення балансу. Ліквідність на ринку короткострокового фінансування вже демонструвала напруження, і ФРС традиційно оперативно реагує на подібні зміни. Багато учасників ринку очікують, що Феду оголосить про паузу в QT до кінця року, що стане ще одним розворотом від жорсткої політики попередніх років.

Новий підхід ФРС означав тонкий, але важливий зсув у пріоритетах. Центробанк вже не зосереджувався лише на боротьбі з інфляцією, а балансував її пом’якшення із зростанням економічних вразливостей. Для криптоінвесторів це може означати сприятливіші макроекономічні умови, особливо за умови завершення політики скорочення ліквідності. Зростання ліквідності і зниження вартості запозичень традиційно створюють сприятливе середовище для ризикових активів, зокрема криптовалют.

Wall Street та криптовалютні ринки в очікуванні зниження ставок

У період перед засіданням FOMC і традиційні, і крипторинки демонстрували поєднання очікування і стриманості — це відображало високі ставки у грі щодо рішення ФРС. На ринку акцій оптимізм інвесторів підняв основні індекси США на нові історичні максимуми. S&P 500, Nasdaq і Dow Jones кілька разів закривалися на рекордних рівнях за попередній тиждень на фоні сильних прибутків технологічних гігантів і впевненості у «голубиному» розвороті Феду. Трейдери сприймали зниження ставки як вирішену справу, а динаміка ринку розвивалася на очікуваннях подальшого пом’якшення фінансових умов до кінця року.

Підйом фондових ринків свідчив про домінування ризикових настроїв серед інвесторів, які сприймали зміну політики Феду як підтвердження своєї стратегії. Технологічні акції, особливо чутливі до змін ставок через орієнтацію на зростання, очолили ралі. Це вказувало, що інвестори ігнорували короткострокові ризики та орієнтувалися на сценарій, у якому зниження ставок підтримає зростання корпоративних прибутків і виправдає високі оцінки.

Динаміка дохідності 10-річних казначейських облігацій США

Облігаційний ринок відреагував аналогічно, і дохідність 10-річних казначейських облігацій США опустилася до приблизно 4,0% після пікових значень на початку року. Це зниження віддзеркалювало очікування подальшої лібералізації політики і відображало впевненість інвесторів, що Феду продовжить знижувати ставку на майбутніх засіданнях. Динаміка кривої дохідності також дала уявлення про ринкові очікування щодо довгострокового зростання й інфляції, а її вирівнювання вказувало на занепокоєння економічною динамікою.

Тим часом ціни на золото досягнули нових рекордів, піднявшись до $4 030 за унцію, оскільки інвестори обирали захисні позиції в очікуванні м’якшої монетарної політики і зростання ліквідності. Таке поєднання чинників традиційно сприятливе як для золота, так і для криптовалют: обидва класи активів виграють від експансіоністської політики і ризику знецінення валюти. Зміцнення золота свідчить про хеджування інвесторів від інфляційних ризиків та пошук альтернативних засобів збереження вартості поза традиційною фінансовою системою.

Динаміка ціни Bitcoin (BTC) та ринкові настрої

Крипторинки у безпосередній період перед засіданням Феду діяли обережніше. Bitcoin (BTC) торгувався біля позначки $113 000, консолідуючись після різкого падіння на початку місяця. Так званий «October flush» спричинив ліквідацію понад $1 млрд левериджованих позицій, що змусило багатьох трейдерів скоротити ризики й чекати на макроекономічну ясність. Стрімка дегевериджація нагадала про властиві крипторинку ризики особливо у періоди невизначеності.

Ліквідність на провідних криптобіржах суттєво впала — глибина книги ордерів скоротилася до близько 40% від стандартного рівня. Це засвідчувало, що навіть оптимістично налаштовані інвестори обрали вичікувальну позицію напередодні оголошення ФРС. Зменшення ліквідності підвищувало волатильність: навіть невеликі ордери могли суттєво впливати на ринок. Такі умови створювали як ризики, так і можливості для трейдерів залежно від їхньої стратегії і толерантності до ризику.

Попри короткострокову обережність, інституційний інтерес до криптовалют залишався стійким, що підтверджувала активність у криптоінвестиційних продуктах. Bitcoin ETF продовжували фіксувати чисті припливи, а попит на криптопродукти від провідних керуючих активами, таких як BlackRock і Fidelity, залишався стабільним. Це свідчило, що довгострокові інвестори орієнтовані на сприятливі макроекономічні чинники, навіть якщо короткострокові учасники залишаються обережними через волатильність навколо Феду.

Інституційний інтерес засвідчує визнання криптовалют як легітимного класу активів для портфельної алокації. Водночас на корпоративному рівні проявлялася зростаюча обережність — окремі компанії сповільнили стратегії накопичення BTC, а деякі криптотрезорісти скоротили позиції для фіксації прибутків чи управління ліквідністю, що свідчить про зваженіший підхід до криптоекспозиції в невизначеному середовищі.

Як дії Федеральної резервної системи впливають на ландшафт крипторинку

Після очікуваного зниження ставки на 25 базисних пунктів увага крипторинку перемістилася з самого рішення Феду на його значення для подальшої монетарної політики. Сам факт зниження цільового діапазону до 3,75%-4,00% вже був закладений у ринкові ціни. Відтак ключовим став тон та напрям, які озвучили голова Пауелл і FOMC, адже саме ці сигнали визначатимуть, чи триватиме цикл пом’якшення чи буде пауза.

Реакція крипторинку на політику Феду відбувається через декілька каналів. Зниження ставок зменшує альтернативну вартість утримання недоходних активів, таких як Bitcoin, роблячи криптовалюти привабливішими порівняно з інструментами з дохідністю. Більш м’яка монетарна політика зазвичай спричиняє ослаблення долара, що історично корелює зі зростанням Bitcoin та інших цифрових активів. Ефекти ліквідності від зниження ставок також можуть поширюватися на ризикові активи, зокрема криптовалюти, оскільки інвестори шукають вищу дохідність у середовищі низьких ставок.

Як кожен з основних сценаріїв може вплинути на крипторинок:

Подальше пом’якшення (сприятливо для крипто)

Якщо Феду підтвердить курс на подальше пом’якшення — Пауелл висловить впевненість у контролі інфляції і натякне на подальше зниження ставок на найближчих засіданнях або наступного року — це може стати потужним стимулом для крипторинку. Ослаблення долара, падіння дохідностей і очікування тривалої ліквідності традиційно підтримують Bitcoin, альткоїни та DeFi-токени. Додатковим драйвером стане будь-яке підтвердження готовності Феду призупинити або завершити кількісне згортання (QT), що додасть ліквідності у фінансову систему.

У такому сценарії варто очікувати відновлення імпульсу на крипторинку: Bitcoin може тестувати нові історичні максимуми, а альткоїни — демонструвати сильні ралі. Протоколи DeFi ймовірно зафіксують зростання активності, адже нижчі ставки роблять дохідні стратегії привабливішими порівняно з традиційними інструментами. «Бичачий» сценарій буде ще сильнішим, якщо «голубина» риторика Феду співпаде з позитивними новинами щодо регулювання крипто або подальшого інституційного прийняття ринку.

Пом’якшення з обережністю (нейтрально або помірно негативно)

У проміжному сценарії Феду знизить ставку, але утримається від чітких сигналів на майбутнє, підкреслюючи залежність від даних і можливі ризики. Пауелл може бути стриманим або наголосити на необхідності більшої ясності щодо ринку праці, зважаючи на триваючу відсутність державної статистики. У такому випадку крипторинок може торгуватися у діапазоні або зазнати помірних корекцій, особливо якщо трейдери сприймуть ці сигнали як нерішучі. Можливий і сценарій «продати на новинах» після нещодавнього зростання, коли інвестори фіксують прибутки у разі менш «голубиного» результату, ніж очікували.

Така ситуація сприятиме діапазонній торгівлі Bitcoin і основних альткоїнів із підвищеною волатильністю біля ключових рівнів підтримки та спротиву. Учасники ринку стежитимуть за оновленнями макроданих і комунікаціями Феду для отримання чіткіших сигналів щодо політики. Відсутність однозначного напряму може призвести до нестабільних торгів, що вигідно гнучким трейдерам більше, ніж довгостроковим інвесторам.

«Яструбина» пауза або несподівані сигнали (негативно для крипто)

Хоча цього не сталося на поточному засіданні, такий сценарій можливий у майбутньому. Якщо Феду призупинить зниження ставок або зробить заяву про стурбованість стійкою інфляцією чи надмірною ліквідністю, ризикові активи можуть різко знизитися. Для крипто це означає новий тиск на Bitcoin та скидання «бичачого» імпульсу. Цей сценарій може спричинити зміцнення долара, зростання дохідності і зниження попиту на волатильні активи.

Раптове «яструбине» рішення може викликати масштабні ліквідації у левериджованих криптопозиціях і тестування ключових рівнів підтримки. Психологічний ефект зміни політики може бути значним — це здатне зламати місяці позитивних очікувань і змусити переглянути моделі оцінки активів, які враховували продовження пом’якшення. Такий сценарій сприятиме захисним стратегіям, а для терплячих інвесторів створить можливості для входу після короткострокової волатильності.

П’ять чинників, що визначать подальшу динаміку крипторинку після рішення ФРС

Після дій Феду подальший рух крипторинку залежатиме від розвитку макроекономічної ситуації та трактування сигналів політиків. Ось п’ять ключових чинників, які варто відслідковувати учасникам ринку:

1. Засідання FOMC у грудні (наступне зниження ставки?)

Наступна політична подія Феду, запланована на початок грудня, стане ще однією критичною точкою для ринків. Третє поспіль зниження ставки широко очікується, проте ймовірність зміниться із надходженням нових даних. Якщо інфляція залишиться контрольованою, а слабкість ринку праці продовжиться, Феду може посилити «голубину» риторику, підтримуючи ризикові активи, зокрема криптовалюти. Водночас ознаки відновлення економіки можуть змусити Феду зайняти обережну позицію і загальмувати імпульс.

Учасники ринку уважно аналізуватимуть всі макродані та комунікації Феду до грудневого засідання. Оновлені економічні прогнози, які Феду оприлюднить у грудні, стануть важливим джерелом інформації про очікування щодо зростання, інфляції та безробіття на наступні роки. Будь-які суттєві коригування цих прогнозів можуть суттєво вплинути на ринок.

2. Вихід даних щодо інфляції та зайнятості

Після завершення урядового «шатдауну» відкладені дані — включно з CPI, PCE, статистикою зайнятості та зарплат — з’являться одночасно, даючи повнішу картину економіки. Ці індикатори визначатимуть риторику Феду у грудні й надалі. М’які інфляційні дані у поєднанні зі зростанням безробіття підтримають подальше пом’якшення політики і сприятимуть криптовалютам. Якщо ж інфляція несподівано зросте, це може затримати подальше зниження ставок і повернути волатильність на ринки.

Якість і стабільність даних буде особливо важливою після «темного періоду» до засідання Феду. Учасники ринку шукатимуть підтвердження раніше виявлених тенденцій або ознаки несподіваних змін у макрокартині. Реакція на ці дані може бути підсиленою через відкладений попит на надійну інформацію щодо економічної ситуації.

3. Політика QT і стан ліквідності

Стратегія щодо балансу Феду залишається ключовим чинником ринкової ліквідності. Формальна пауза або завершення кількісного згортання (QT) додасть ліквідності у фінансову систему — що традиційно сприятливо для Bitcoin та інших цифрових активів. Механізм згортання може передбачати як повну зупинку скорочення балансу, так і поступове розширення через нові покупки активів.

Якщо QT триватиме довше очікуваного, це може знизити ліквідність і посилити фінансові умови, створюючи перепони для криптовалют. Учасники ринку уважно стежитимуть за ставками репо, обсягами резервів і іншими індикаторами ліквідності, щоб відстежити ознаки напруження, які можуть спровокувати дії Феду. Взаємозв’язок між політикою QT і іншими аспектами монетарної політики буде визначальним для загального стану ліквідності.

4. Геополітичні й регуляторні фактори

Поза політикою США, глобальні фактори залишаються впливовими для криптовалютного ринку. Торгові напруження — зокрема між США і Китаєм — можуть впливати на настрої інвесторів загалом і на крипторинок зокрема. Крім того, триває еволюція регуляторного середовища для крипто, що змінює структуру ринку і рівень інституційної участі.

Новини щодо затвердження ETF, оподаткування цифрових активів чи політики стейблкоїнів можуть швидко змінити потоки капіталу і динаміку сектора. Регуляторна визначеність, особливо в ключових юрисдикціях, може сприяти додатковим інституційним інвестиціям і підтримати вищі оцінки. Водночас жорсткі регуляторні обмеження або несприятливі зміни можуть створити перепони для сектору. Важливо стежити за динамікою регулювання у різних країнах, оскільки можуть виникати можливості для регуляторного арбітражу.

5. Структура ринку: потоки ETF і інституційний попит

Потоки ETF залишаються сильним індикатором інституційного інтересу і дають реальний зріз інвестиційних тенденцій. Стійкі чисті припливи у Bitcoin та Ethereum ETF свідчать про довгострокову впевненість, навіть попри волатильність на спот-ринках. Такі потоки є «терплячим капіталом», менш чутливим до короткострокових коливань і стабілізуючим ринок.

Якщо припливи вичерпаються або зміняться на відпливи, це може означати обережність і призвести до ширших корекцій. Поведінка інституційних інвесторів, яка відображається у потоках ETF, часто слугує провісником для настроїв роздрібних гравців і загального ринкового тренду. Важливо відстежувати ці потоки поряд з іншими індикаторами інституційної активності — такими як позиціонування у ф’ючерсах і динаміка опціонного ринку — для розуміння структури ринку і ідентифікації потенційних переломних моментів у криптоциклі.

FAQ

Що таке засідання FOMC Федеральної резервної системи? Як часто воно відбувається?

Засідання FOMC (Federal Open Market Committee) Федеральної резервної системи — це подія, на якій керівники центрального банку США визначають грошово-кредитну політику і рівень облікових ставок. Комітет збирається вісім разів на рік, приблизно кожні шість тижнів, щоб оцінити економічну ситуацію і встановити рівень ставок, що напряму впливають на крипторинок і світову фінансову систему.

Як рішення FOMC щодо облікових ставок впливають на ціни криптовалют, таких як Bitcoin і Ethereum?

Підвищення ставок FOMC підвищує вартість запозичень, знижує ліквідність і апетит до ризику, що тисне на ціни Bitcoin і Ethereum. Натомість зниження ставок додає ліквідності на ринки і стимулює зростання криптоактивів. Bitcoin і Ethereum здебільшого рухаються у зворотному напрямку до очікувань щодо облікових ставок.

Які історичні рішення FOMC щодо підвищення ставок суттєво вплинули на крипторинок?

Підвищення ставок FOMC у 2022 році суттєво вплинуло на крипторинки, спричинивши різке падіння Bitcoin і Ethereum. Початкове підвищення в березні 2022 року і подальший агресивний цикл до грудня 2022 року викликали масштабні корекції, а обсяги торгів різко зросли через перегрупування інвесторів. Пауза під час банківської кризи 2023 року і наступні утримання ставки стали каталізаторами для відновлення крипторинку.

Як зазвичай реагує крипторинок, коли Федеральна резервна система оголошує зниження облікових ставок?

Зниження ставок FOMC зазвичай стимулює крипторинок: нижчі ставки зменшують дохідність боргових інструментів і підвищують апетит до ризику. Bitcoin і альткоїни часто демонструють зростання, оскільки інвестори шукають вищу дохідність у цифрових активах. Збільшення ліквідності і ослаблення долара додатково підтримують оцінки і обсяги торгівлі криптовалютою.

Як криптоінвестору керувати ризиком до і після засідань FOMC?

Відстежуйте очікування щодо облікових ставок і індикатори волатильності. Зменшуйте леверидж перед засіданнями, диверсифікуйте портфель, використовуйте стоп-лосс ордери і уникайте серйозних змін позицій під час вікна оголошення. Для хеджування у періоди підвищеної невизначеності навколо рішень FOMC розглядайте стейблкоїни.

Який зв’язок між політикою кількісного пом’якшення (QE) Федеральної резервної системи і криптовалютами?

QE збільшує грошову масу і знижує ставки, що зазвичай послаблює фіатну валюту. Це стимулює інвесторів переходити в альтернативні активи — у тому числі криптовалюти, підвищуючи попит і ціни на них. Натомість згортання QE і підвищення ставок знижують привабливість криптовалют і часто викликають корекції на ринку.

Чому розбіжності між очікуваннями щодо засідань FOMC і фактичними рішеннями спричиняють волатильність на крипторинку?

Очікування ринку визначають позиціонування інвесторів заздалегідь. Коли фактичні рішення FOMC відрізняються від консенсусу — особливо щодо ставок — це провокує різке переоцінювання ризикових активів. Крипторинки, які дуже чутливі до змін монетарної політики і ризикових настроїв, переживають стрімкі ліквідації та перебалансування, що посилює волатильність цін.