Що таке блокові угоди та як вони працюють?

Блокові угоди — це складний фінансовий механізм, який дозволяє здійснювати великі транзакції з активами з мінімальним впливом на ринок. Такі спеціалізовані інструменти блокових угод є ключовими для інституційних інвесторів і осіб із суттєвим капіталом, що прагнуть виконати значні операції з підвищеною конфіденційністю й зменшеним ринковим впливом.

Що таке блокові угоди?

Блокові угоди — це транзакції з великим обсягом купівлі або продажу значної кількості цінних паперів чи активів, які виконують одним пакетом. На відміну від звичайних операцій на біржі, виконання блокових угод відбувається поза стандартними ринковими каналами. Це забезпечує стабільність цін і анонімність учасників.

У таких угодах беруть участь інституційні учасники: пайові фонди, пенсійні фонди, великі інвестиційні компанії, відомі як block houses. Основна мета блокових угод — забезпечити великі передачі активів без істотних цінових коливань, які можуть вплинути на ринок чи розкрити стратегічні позиції.

Наприклад, якщо інвестори з великим капіталом хочуть придбати значний пакет акцій певного цінного паперу, виконання такої заявки через біржу може відкрити їхню стратегію й спричинити небажану волатильність. Використання механізмів блокових угод через інституційних посередників дозволяє здійснити угоди конфіденційно, зберігаючи стабільність ринку.

Як працюють блокові угоди?

Виконання блокових угод містить кілька складних етапів, які вимагають досвіду, усталених ділових зв’язків і стратегічної координації між трейдерами та block houses.

Процес починається з того, що трейдер звертається до свого block house із запитом на непублічне й ефективне виконання великої заявки. Такий підхід гарантує, що блокову угоду обробляють досвідчені фахівці, які добре розуміють потреби та ризик трейдера.

Після цього block house проводить комплексне визначення ціни, аналізує ринкові умови, розмір заявки та потенційний вплив на ринок. Процес ціноутворення блокових угод часто включає переговори з потенційними контрагентами для встановлення справедливої вартості, що може включати премії або знижки щодо поточних цін, компенсуючи великий обсяг операції.

Інший спосіб виконання блокових угод — стратегія "iceberg order" ("льодовикова заявка" — великий обсяг заявки ділиться на менші частини для приховування справжнього розміру). За такого підходу трейдер поступово купує акції у різних продавців, поки не досягне бажаної позиції, ефективно приховуючи масштаби своєї ринкової активності.

Остаточне виконання відбувається через позабіржові (OTC) ринки або приватні канали, а не через біржі, що мінімізує ринковий вплив. Далі діє стандартний процес розрахунків: обмін активів на оплату згідно з узгодженими умовами.

Види блокових угод

Блокові угоди охоплюють кілька структур транзакцій, кожна з яких розрахована на певні сценарії блокових угод і вимоги до управління ризиками. Розуміння цих типів дозволяє учасникам ринку обирати відповідний механізм для кожної ситуації.

Bought Deal: За цією структурою управляюча установа купує акції безпосередньо у продавця, а потім продає ці акції іншому покупцю за вищою ціною. Установа отримує прибуток із різниці в ціні між цими операціями та бере на себе ризик зберігання на час володіння.

Non-risk Trade: За цією структурою управляюча установа проводить маркетинг для залучення інтересу до активів серед потенційних покупців. Установа погоджує фіксовану ціну з зацікавленими сторонами та отримує комісію від початкового продавця за створення попиту та супровід транзакції без ризику зберігання.

Back-stop Deal: За цією структурою управляюча установа гарантує мінімальну ціну продажу початковому власнику активу, навіть якщо не володіє цими активами. Якщо не знайдено достатньо покупців, установа купує залишок самостійно, забезпечуючи продавцю визначеність ціни.

Переваги та недоліки блокових угод

Блокові угоди мають суттєві переваги для великих транзакцій, але також містять певні ризики, які учасникам ринку слід враховувати.

Переваги: Блокові угоди зменшують вплив на ринок завдяки виконанню поза публічними ринками, що допомагає трейдерам уникати значних коливань цін і зберігати ефективність стратегії. Такі механізми підвищують ліквідність, особливо для малоліквідних активів, дозволяючи продавцям реалізувати великі обсяги, а покупцям швидко придбати великі позиції. Блокові угоди забезпечують конфіденційність, приховуючи ідентичність учасників та обмежуючи волатильність через непублічне виконання. Такі угоди зазвичай мають нижчі транзакційні витрати, оскільки уникають стандартних біржових зборів.

Недоліки: Блокові угоди можуть створювати інформаційну асиметрію, ускладнюючи участь для роздрібних трейдерів, які не мають доступу до таких транзакцій. Зростає ризик контрагента, особливо у структурах bought deal чи back-stop, де важлива фінансова стійкість. Попри намір зменшити вплив на ринок, оголошення чи витоки інформації про блокові угоди можуть стимулювати спекуляції та впливати на ціни. Крім того, блокові угоди можуть виводити ліквідність із публічних ринків, особливо для рідко торгованих активів, що ускладнює операції для інших учасників.

Висновки

Блокові угоди є важливими інструментами сучасних фінансових ринків. Вони дозволяють інституційним інвесторам і особам із великим капіталом здійснювати значні транзакції з підвищеною ефективністю та мінімальним впливом на ринок. За допомогою таких механізмів, як bought deal, non-risk trade і back-stop deal, ці транзакції забезпечують ліквідність, конфіденційність і мінімальний вплив на ціни. Однак учасники ринку повинні зважувати переваги зниження витрат і підвищення конфіденційності проти можливих ризиків контрагента, інформаційної асиметрії й питань ліквідності. Розуміння структури, видів і наслідків блокових угод допомагає трейдерам ухвалювати обґрунтовані рішення щодо великих операцій, сприяючи стабільності та ефективності фінансових ринків.

FAQ

Чи є блокові угоди незаконними?

Ні, блокові угоди не є незаконними. Це регульований процес на фінансових ринках, що передбачає великі транзакції, здійснювані окремо від звичайної ринкової діяльності. Регуляторний нагляд забезпечує справедливе й прозоре виконання.

Що відбувається з Blocktrade?

У червні 2024 року естонські fintech-інвестори придбали Blocktrade для стратегічного розвитку та просування платформи на ринку.

Як здійснити блокову угоду?

Зверніться до брокера або торгового партнера для двостороннього погодження умов. Узгодьте деталі угоди: актив, обсяг і ціну. Подайте погоджену блокову угоду на виконання поза публічними ринками. Переконайтеся, що обсяг відповідає мінімальним вимогам платформи.

Чи корисна блокова угода для акції?

Блокові угоди дають змогу великим інвесторам торгувати значними обсягами без впливу на ринкову ціну. Вони підвищують ліквідність, зменшують волатильність і сприяють ефективному ціноутворенню для інституційних інвесторів.