Що таке автоматизований маркетмейкер у криптовалюті?

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) — це новаторський підхід до торгівлі криптовалютами, який докорінно змінив сферу децентралізованих фінансів. Протоколи AMM застосовують смартконтракти та математичні алгоритми для забезпечення безперервного обміну токенів без традиційних біржових стаканів або централізованих посередників.

Що таке маркетмейкінг?

Маркетмейкінг — це основна торгова стратегія, яка існує на традиційних фінансових ринках. Спеціалізовані компанії або особи виступають посередниками, постійно забезпечуючи ліквідність для конкретних активів. Маркетмейкери виставляють бід і аск ціни залежно від ринкового розміру базових активів, що дозволяє покупцям і продавцям завжди здійснювати угоди. Прибуток формується за рахунок різниці між бід і аск цінами, а також комісій за надання ліквідності. Механізм маркетмейкінгу підтримує стабільність ринку та знижує волатильність цін шляхом постійної торгової активності.

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер — це децентралізований протокол, який здійснює функції маркетмейкінгу завдяки смартконтрактам замість людських посередників. Протоколи працюють переважно на децентралізованих торгових платформах і p2p-додатках (DApp). AMM демократизують доступ до торгівлі криптовалютами, усуваючи потребу в централізованих органах. Інновація полягає у використанні пулів ліквідності — спільних фондів з торговими парами, що забезпечують постійну доступність активів. Популярні приклади — Uniswap і PancakeSwap. Ціноутворення базується на математичних формулах, а не на біржових стаканах. Найбільш поширена формула — незмінний добуток: x * y = k, де x і y — кількість двох активів, k — постійна загальна ліквідність у пулі.

Як працюють AMM?

Автоматизовані маркетмейкери реалізують торгівлю через автоматизований процес. Коли трейдер ініціює угоду, його кошти надходять до відповідного пулу ліквідності. Алгоритм протоколу визначає ціни активів на основі поточного обсягу токенів у пулі. Для підтримки ліквідності алгоритм автоматично коригує співвідношення криптовалют залежно від розміру угоди, що впливає на ціноутворення. Самобалансувальний механізм забезпечує рівновагу вартості активів і достатню ліквідність. Кожна транзакція супроводжується невеликою комісією, часткою від вартості, яку розподіляють пропорційно між постачальниками ліквідності цього пулу. Екосистема функціонує стабільно, мотивуючи постачальників ліквідності вносити свої активи через AMM.

Що таке пул ліквідності?

Пули ліквідності — це базові елементи роботи автоматизованих маркетмейкерів. Смартконтракти дозволяють користувачам вносити цифрові активи, які використовують для торгівлі в обмін на частку комісій. На централізованих платформах необхідно узгоджувати покупців і продавців, а пули ліквідності дають змогу миттєво виконувати угоди за заздалегідь визначеними цінами із попередньо сформованих резервів. Постачальники ліквідності додають однакову цінність пар токенів (співвідношення 50:50) до пулів. Наприклад, внесення до ETH/DAI пулу передбачає рівну кількість токенів ETH і DAI. Ця структура запобігає сліпіджу, стабілізує ціни активів щодо ринкового розміру, не допускаючи різких коливань під час активної торгівлі.

Механізм надання ліквідності

Механізм надання ліквідності в AMM базується на двох принципах. По-перше, трейдери (тейкери ліквідності) сплачують комісії постачальникам ліквідності за доступ до активів у пулі. По-друге, протокол автоматично переказує накопичені комісії з тейкерів до провайдерів у момент виведення ліквідності. Ця економічна модель стимулює довгострокове надання ліквідності й гарантує справедливу винагороду за внесення активів для торгівлі.

Роль смартконтрактів

Смартконтракти є основою роботи AMM. Вони виконують функції автономних програм, що реалізують задані дії без участі людини. Смартконтракти автоматично обробляють заявки на купівлю і продаж у пулах ліквідності після виконання визначених умов. Детермінований характер гарантує точне виконання транзакцій згідно з прописаними правилами, виключаючи втручання та маніпуляції. Модель "без довіри" забезпечує роботу AMM безперервно без централізованого контролю, зберігаючи надійність та прозорість для всіх учасників.

Механізми визначення ціни

В AMM діють три основні методи визначення ціни. Перший не використовує попередніх цінових даних, а визначає вартість лише через локальні транзакції у пулі. Так працюють протоколи незмінного добутку, наприклад Uniswap V2 і Balancer. Другий механізм — ціна дорівнює 1 (price = 1), застосовується у стейблкоїн-орієнтованих AMM, як Curve V1. Третій метод використовує зовнішні цінові дані через оракли, як у протоколі DODO. Кожен підхід оптимізує точність ціноутворення та торгову ефективність для різних ринкових умов і типів активів.

Розрахунок алгоритму ціноутворення

Алгоритм ціноутворення відіграє ключову роль у мінімізації сліпіджу в пулах ліквідності AMM. Основна формула x * y = k зберігає постійну ліквідність і дозволяє цінам активів змінюватися залежно від попиту та пропозиції. У рівнянні x — кількість першого активу, y — кількість другого активу, k — фіксована константа, що означає загальну ліквідність пулу. Після здійснення угоди алгоритм коригує співвідношення активів для збереження константи. Наприклад, придбання ETH у пулі ETH/DOT підвищує попит на ETH, і протокол автоматично виконує еквівалентну купівлю DOT для балансування пулу. Механізм забезпечує стабільність цін, зменшує різкі коливання під час торгів. Деякі протоколи, як Curve та Balancer, застосовують складніші формули, але мета незмінна — підтримувати стабільність цін через алгоритмічний баланс у AMM.

Приклади AMM-протоколів

AMM-екосистема стрімко розвивається завдяки численним інноваціям. Провідні протоколи — це платформи на Ethereum, такі як Uniswap, який першим застосував формулу незмінного добутку; SushiSwap, що впровадив управління спільнотою; Curve, оптимізований для стейблкоїнів; і Balancer, із мультиактивними пулами з налаштовуваними вагами. Серед інших реалізацій — Bancor з односторонньою ліквідністю та DODO, який використовує проактивні алгоритми маркетмейкінгу із зовнішніми ціновими оракулами. Кожен протокол має унікальні можливості, орієнтовані на конкретні торгові потреби й типи активів у межах AMM.

Особливості AMM

AMM вирізняються низкою особливостей, що відрізняють їх від традиційних торгових платформ. Децентралізована архітектура гарантує доступ без дозволів — кожен може торгувати без схвалення централізованих органів. Користувачі взаємодіють зі смартконтрактами через пули ліквідності, без посередників. Некостодіальна модель дозволяє користувачам повністю контролювати свої кошти, використовуючи криптогаманці та виходячи з платформи після завершення угод. Розподілена модель безпеки робить AMM більш захищеними, оскільки немає єдиного центру для атак. Жорсткі алгоритми ціноутворення не допускають маніпуляцій, забезпечуючи справжню динаміку попиту та пропозиції й рівні ліквідності по всіх пулах.

Переваги та недоліки AMM

AMM мають багато переваг, що сприяли їхній популярності. Будь-хто може стати постачальником ліквідності і отримувати пасивний дохід від торгових комісій. Автоматизований механізм торгівлі усуває потребу в посередниках, знижує витрати й підвищує ефективність. Децентралізована структура забезпечує підвищену безпеку, а алгоритмічне ціноутворення запобігає маніпуляціям. Водночас AMM мають і недоліки. Технологія переважно орієнтована на ринок DeFi, що обмежує масове впровадження. Складність може стати перешкодою для новачків у криптовалютній торгівлі. Комісії за транзакції залежать від навантаження мережі, іноді роблячи дрібні угоди економічно невигідними. Попри ці обмеження, переваги для користувачів, які шукають децентралізовані торгові рішення, часто переважають недоліки.

AMM та модель біржового стакана

Основна різниця між AMM і традиційними моделями біржового стакана — у структурі роботи. Біржові стакани потребують централізованих посередників, які керують потоком ордерів і узгоджують покупців із продавцями на узгоджених цінах. Такі платформи залишають всі комісії собі. AMM усувають потребу в контрагенті, реалізуючи торги через алгоритмічне ціноутворення й пули ліквідності. Найважливіше — AMM демократизують розподіл прибутку, передаючи комісії за транзакції постачальникам ліквідності, а не централізованим структурам. Це формує більш справедливу екосистему, де учасники заробляють пасивно, вносячи ліквідність на платформу.

Роль AMM у DeFi

AMM стали невід’ємною інфраструктурою сфери децентралізованих фінансів. Вони забезпечують доступ до ліквідності для трейдерів і дають змогу отримувати пасивний дохід постачальникам ліквідності. Алгоритмічні механізми підтримують стабільне ціноутворення, знижують волатильність ринку й підвищують торгову ефективність. Самостійне управління й низький поріг входу демократизують доступ до криптовалютних ринків, створюючи інклюзивну фінансову систему. Поєднання цих характеристик робить AMM фундаментом для нової генерації децентралізованих фінансових сервісів, де кожен може брати участь у маркетмейкінгу — раніше це було доступно лише інституційним гравцям.

Висновок

AMM — це новий етап у сфері торгівлі криптовалютами, який поєднує технологію смартконтрактів і математичні алгоритми для створення ефективних, захищених і доступних торгових платформ. Відмова від посередників та алгоритмічне ціноутворення в пулах ліквідності відкрили демократичний маркетмейкінг і започаткували епоху децентралізованих фінансів. Попри складність і мінливість комісій, переваги децентралізації, безпеки й розподілу прибутку закріпили AMM як ключову інфраструктуру майбутнього торгівлі цифровими активами. У міру розвитку технології AMM відіграватимуть дедалі важливішу роль у глобальному фінансовому просторі, поєднуючи традиційні фінанси з децентралізованим майбутнім.

FAQ

Що таке автоматизований маркетмейкер?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це децентралізована торгова система, яка використовує пули ліквідності та алгоритми для безперервної торгівлі цифровими активами без участі традиційних покупців і продавців.

Що таке AMM і як він працює?

AMM — це протокол автоматизованого маркетмейкінгу, який застосовують DEX для торгівлі криптовалютами. Протокол використовує смартконтракти, відомі як пули ліквідності, замість біржових стаканів. Користувачі торгують із цими пулами, а ціни визначаються математичними формулами на основі співвідношення активів у пулі.

Який найкращий AMM-крипто?

У 2025 році PancakeSwap (CAKE) вважається одним із найкращих AMM-крипто, має найбільшу ринкову капіталізацію серед AMM-токенів і високий торговий обсяг. Протокол пропонує інноваційні функції і потужну підтримку спільноти.

Наскільки безпечні AMM?

AMM здебільшого безпечні, але можуть піддаватися атакам, особливо у невеликих пулах ліквідності. Користувачам слід враховувати ризики ліквідності та можливі вразливості смартконтрактів. Безпеку постійно вдосконалюють.