Форвардні та ф'ючерсні контракти

Деривативи — це фінансові інструменти з тривалою історією у традиційних фінансах. Вони стали ключовим елементом у криптовалютній екосистемі. Сучасна ринкова статистика показує: деривативи забезпечують щомісячний обсяг торгівлі на трильйони доларів США, що становить понад 60% загальної активності криптовалютного ринку. У сфері криптодеривативів ф'ючерсні контракти стали домінуючими продуктами на провідних криптобіржах. Ф'ючерсний ринок поділяється на дві категорії: форвардні та ф'ючерсні контракти. Кожна категорія відповідає окремим торговим потребам і типам учасників.

Що таке торгівля ф'ючерсами?

Торгівля ф'ючерсами — це купівля й продаж контрактів, що передбачають спекуляцію на майбутніх цінах базових активів. Такі інструменти належать до «деривативів», оскільки їх ціна залежить від активу, який вони відстежують. Коли учасники ринку торгують форвардними або ф'ючерсними контрактами, вони обмінюють зобов'язання щодо певних активів, а не самі активи. Кожен ф'ючерсний контракт визначає кількість, ціну та дату експірації. У день експірації продавець повинен передати покупцеві або базовий актив, або грошову компенсацію.

Ф'ючерсні контракти вперше з'явилися на аграрних ринках. Фермери використовували їх для фіксації ціни на врожай у майбутньому. Хоча товарні ф'ючерси залишаються важливими, сучасні ринки охоплюють практично будь-який торгуваний актив. Тепер трейдери можуть укладати ф'ючерсні контракти на дорогоцінні метали, нафту, цифрові активи, такі як Bitcoin (BTC), а також на традиційну аграрну продукцію — наприклад, кукурудзу.

Що таке ф'ючерсні контракти?

Ф'ючерсні контракти — це стандартизовані деривативи, що обертаються навколо різних базових активів, зокрема товарів, таких як нафта, і цифрових активів, таких як криптовалюти. Кожен контракт містить визначені параметри: обсяг базового активу, фіксовану ціну та дату експірації. Такі контракти торгуються виключно на регульованих біржах і мають чіткі, єдині умови для всіх учасників. Наприклад, стандартний контракт на нафту складає 1 000 барелів і закінчується у визначений місячний або квартальний термін, встановлений біржею.

Трейдери працюють виключно із стандартизованими умовами, які пропонує біржа, без можливості їх змінювати чи погоджувати окремо. Основні ознаки ф'ючерсних контрактів — це стандартизація та прозорість. Стандартизація створює однакові умови для всіх контрактів одного типу. Прозорість забезпечується публічною біржовою торгівлею, де всі операції відкриті та регульовані, що мінімізує ризик контрагента і гарантує ринкову цілісність.

Що таке форвардні контракти?

Форвардні контракти — це угоди на купівлю чи продаж активів за визначеною ціною, кількістю та датою експірації. Відмінність полягає у механізмі торгівлі — вони не торгуються на біржах. Форвард — це приватна домовленість, укладена позабіржово (OTC). Позабіржова торгівля — це двостороння угода між двома учасниками без участі біржі.

Форвардні контракти поза ринковою інфраструктурою надають трейдерам більше гнучкості та анонімності в узгодженні умов. Сторони можуть змінювати всі параметри угоди — від кількості та ціни до способу розрахунку. Така гнучкість має свою ціну: форвардні угоди не мають прозорості та регуляторного контролю, як біржові ф'ючерси. Учасники форвардних контрактів покладаються на кредитоспроможність контрагента, адже не мають захисту клірингових і розрахункових механізмів, характерних для біржових деривативів.

Форвардні та ф'ючерсні контракти: основні відмінності

Головна різниця — це торгова платформа: форвардні контракти виконуються приватно, поза біржею, а ф'ючерсні — виключно на регульованих публічних ринках. Для укладання форвардних контрактів трейдери домовляються напряму з фінансовими установами чи окремими контрагентами. Торгівля ф'ючерсами здійснюється через централізовані біржі, де продавці й покупці зустрічаються під час визначених торгових сесій, отримуючи ліквідність і прозорість цін.

На відміну від ф'ючерсів, приватні форварди дозволяють повну кастомізацію умов. Сторони можуть торгувати 1 253 барелями нафти за домовленою ціною, відходячи від стандартних 1 000 барелів для біржових контрактів. Єдиним обмеженням залишається фіксована дата експірації. Оскільки форварди не торгуються на біржі, позицію закривають лише у день виконання, що обмежує гнучкість дострокового виходу.

Ф'ючерсні контракти вимагають чітких, стандартизованих параметрів для ефективної торгівлі на біржі. Стандартизація обмежує кастомізацію, але дає переваги ліквідності та свободи вибору. Трейдер може відкривати й закривати позиції у будь-який момент торгової сесії, не чекаючи експірації. Це дозволяє динамічно керувати портфелем і ризиками, чого не забезпечують форвардні угоди. Саме це є вирішальною різницею, яку слід враховувати.

Ф'ючерси проти опціонів

Опціони — це окремий вид деривативів, який має спільні риси з ф'ючерсами та форвардами, але суттєво відрізняється. Як і ф'ючерси, опціони дають змогу спекулювати на майбутніх цінах базових активів, але відрізняються структурою зобов'язань. Опціони надають право, але не зобов'язання, купити або продати актив за фіксованою ціною до визначеної дати. Ф'ючерси передбачають обов'язкове виконання умов для обох сторін у день експірації.

Наприклад, трейдер із кол-опціоном на 1 BTC за $25 000 може купити Bitcoin за цією ціною — незалежно від ринкової вартості. Якщо Bitcoin подорожчає понад $25 000 до експірації, власник опціону купить BTC за нижчою ціною. Якщо ціна не зміниться чи знизиться, опціон просто не виконують — збитки обмежені сплаченою премією. Натомість продавець ф'ючерсу на 1 BTC за $25 000 зобов'язаний передати Bitcoin або еквівалентну суму грошей у день експірації, незалежно від ринкової ціни.

Як трейдери обирають між ф'ючерсами та форвардами?

Зазвичай ф'ючерси — це оптимальний вибір для трейдерів, які орієнтуються на цінову спекуляцію та доступ до ліквідного ринку. Можливість закрити позицію до експірації й безперервна торгівля на деривативних біржах забезпечують зручність для активних учасників. Ф'ючерси мають перевагу клірингу та розрахунків через біржу, що зменшує ймовірність дефолту контрагента. Ф'ючерси не дозволяють кастомізацію, але компенсують це ліквідністю, прозорістю, регуляторним захистом і мінімальним ризиком невиконання зобов'язань.

Форвардні контракти обирають, коли потрібні спеціальні умови, недоступні у біржових ф'ючерсах. Форварди дають змогу погоджувати нестандартну кількість, ціну та процедури розрахунку. Вони актуальні для учасників, яким важлива приватність угоди або масштаб транзакції. Власники великих криптовалютних позицій часто використовують OTC-дески для переказу значних сум поза біржовими платформами та уникнення впливу на ринок і цінових коливань, які можуть виникати через великі ордери. Водночас учасники форвардів повинні ретельно перевіряти кредитоспроможність контрагента та приймати ризик дефолту, який вищий, ніж у біржових ф'ючерсах.

Висновок

Розуміння різниці між ф'ючерсними та форвардними контрактами важливе для орієнтації на традиційних і криптовалютних деривативних ринках. Обидва типи контрактів — необхідні інструменти для різних торгових завдань і рівнів ризику. Ф'ючерси гарантують стандартизацію, прозорість, ліквідність і регуляторний захист, що робить їх оптимальними для активних трейдерів із мінімальним ризиком контрагента. Форварди забезпечують гнучкість, приватність і адаптацію для спеціалізованих операцій, але потребують ретельної перевірки контрагента через підвищений ризик дефолту.

Знання цих відмінностей — торгова платформа, стандартизація, ліквідність і ризик — допомагає трейдерам обирати деривативи, що відповідають торговим цілям, толерантності до ризику та умовам доступу. З розвитком криптовалютного ринку деривативів обидва типи контрактів залишаються важливими інструментами для цінового прогнозування, управління ризиками та реалізації спекулятивних стратегій. Обираючи між ф'ючерсами та форвардами, трейдер повинен зважати на власні потреби, ризики та цілі, щоб підібрати найбільш ефективний інструмент для своєї стратегії.

FAQ

У чому різниця між форвардним і ф'ючерсним контрактом?

Форвардний контракт — це приватна, індивідуальна угода між двома сторонами без клірингової палати. Ф'ючерсний контракт — стандартизована біржова угода з гарантією розрахунку через клірингову палату.

Який приклад ф'ючерсного контракту?

Приклад ф'ючерсу — угода купити нафту по $65 за барель, якщо поточна ціна $60. Стандартизований контракт фіксує майбутню ціну й дату поставки для обох учасників.

Які недоліки ф'ючерсних контрактів?

Ф'ючерси обмежують гнучкість і потенціал прибутку. Вони передбачають фіксовані зобов'язання купити або продати за визначеною ціною, мають підвищені ризики кредитного плеча і вимагають постійного контролю маржі та активного управління.

Хто використовує ф'ючерсні та форвардні контракти?

Ф'ючерсні й форвардні контракти використовують бізнес, інвестори та трейдери для хеджування або спекуляції на цінових рухах. Хеджери захищаються від негативних змін цін, спекулянти — отримують прибуток на коливаннях.