Базові активи: визначення, типи та приклади

Базові активи є фундаментом деривативних контрактів на фінансових ринках. Вони визначають основну вартість, на якій базуються складні фінансові інструменти, такі як опціони та ф'ючерси. Розуміння суті базового активу в деривативах — ключ до розуміння механіки деривативів та їхньої ролі у сучасній фінансовій системі.

Що таке дериватив у фінансах?

Дериватив — це фінансовий інструмент, вартість якого повністю залежить від ціни іншого активу. Такий зв'язок створює пряму залежність між деривативом і базовим активом: будь-які зміни ціни базового активу одразу впливають на вартість деривативу. Найпоширеніші деривативи на фінансових ринках — це опціони, ф'ючерси, форварди та свопи.

Деривативи мають різні функції для фінансових ринків. Трейдери використовують їх для спекуляцій і хеджування ризиків, а ринки — для цінового орієнтиру. Однак ці інструменти супроводжуються ризиками: складністю, впливом кредитного плеча, ризиком контрагента та можливістю дестабілізації ринку.

Що таке базові активи у деривативах?

Базовий актив у деривативах — це головний фінансовий інструмент, з якого деривативний контракт отримує свою цінність. Між деривативом і базовим активом існує нерозривний зв'язок: при зміні ціни базового активу змінюється й вартість деривативу. Саме ця взаємозалежність лежить в основі торгівлі деривативами і визначає поняття базового активу у сфері деривативів.

Два найпоширеніші типи деривативів — це опціони та ф'ючерси, кожен з них має власні особливості:

Опціони надають покупцю контракту право, а не зобов'язання. Сплативши премію, покупець отримує право купити або продати актив за фіксованою ціною у встановлений період. Якщо ринок стає несприятливим, покупець може не використовувати контракт. Опціони ефективні для хеджування ризиків: наприклад, власник Bitcoin, який очікує падіння ринку, може купити опціон put за ціною нижчою за ринкову, отримавши фінансовий захист від значних втрат.

Ф'ючерси принципово відрізняються від опціонів: вони створюють зобов'язання для обох сторін виконати угоду за погодженою ціною у визначену дату. Зазвичай такі контракти не передбачають сплати премії і часто використовуються на товарних ринках. Приклад: фермер, який вирощує сою, застосовує ф'ючерсний контракт для гарантії мінімальної ціни продажу, страхуючи себе від цінового падіння під час збору врожаю.

Типи базових активів у деривативах

Ринок деривативів охоплює широкий спектр базових активів. Практично будь-який ліквідний актив може слугувати основою деривативного контракту. Криптовалютна революція суттєво розширила і ринок, і доступні типи базових активів для торгівлі деривативами.

Акції — це одна з найдавніших груп базових активів у деривативах. Корпоративний капітал часто виступає базою для опціонів, ф'ючерсів і свопів на акції, надаючи інвесторам доступ до зміни ціни акцій без прямого володіння ними.

Облігації від корпорацій і держав є популярними базовими активами для різних деривативів: опціонів на облігації, ф'ючерсів, свопів процентних ставок. Такі інструменти дозволяють інвесторам спекулювати або хеджувати ризики, пов'язані зі змінами процентних ставок і кредитної надійності.

Валюти є основою для валютних деривативів, що дозволяють спекулювати і хеджувати ризики коливань курсів. У децентралізованих фінансах стейблкоїни — це приклад деривативів, забезпечених валютою, коли монети на зразок USDC підтримують курс завдяки резерву відповідної валюти. Валютні деривативи охоплюють опціони, ф'ючерси, свопи та форварди.

Криптовалюти стали новою динамічною категорією базових активів у деривативах. Цифрові валюти, такі як Bitcoin, можуть бути основою різних деривативних контрактів, переважно опціонів та ф'ючерсів на криптовалютних ринках. Торгівля ведеться як на централізованих платформах, так і на децентралізованих біржах.

Індекси відображають сукупну динаміку кошика цінних паперів, змінюючись разом із загальною вартістю складових. Вони слугують базовими активами для ф'ючерсів, опціонів і свопів, дозволяючи інвесторам працювати із цілими секторами або економіками.

Реальні об'єкти можуть бути базовими активами через токенізацію. NFT можуть представляти цінні фізичні активи — твори мистецтва або нерухомість, роблячи ці традиційно неликвідні об'єкти доступними для торгівлі та ефективнішого визначення ціни на цифрових ринках.

Біржові фонди (ETF) — це публічні інвестиційні фонди, які слугують базовими активами для опціонів на ETF, індексних ф'ючерсів та опціонів на індекси, забезпечуючи диверсифікований доступ через один інструмент.

Цікавий історичний приклад: погодні деривативи, запроваджені в кінці 1990-х років, використовують погодні індекси — температуру, кількість опадів — як базові активи. Галузі сільського господарства, енергетики, туризму застосовують ці інструменти для хеджування втрат від несприятливої погоди, перетворюючи невизначені погодні ризики на керовані фінансові ризики.

Приклад базового активу у деривативах

Bitcoin — показовий приклад функціонування криптовалют як базових активів у деривативних контрактах. Власник Bitcoin, який очікує зростання вартості, але не виключає короткострокової корекції, може захистити позицію через купівлю опціону put.

За премію контракт надає право продати певну кількість BTC за визначеною страйк-ціною, яка нижча за поточну ринкову вартість Bitcoin на момент укладення контракту. Якщо ціна Bitcoin впаде нижче страйк-ціни до закінчення контракту, власник може скористатися опціоном і продати актив за фіксованою ціною. Така стратегія обмежує втрати, компенсує падіння вартості Bitcoin у портфелі, ілюструючи роль деривативів як інструментів управління ризиком та пояснюючи суть базового активу в деривативах.

Що не може бути базовим активом у деривативах?

Не кожен об'єкт може стати базовим активом для деривативів. Актив має відповідати вимогам для ефективної торгівлі та прозорого визначення ціни.

Особисте майно не підходить для ролі базового активу у деривативах, адже його неможливо ефективно торгувати на стандартизованих ринках, що ускладнює достовірне ціноутворення. Подібну проблему створюють нематеріальні активи — патенти, бренди — через складність стандартизації та оцінки на ринку деривативів.

Швидкопсувні товари та складні для зберігання активи, наприклад свіжі продукти, також не придатні як базові активи. Обмежений термін зберігання та складності зі зберіганням стають бар'єрами для використання таких активів у деривативних контрактах, які часто мають тривалий термін дії.

Висновок

Базові активи у деривативах — це основа ринку деривативів, вони визначають фундаментальну вартість складних фінансових інструментів. Розуміння суті базового активу у деривативах необхідне для кожного учасника фінансових ринків. Від класичних активів — акцій, облігацій — до сучасних інновацій — криптовалют і токенізованих реальних об'єктів — спектр потенційних базових активів зростає.

Зв'язок між деривативом і його базовим активом формує основу складних торгових стратегій для спекуляцій, хеджування та інвестування. Деривативи — це потужні інструменти управління ризиком і участі на ринку, але не всі активи можуть бути базовими: вони мають бути ліквідними, стандартизованими та придатними для ефективного ціноутворення.

У міру розвитку фінансових ринків, зокрема цифрових активів і децентралізованих фінансів, концепція базового активу у деривативах буде змінюватися, відкриваючи нові можливості й виклики для учасників ринку. Знання цього фундаментального поняття є необхідним для ефективної роботи з сучасними фінансовими інструментами.

FAQ

Як деривативи пов'язані з базовими активами?

Деривативи отримують свою вартість із базових активів. Ціна деривативу напряму залежить від ціни або динаміки базового активу, наприклад акцій чи товарів.

Що є базовим активом для опціону на ф'ючерс?

Базовим активом для опціону на ф'ючерс є сам ф'ючерсний контракт, що представляє конкретний товар або фінансовий інструмент.

Який приклад деривативного активу?

Ф'ючерсний контракт — типовий приклад деривативного активу. Його цінність залежить від базового активу — товару, валюти чи акцій.

Які з перелічених можуть бути базовими активами деривативної угоди?

Акції, процентні ставки, валюти, товари, облігації можуть бути базовими активами для деривативних угод. Найпоширеніші приклади — опціони на акції та ф'ючерсні контракти.