Automated Market Makers (AMMs)

Automated Market Makers (AMMs) là dạng nền tảng giao dịch cryptocurrency phi tập trung đột phá, ứng dụng smart contract để hỗ trợ hoán đổi token và trao đổi giá trị. Khác với các sàn giao dịch tập trung truyền thống, AMM không sử dụng sổ lệnh để xác định giá mà dựa vào các công thức toán học, thiết lập giá tài sản theo đường cung cầu.

Market making là gì?

Market making là hoạt động trọng yếu trong tài chính truyền thống, khi tổ chức hoặc cá nhân làm trung gian giữa người mua và người bán một loại tài sản. Market maker cung cấp thanh khoản, duy trì sự quan tâm liên tục với tài sản bằng cách đưa ra giá mua và giá bán. Họ hưởng lợi từ chênh lệch giữa hai mức giá này và thu phí dịch vụ.

Automated market maker (AMM) là gì?

AMM là dạng market maker vận hành nhờ smart contract. Các hợp đồng tự động này xử lý lệnh mua bán theo các điều kiện đã lập trình, không cần bên trung gian. AMM phổ biến trên các sàn phi tập trung (DEX) và ứng dụng phi tập trung (DApp) ngang hàng trên blockchain, sử dụng pool thanh khoản – nguồn vốn cộng đồng cho từng cặp giao dịch, đảm bảo giao dịch liên tục.

AMM vận hành như thế nào?

AMM vận hành tương tự sổ lệnh trên sàn tập trung nhưng không có đối tác giao dịch. Chúng dùng các pool thanh khoản gồm hai loại cryptocurrency và thuật toán toán học để xác định giá. Khi giao dịch diễn ra, tài sản chuyển vào pool liên quan, thuật toán sẽ tính giá dựa trên tỷ lệ token trong pool. Cơ chế này giúp duy trì thanh khoản cho mỗi tài sản và tự động điều chỉnh giá để cân bằng.

Liquidity pool là gì?

Liquidity pool là công cụ tài chính sử dụng smart contract để cung cấp thanh khoản cho giao dịch cryptocurrency. Trader có thể gửi tài sản số vào smart contract để thực hiện giao dịch và nhận một phần phí giao dịch. Liquidity pool loại bỏ việc ghép trực tiếp người mua và người bán, nguồn vốn được cung cấp bởi người dùng và họ nhận về phần phí giao dịch tương ứng.

Cơ chế cung cấp thanh khoản

Cơ chế cung cấp thanh khoản của AMM dựa trên hai nguyên tắc: người lấy thanh khoản trả phí cho người cung cấp, và đường cong liên kết tự động chuyển phí từ người lấy sang người cung cấp khi thanh khoản được rút khỏi pool.

Vai trò của smart contract

Smart contract đóng vai trò trung tâm trong vận hành AMM, thực hiện lệnh mua bán tức thì trong pool thanh khoản mà không cần can thiệp bên ngoài, bảo đảm giao dịch tự động và phi tín nhiệm.

Cơ chế xác định giá

AMM áp dụng nhiều cơ chế xác định giá, gồm loại không cần dữ liệu a priori (ví dụ: Uniswap V2), giả định giá bằng 1 (ví dụ: Curve V1), và loại sử dụng dữ liệu oracle bên ngoài (ví dụ: giao thức DODO AMM).

Cách tính toán thuật toán định giá

AMM thường sử dụng công thức x * y = k để định giá, với x và y là lượng hai tài sản trong pool thanh khoản, k là tổng thanh khoản. Công thức này giúp ổn định giá và giảm trượt giá trong mọi pool thanh khoản.

Ví dụ về các giao thức AMM

Các giao thức AMM nổi bật gồm nhiều sàn phi tập trung và nền tảng DeFi, mỗi giao thức có đặc điểm và lợi ích riêng cho người dùng hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Đặc điểm của AMM

Những đặc điểm chính của AMM bao gồm:

1. Phi tập trung: Hoạt động tự do, không trung gian.
2. Ứng dụng smart contract: Giao dịch tự động, phi tín nhiệm.
3. Khuôn khổ không lưu ký: Người dùng kiểm soát tài sản của mình.
4. Bảo mật nâng cao: Hệ thống phân tán chống tấn công mạng hiệu quả.
5. Giảm thao túng giá: Thuật toán định giá nghiêm ngặt giữ giá tài sản công bằng.

Ưu và nhược điểm của AMM

AMM có ưu điểm như dễ tiếp cận với nhà cung cấp thanh khoản, giao dịch tự động, giảm thao túng giá và bảo mật cao. Tuy nhiên, chúng cũng tồn tại hạn chế như phức tạp với người mới, phí động và chủ yếu tập trung thị trường DeFi.

AMM và mô hình sổ lệnh

AMM khác mô hình sổ lệnh truyền thống ở chỗ loại bỏ trung gian, tạo động lực cho nhà cung cấp thanh khoản và mang lại trải nghiệm giao dịch phi tập trung. Sổ lệnh dựa trên ghép lệnh giữa người mua và bán, còn AMM dùng pool thanh khoản và thuật toán toán học để thực hiện giao dịch.

Vai trò của AMM trong DeFi

AMM giữ vai trò trọng yếu trong hệ sinh thái DeFi, cung cấp thanh khoản dễ dàng, tạo nguồn thu thụ động cho nhà cung cấp thanh khoản, đảm bảo môi trường giá ổn định và thúc đẩy quyền tự quản lý tài sản với rào cản gia nhập thấp.

Kết luận

Automated Market Makers đã đổi mới giao dịch phi tập trung, mang lại giải pháp tiếp cận dễ dàng, hiệu quả và an toàn hơn so với sàn truyền thống. Khi lĩnh vực DeFi phát triển, AMM sẽ ngày càng đóng vai trò quan trọng định hình tương lai tài chính phi tập trung, mở ra cơ hội mới cho trader và nhà đầu tư.

FAQ

Automated market maker là gì?

Automated market maker (AMM) là giao thức dùng trong sàn giao dịch phi tập trung để thực hiện giao dịch tự động, không cần can thiệp con người. Giao thức này dùng smart contract tạo pool thanh khoản và xác định giá tài sản dựa trên công thức toán học.

AMM vận hành như thế nào?

AMM dùng pool thanh khoản cho giao dịch trực tiếp, không cần sổ lệnh. Giá token được điều chỉnh theo số dư pool, mỗi giao dịch thay đổi tỷ lệ token. Hệ thống tự động này duy trì dự trữ hai loại token, bảo đảm giao dịch liên tục.

Nhược điểm của AMM là gì?

AMM có thể gây trượt giá, rủi ro thanh khoản lớn và mất mát tạm thời cho nhà cung cấp thanh khoản. Ngoài ra, AMM dễ bị thao túng trước và thiếu các loại lệnh như sàn truyền thống.