Chiến lược của Michael Saylor chỉ ra những điều kiện “biện pháp cuối cùng” cho việc bán Bitcoin

Tổng quan về lượng Bitcoin mà Strategy đang sở hữu

Strategy (NASDAQ: MSTR) của Michael Saylor, trước đây là MicroStrategy, đã trở thành một trong những doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin (BTC) lớn nhất thế giới. Theo các báo cáo mới nhất, công ty hiện đang nắm giữ khoảng 649.870 BTC, trị giá xấp xỉ 59,33 tỷ USD. Khoản đầu tư Bitcoin này chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của công ty, với tỷ suất lợi nhuận đạt 22,66% trên số lượng nắm giữ.

Chiến lược tích lũy Bitcoin mạnh mẽ đã đưa Strategy trở thành kim chỉ nam cho xu hướng tổ chức tham gia thị trường tiền điện tử. Lượng Bitcoin trong kho dự trữ của công ty đã tăng đáng kể trong vài năm qua, phản ánh niềm tin sâu sắc của Michael Saylor vào Bitcoin như một kênh lưu trữ giá trị vượt trội so với tiền mặt truyền thống.

Điều kiện để bán lượng Bitcoin đang nắm giữ

CEO Phong Le đã nêu rõ các trường hợp cụ thể mà Strategy sẽ cân nhắc bán lượng Bitcoin đang sở hữu. Theo ông Le, công ty chỉ thực hiện bán Bitcoin (BTC) như biện pháp "cuối cùng" khi đồng thời xảy ra hai điều kiện quan trọng sau:

Thứ nhất, giá cổ phiếu của công ty phải thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV). Trường hợp này cho thấy thị trường định giá công ty thấp hơn tổng tài sản mà công ty nắm giữ, bao gồm cả Bitcoin. Thứ hai, công ty bị mất khả năng tiếp cận các thị trường vốn mới, dẫn đến không thể huy động thêm vốn cổ phần hoặc nợ.

Đây là các điều kiện cực đoan khi khả năng tài chính của công ty bị thu hẹp nghiêm trọng. Trong điều kiện thông thường, Strategy không có kế hoạch bán Bitcoin, mà xem đây là tài sản chiến lược dài hạn thay vì vị thế giao dịch.

Mô hình kinh doanh và chiến lược duy trì mức chênh lệch giá cổ phiếu

Mô hình kinh doanh của Strategy tập trung vào việc duy trì khoảng chênh lệch giữa giá cổ phiếu và giá trị tài sản ròng. Khoảng chênh lệch này giúp công ty phát hành cổ phiếu mới với điều kiện thuận lợi và sử dụng nguồn vốn thu được để tiếp tục mua thêm Bitcoin (BTC). Chiến lược này tạo ra vòng tuần hoàn tích cực: khi Bitcoin tăng giá, giá trị tài sản ròng của công ty tăng theo, hỗ trợ giá cổ phiếu cao hơn và mở rộng khả năng huy động vốn cổ phần.

Thành công của mô hình này phụ thuộc vào niềm tin của nhà đầu tư và nhu cầu thị trường đối với cổ phiếu MSTR. Khi cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng, công ty có thể huy động vốn hiệu quả mà không làm pha loãng quá mức cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, nếu mức chênh lệch này biến mất và việc phát hành cổ phiếu trở nên quá pha loãng, khả năng tích lũy thêm Bitcoin của công ty sẽ bị hạn chế.

Trong trường hợp này, bán Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ tài chính sẽ trở thành phương án dự phòng cần thiết, dù công ty cho rằng đây là kịch bản khó xảy ra với vị thế tài chính hiện tại và điều kiện thị trường thuận lợi.

Áp lực tài chính và nghĩa vụ cổ phiếu ưu đãi

Dù sở hữu lượng Bitcoin lớn và tình hình tài chính vững mạnh, Strategy vẫn phải đối mặt với một số áp lực tài chính có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh. Công ty có các nghĩa vụ liên quan đến cổ phiếu ưu đãi sẽ đáo hạn trong thời gian tới, tạo ra các khoản chi trả cố định phải thực hiện bất kể điều kiện thị trường.

Những cổ phiếu ưu đãi này là dạng nghĩa vụ tương tự nợ, yêu cầu công ty thanh toán định kỳ cho cổ đông ưu đãi. Việc chi trả cố định ngày càng tăng từ công cụ này có thể gây áp lực lên dòng tiền của công ty, nhất là khi giá Bitcoin biến động mạnh hoặc mức chênh lệch giá cổ phiếu bị thu hẹp.

Tuy nhiên, Strategy có nhiều giải pháp quản lý các nghĩa vụ này, như tái cấp vốn, phát hành chứng khoán mới hoặc sử dụng dòng tiền từ mảng phần mềm. Công ty chỉ cân nhắc bán Bitcoin đang nắm giữ nếu các phương án tài trợ thay thế không còn khả dụng, qua đó củng cố cam kết của công ty với chiến lược tích lũy Bitcoin dài hạn.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Michael Saylor xây dựng chiến lược bán Bitcoin?

Michael Saylor xây dựng chiến lược bán Bitcoin nhằm bảo vệ sự ổn định tài chính của MicroStrategy trong trường hợp cực đoan. Chiến lược này chỉ kích hoạt ở các điều kiện "biện pháp cuối cùng", để đối phó với biến động thị trường nghiêm trọng hoặc khủng hoảng thanh khoản, đảm bảo công ty duy trì hoạt động và bảo vệ giá trị cổ đông.

Michael Saylor cho rằng khi nào bán Bitcoin là "biện pháp cuối cùng"?

Michael Saylor cho rằng chỉ khi giá trị thị trường của Bitcoin thấp hơn giá trị tài sản ròng và không thể huy động vốn bằng các biện pháp khác, thì bán Bitcoin mới là biện pháp cuối cùng. Đây là chiến lược cốt lõi để Strategy duy trì vị thế nắm giữ Bitcoin.

MicroStrategy nắm giữ bao nhiêu Bitcoin và chiến lược dài hạn của Saylor là gì?

MicroStrategy nắm giữ 649.000 Bitcoin với giá vốn trung bình 74.400 USD mỗi đồng. Chiến lược dài hạn của Saylor là tích lũy và nắm giữ Bitcoin như tài sản dự trữ kho bạc chủ lực, đưa công ty trở thành doanh nghiệp tiên phong về tiền điện tử.

Điều kiện bán Bitcoin của Saylor sẽ ảnh hưởng thế nào tới thị trường?

Việc Saylor bán Bitcoin có thể gây áp lực giảm mạnh lên thị trường, bởi ông nắm giữ một trong những vị thế Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất. Bán quy mô lớn sẽ làm giảm cầu và có thể gây biến động giá mạnh. Các nhà đầu tư thường theo sát động thái của ông như chỉ báo tâm lý tổ chức quan trọng.

Michael Saylor đánh giá như thế nào về Bitcoin trong phân bổ tài sản doanh nghiệp?

Michael Saylor coi Bitcoin là tài sản khan hiếm có giá trị lâu dài cho danh mục doanh nghiệp. Ông ủng hộ Bitcoin là khoản đầu tư chiến lược dài hạn, dự đoán nhu cầu tổ chức sẽ tăng trưởng bền vững nhờ tính khan hiếm và nguồn cung hữu hạn của Bitcoin.