Mô hình kinh tế học token là gì: phân bổ tokenomics EUL, thiết kế lạm phát và giải thích về cơ chế quản trị

Phân bổ token EUL: 25% cho cộng đồng, 25,85% cho cổ đông, 20,65% cho đội ngũ và 28,48% cho quỹ dự trữ

Cơ cấu phân bổ token EUL thể hiện sự cân đối kỹ lưỡng, nhằm phân chia quyền quản trị cho nhiều nhóm bên liên quan. 25% dành cho cộng đồng giúp người dùng và thành viên tham gia có quyền trực tiếp trong các quyết định giao thức; 25,85% cho cổ đông tạo đồng thuận lợi ích tài chính với sự phát triển bền vững dài hạn của giao thức. 20,65% dành cho đội ngũ giúp các nhà phát triển cốt lõi và cộng tác viên duy trì vai trò quản trị thiết yếu, còn 28,48% quỹ dự trữ lớn mang lại sự linh hoạt cho các hoạt động phát triển hệ sinh thái và chiến lược tương lai.

Thiết kế tokenomics này cho thấy cách phân bổ EUL hài hòa giữa nhu cầu trước mắt của các bên liên quan với mục tiêu phát triển dài hạn. Quỹ dự trữ lớn cho phép Euler điều chỉnh chiến lược quản trị khi thị trường thay đổi, tài trợ chương trình cộng đồng hoặc chớp cơ hội mới mà không cần phát hành thêm token. Việc phân bổ cho bốn trụ cột—cộng đồng, cổ đông, đội ngũ, quỹ dự trữ—giúp khung kinh tế token EUL xây dựng hệ thống vững chắc, mở rộng quyền quản trị vượt ra ngoài nhóm người dùng ban đầu và bao gồm đa dạng thành phần hệ sinh thái. Cách tiếp cận đa chiều này phản ánh kế hoạch tokenomics chuyên sâu, hỗ trợ quản trị phi tập trung, đồng thời duy trì sự ổn định và liên tục phát triển giao thức.

Thiết kế giảm phát với nguồn cung cố định 27,18 triệu và lạm phát tùy chọn 2,718% mỗi năm sau năm thứ tư

EUL duy trì cấu trúc giảm phát, tập trung vào nguồn cung cố định 27,18 triệu token, tạo sự khan hiếm nội tại so với các mô hình token lạm phát truyền thống. Giới hạn nguồn cung này là mức trần tuyệt đối cho toàn bộ token EUL sẽ tồn tại, mang lại nền kinh tế dài hạn minh bạch cho người tham gia và người nắm giữ. Đặc tính giảm phát của nguồn cung cố định đảm bảo giá trị token không bị pha loãng vô hạn—yếu tố cốt lõi trong thiết kế token quản trị khi pha loãng ảnh hưởng trực tiếp đến quyền biểu quyết và động lực của các bên liên quan.

Sau năm thứ tư vận hành, EUL áp dụng cơ chế lạm phát tùy chọn, cho phép tăng nguồn cung hàng năm tối đa 2,718%, nhưng vẫn phải được cộng đồng quản trị phê duyệt. Tính năng này tạo sự linh hoạt cho giao thức trong điều chỉnh động lực và cơ chế phần thưởng nếu cần, đồng thời duy trì kỷ luật qua yêu cầu phê duyệt rõ ràng. Tỷ lệ 2,718%—tham chiếu số Euler—thể hiện trọng tâm của giao thức về tokenomics chính xác. Trong bốn năm đầu, yếu tố lạm phát này không hoạt động, tạo áp lực giảm phát, thúc đẩy hiệu ứng mạng lưới và củng cố tính bền vững giao thức. Người nắm giữ token quản trị hoàn toàn kiểm soát việc kích hoạt lạm phát, khiến lộ trình kinh tế của EUL phụ thuộc vào đồng thuận cộng đồng, không phải thuật toán định sẵn. Phương pháp hai giai đoạn này cân bằng động lực giảm phát cho người dùng sớm với sự linh hoạt cho phát triển lâu dài, giúp tokenomics EUL vừa kỷ luật vừa thích ứng.

Cơ chế thanh lý mềm: Đốt token dựa trên đấu giá Hà Lan đảo ngược với mức chiết khấu linh hoạt lên tới 20% để thu hồi tài sản thế chấp

Cơ chế thanh lý mềm của Euler là phương pháp mới trong việc thu hồi tài sản thế chấp bằng mô hình đấu giá Hà Lan đảo ngược. Khác với hệ thống truyền thống thực hiện ngay ở giá thị trường, cơ chế này giảm dần giá chào bán để khuyến khích tham gia kịp thời. Cấu trúc đấu giá này giúp vị thế chỉ thấp hơn ngưỡng sức khỏe một chút không bị thanh lý ngay với mức chiết khấu lớn, mang lại kết quả công bằng cho người vay.

Cơ chế hoạt động bằng cách áp dụng mức chiết khấu linh hoạt, bắt đầu từ giá thị trường hiện tại của tài sản thế chấp và tăng dần đến ngưỡng tối đa. Mức chiết khấu có thể lên tới 20%, tạo động lực cho bên thanh lý nhưng vẫn cho người vay cơ hội lấy lại vị thế. Người tham gia sớm nhận chiết khấu nhỏ hơn, được thưởng cho tốc độ và vốn, còn chờ lâu nhận chiết khấu lớn hơn, thu hút thêm các bên thanh lý.

Hệ thống đốt token dựa trên đấu giá Hà Lan này cải thiện trải nghiệm thanh lý trong giao thức cho vay của Euler. Nhờ cấu trúc động lực tiến bộ, cơ chế thanh lý mềm khuyến khích triển khai vốn hiệu quả và ngăn thanh lý đột ngột, khắc nghiệt. Mô hình chiết khấu linh hoạt đảm bảo việc thu hồi tài sản thế chấp luôn khả thi, đồng thời duy trì sức khỏe giao thức và bảo vệ toàn vẹn hệ sinh thái quản trị và kinh tế EUL.

Quyền quản trị: Quyết định giao thức do cộng đồng dẫn dắt qua biểu quyết on-chain và điều chỉnh tham số rủi ro

Quyền quản trị EUL là cơ chế nền tảng giúp người nắm giữ token kiểm soát trực tiếp quá trình phát triển giao thức và các tham số vận hành. Khi nắm giữ token EUL, thành viên cộng đồng có thể tham gia biểu quyết on-chain cho các quyết định quan trọng—từ triển khai tính năng đến phân bổ quỹ dự trữ. Cơ chế biểu quyết này đảm bảo bên có lợi ích kinh tế thực giữ ảnh hưởng tỷ lệ với hướng đi của nền tảng. Ngoài quản trị thông thường, người nắm giữ EUL có thể điều chỉnh các tham số rủi ro như tỷ lệ tài sản thế chấp, ngưỡng thanh lý và hệ số dự trữ, trực tiếp tác động cách giao thức Euler vận hành. Điều chỉnh tham số rủi ro đặc biệt quan trọng trong giao thức cho vay, ảnh hưởng an toàn tài sản và trải nghiệm người dùng. Việc phân bổ quyền quản trị cho người nắm giữ token thay vì tập trung vào nhà phát triển hay tổ chức duy nhất giúp giao thức thực sự phi tập trung. Hạ tầng biểu quyết on-chain tạo hồ sơ quyết định minh bạch, bất biến, cho phép cộng đồng giám sát giao thức. Mô hình này biến EUL từ token tiện ích thành công cụ quản trị định hình tương lai nền tảng, đồng thời gắn kết lợi ích giữa giao thức và người dùng.

Câu hỏi thường gặp

Token EUL là gì và vai trò của nó trong hệ sinh thái Euler?

EUL là token quản trị gốc của Euler, cho phép người nắm giữ biểu quyết các thay đổi giao thức và quyết định quỹ dự trữ thông qua Euler DAO. Token này cũng tham gia đấu giá dòng phí và thúc đẩy sự tham gia hệ sinh thái.

Kế hoạch phân bổ ban đầu của token EUL là gì và tỷ lệ từng phần thế nào?

Phân bổ ban đầu của EUL gồm các thành phần như quỹ phần thưởng, đội ngũ phát triển, ưu đãi cộng đồng và những người ủng hộ sớm. Tỷ lệ cụ thể thay đổi theo hạng mục, chi tiết có trong tài liệu tokenomics chính thức.

Tổng nguồn cung token EUL là bao nhiêu? Tỷ lệ lạm phát được thiết kế ra sao?

EUL có nguồn cung tối đa 27,18 triệu token. Tỷ lệ lạm phát tối đa 2,718% mỗi năm sau bốn năm đầu, phụ thuộc vào biểu quyết của người nắm giữ token qua quản trị DAO.

Người nắm giữ token EUL tham gia quản trị ra sao? Quyền biểu quyết được phân bổ thế nào?

Người nắm giữ EUL tham gia quản trị qua biểu quyết các đề xuất giao thức và tham số rủi ro. Quyền biểu quyết phân bổ tỷ lệ thuận với số token nắm giữ. Nắm giữ càng nhiều, ảnh hưởng quyết định càng lớn.

Cơ chế khai thác/ưu đãi của EUL là gì? Người dùng nhận phần thưởng token như thế nào?

EUL được kiếm qua việc cho vay hoặc staking tài sản trên Euler. Người dùng nhận phần thưởng EUL khi tham gia chương trình ưu đãi, cho vay tài sản hỗ trợ hoặc staking eToken. Phần thưởng phân phối dựa trên hoạt động có trọng số thời gian.

Khác biệt giữa mô hình kinh tế token của EUL và các giao thức như Compound, Aave là gì?

EUL có cơ chế tài sản thế chấp phi tập trung, hiệu quả vốn cao, Compound dùng thị trường riêng biệt, Aave có pool tài sản thế chấp hợp nhất. EUL ưu tiên tối ưu hóa thanh khoản với tham số thanh lý linh hoạt, mang lại quản lý rủi ro khác biệt so với giao thức truyền thống.

Lịch mở khóa token EUL thế nào? Có thời gian vesting không?

Token EUL sẽ mở khóa vào ngày 15 tháng 2 năm 2026 lúc 17:40, không có thời gian vesting. Gần 98.000 token trị giá gần 400.000 USD sẽ được phát hành lúc này.

Cơ chế ghi nhận giá trị của token EUL là gì? Người nắm giữ có thể nhận lợi ích kinh tế nào?

EUL ghi nhận giá trị qua ảnh hưởng quản trị và động lực thanh khoản. Người nắm giữ nhận phần thưởng bằng cách khóa mềm token trong gauges để điều hướng động lực giao thức. Phần thưởng trực tiếp thường cần tham gia chủ động chứ không chỉ nắm giữ thụ động.