什麼是永續合約？

永續合約是加密貨幣交易機制的一項重要創新，讓交易者無須實際持有數位資產便能針對價格走勢進行投機。此類創新金融工具大幅提升加密貨幣市場的專業性，為風險管理與獲利創造提供有效方案，特別適合波動劇烈的加密貨幣市場。欲高效參與加密衍生品交易，深入理解永續合約至為關鍵。

什麼是加密貨幣衍生品？

加密貨幣衍生品是一種金融合約，其價值取決於比特幣、以太幣等底層數位資產。與直接買入並持有加密貨幣的現貨交易不同，衍生品讓交易者無須持有資產本身即可參與價格波動。這些工具在加密市場扮演兩大角色：一是用於風險對沖，二是用來投機未來價格變動。

加密貨幣衍生品的核心機制是，交易雙方依據特定數位資產的價格表現進行價值交換。例如，若某衍生品掛鉤比特幣，其價值便隨比特幣市場價格波動。交易者可透過此類合約，執行從保守風險管理到積極投機等多元策略。衍生品的彈性在波動劇烈的加密市場尤其顯著，既可協助控管風險，也能掌握獲利契機。

什麼是加密貨幣永續合約？

加密貨幣永續合約，業界常以「crypto perps」或永續掉期合約稱之，是一種特殊的期貨合約，最大特徵是無到期日。傳統期貨合約必須在特定日期結算，而永續掉期合約則可無限持有，直到交易者主動平倉為止。

以實例說明：當比特幣處於某一價格區間，若交易者預期價格上漲，可建立多頭永續部位。不同於傳統期貨需等到到期日才能結算，永續合約持有人可隨時平倉。只要達到預設獲利目標，無論持有多久都可立即執行。

多頭與空頭部位的基本規則同樣適用於永續掉期合約。多頭在資產價格上漲時獲利，空頭則於價格下跌時受益。此雙向機制讓永續合約成為滿足多元市場觀點的靈活工具。

加密貨幣永續期貨如何運作？

永續期貨具有多項重要機制，與其他交易方式明顯不同。主流加密貨幣交易所支援永續掉期合約交易，要求交易者支付特定比例的初始保證金以開立合約。例如，許多平台要求以USDC或其他穩定幣作為比特幣永續合約的初始保證金。

維持保證金則設定了維持部位所需的最低抵押額度。交易者必須確保帳戶保證金不低於此標準，若因市場波動導致餘額低於門檻，將被強制平倉並失去所有部位。此機制旨在防止違約，保障交易所及市場參與者權益。

槓桿機制賦予永續掉期合約更高的資金運用效率，交易者可藉較少本金控制大額部位。不同平台提供多樣化槓桿選項，底層資產價格的微小變動即可引發部位價值的顯著變化。槓桿效應不僅能放大獲利，也加重在不利行情下的平倉風險。

資金費率機制是永續掉期合約的核心特色，負責維持合約價格與現貨價格的同步。當永續合約價格高於現貨價時，多頭需向空頭支付費用，促使市場回歸均衡；反之，合約價格低於現貨價時，空頭支付費用予多頭，激勵買盤。此動態系統持續調整，使永續合約價格與市場實際情況保持一致。

永續合約的優勢

永續掉期合約具備多項優勢，推動其在加密貨幣交易領域的廣泛應用。首先，交易者無須直接託管加密資產，有效規避持有數位資產所帶來的安全疑慮。用戶可全程參與價格波動，無需管理私鑰或擔憂交易所資安問題。

支援多空雙向交易，策略更加彈性；現貨交易僅能因漲勢獲利，永續合約則可同時捕捉多空行情。此特性在熊市期間格外重要，傳統持有策略往往難以有效因應。

對長期持有者而言，永續合約可用來對沖風險。投資人可建立空頭部位，在市場下跌時抵消現貨損失。例如，持有以太幣的投資者擔心短期下跌，可開立ETH永續空頭部位，合約收益即可彌補現貨損失。

永續合約的槓桿機制提升資金運用效率，交易者僅需少量保證金便能控制大額部位，創造可觀回報。雖然槓桿增加風險，經驗充足的交易者仍可有效運用槓桿放大獲利。

此外，資金費率機制讓交易者即使在震盪市中也能獲得收益。持有與市場溢價方向相反的部位，能定期獲得費用支付，協助抵銷暫時虧損，提升整體收益。

加密貨幣永續合約的風險

永續掉期合約雖具多項優勢，同時也伴隨諸多風險。最主要風險為強制平倉，當帳戶保證金低於維持保證金標準時即遭清算。永續合約易獲槓桿，對缺乏經驗的交易者而言風險尤為明顯。

槓桿雖能提升獲利，也會加劇損失。在波動劇烈的加密市場，即使資深交易者未能即時監控部位或設置停損，也可能因行情劇烈波動而遭強平。高槓桿搭配極端波動，可能在短時間內導致資金全損。

資金費率屬於持續性成本，若長期持有與市場方向相反的部位，費用累積可能侵蝕獲利甚至加速虧損。雖該機制有助維持價格平衡，但若未於策略中妥善考量，易造成負面影響。

此外，永續合約結構複雜，須交易者具備系統性知識及經驗。交易者需理解初始保證金、維持保證金、槓桿比例、資金費率和強制平倉等關鍵概念。認知不足，極易導致重大損失。

結論

永續掉期合約已成為加密貨幣交易領域不可或缺的工具，為專業交易者提供投機、對沖及資本效率提升等多元選擇。其無到期日、可用槓桿及資金費率機制等特點，帶來傳統現貨市場難以實現的高度彈性。永續合約市場交易量龐大，經常高於現貨市場，展現其在加密產業的重要地位。

然而，這類工具並不適合所有投資人。高槓桿、複雜機制及市場波動性，對新手交易者尤其具高度風險。欲在永續合約領域取得成功，必須系統性掌握衍生品交易原理，執行嚴格風險管理，並密切關注保證金及資金費率。具備專業知識與經驗的投資者，可運用永續合約實現多元交易策略，強化投資組合風險管理。

常見問題

什麼是永續掉期合約？

永續掉期合約是一種衍生品，允許交易者在無到期限制下投機資產價格，支援槓桿操作，並須定期支付資金費率以維持合約價值。

為何永續期貨在美國受限？

永續期貨在美國並未明確禁止，但因監管政策不明確，許多交易所基於合規風險而限制美國用戶使用。

永續合約有何實例？

比特幣（BTC）永續期貨合約即為典型案例，交易者可於無到期限制條件下投機BTC價格變動。

為何選擇交易PERPs而非現貨？

交易PERPs可享槓桿優勢、行情方向彈性選擇及較低手續費，相較現貨更具競爭力。