什麼是永續合約？

永續合約是自數位資產問世以來，加密貨幣交易領域最具影響力的創新之一。這類金融工具讓交易者無需實際持有數位資產，即可參與加密貨幣價格的投機，在波動劇烈的加密市場中，提供獲利與風險管理的嶄新機會。

什麼是加密貨幣衍生品？

加密貨幣衍生品是價值來自基礎數位資產（如Bitcoin或Ethereum）的金融工具。與傳統現貨交易直接買入並持有加密貨幣不同，衍生品透過合約讓交易者參與價格波動。此類金融工具主要用於兩大目的：避險潛在風險及投機未來價格變化。

衍生品的核心在於，交易雙方透過合約建立權益關係，無需持有標的資產。舉例來說，關注比特幣價格波動的交易者可利用衍生品參與BTC價格變動獲利，無須管理私鑰、錢包或承擔託管風險。這項特色使衍生品特別受到機構投資人及偏好簡化資產管理的交易者青睞。

加密衍生品市場近年成長迅速，交易量屢屢超越現貨市場。最新數據顯示，衍生品在加密貨幣整體交易活動中占有重要地位，凸顯其在產業中的核心角色。

什麼是加密永續合約？

永續合約，業界習稱“perps”，是一種特殊的期貨型衍生品，其最大特徵為無到期日。傳統期貨合約須於指定日期結算，永續合約則可持續持有，直到交易者主動平倉。

以永續合約實際應用為例：假設比特幣現價持平於市場，若交易者看好後市，可建立多頭永續部位。不同於傳統期貨必須在到期日結算，永續部位可持續持有，直到交易者選擇退出。如果比特幣大幅上漲且交易者對收益滿意，可隨時平倉——不論是幾天、幾個月甚至幾年後。

永續合約分為兩類：多頭部位適合看漲行情，空頭部位則用於看跌市況。交易者可依市場趨勢靈活布局，不論牛市或熊市皆能獲利，使永續合約成為應對多變市場的強力工具。

加密永續期貨如何運作？

要理解永續合約的運作方式，需掌握幾項有別於其他交易工具的關鍵要素。這些機制對所有有意參與永續合約交易的投資人至關重要。

初始與維持保證金：交易者需支付初始保證金作為開倉抵押。例如，多數中心化交易所要求比特幣永續合約初始保證金為5%，也就是交易者只需投入部位價值的5%作為抵押。此外，維持保證金（通常約3%）是確保部位持續有效的最低要求。若帳戶抵押低於此標準，將觸發強制平倉，交易者失去全部部位。

槓桿機制：永續合約支援槓桿交易，讓交易者以較少資金控制更大部位。部分平台最高可提供50倍槓桿，即1%價格波動會使部位價值變動50%。槓桿能放大獲利，也會加劇虧損，大幅提高強平風險。因此，在加密貨幣高度波動的市場環境下，槓桿是一把「雙刃劍」。

資金費率機制：永續合約最重要的特色之一是資金費率機制，定期調整合約價格以貼近現貨價。當合約價格高於現貨價時，多頭需向空頭支付費用；反之，合約低於現貨價時，空頭需支付費用給多頭。此機制依固定週期結算，鼓勵交易行為，使合約價格與市場即時價格保持一致。

例如，交易者持有比特幣多頭永續合約且現貨價格上漲時，部位獲利，但需向空頭支付資金費用以維持溢價。若比特幣價格跌破進場價，部位虧損，但可獲得空頭支付的資金費率補貼，部分抵銷損失。

永續合約的優勢

永續合約具備多項優點，深受專業交易者與投資人喜愛。

消除託管風險：永續合約讓交易者無需持有數位資產即可參與加密市場，進而避開錢包管理、私鑰存放與平台安全等問題。交易者能專注市場表現，不必承擔資產管理及安全風險。

雙向交易機會：現貨市場僅能在漲勢中獲利，永續合約則讓交易者可在漲跌行情中均有獲利機會。空頭部位可捕捉下跌市場時的獲利，此彈性是傳統現貨交易所不具備的。

高效避險策略：持有加密貨幣的投資者可利用永續合約避險下行風險。例如，持有Ethereum但預期短期價格下跌時，可建立ETH永續空頭部位。空頭獲利可抵銷現貨持倉損失，達到無需出售資產的組合保護效果。

槓桿提升資金效率：透過槓桿機制，交易者能以少量資金掌控大額部位，靈活調配策略。若能妥善風險管理，槓桿可提升整體報酬。

資金費率獲利機會：即使部位暫時未獲利，資金費率機制仍可帶來額外收益。持有與市場情緒相反的部位可獲得資金費率支付，長期累積有助於優化整體回報。

加密永續合約的風險

儘管永續合約優勢明顯，交易者仍須重視其重大風險並加以妥善管理。

強制平倉風險：永續合約最大風險在於強制平倉，當帳戶抵押低於維持保證金時即會強平。槓桿可進一步放大此風險——高槓桿部位可能因細微價格逆勢即遭強平。在加密貨幣劇烈波動下，即使資深交易者也難以完全避開強平風險。

複雜性與學習門檻：永續合約涵蓋保證金、資金費率、槓桿等多項機制，初學者不易全盤掌握，易因判斷失誤而虧損。理解資金費率對獲利的影響及部位管理，需大量學習與實戰經驗。

資金費率成本：資金費率既可能帶來收益，也可能侵蝕利潤。若持倉與市場情緒相反，需持續支付資金費用，長期可能顯著削減甚至完全抵銷獲利。

槓桿放大虧損：槓桿不僅能放大獲利，也會加劇虧損。高槓桿下，細微價格逆勢即可導致全部資金損失，使永續合約對缺乏健全風控或無法即時監控的交易者風險極高。

結論

永續合約是加密貨幣生態中強大且專業的交易工具。深入理解其運作機制，可發現消除託管風險、雙向交易、高效避險及槓桿提升資金效率等多項優勢。資金費率機制更提供現貨市場之外的獲利機會。

然而這些優勢伴隨明顯風險。強平風險、機制複雜性、資金費率成本及槓桿放大虧損，使永續合約並不適合新手。加密貨幣的高度波動更加劇這些風險，可能導致資金迅速且大幅流失。

成功參與永續合約交易，必須全面掌握機制，具備嚴格風控、持續監控部位並理性評估自身風險承受度及交易能力。對具備知識與經驗的交易者而言，永續合約是投機與資產管理的有力工具。新手或缺乏衍生品經驗者則應謹慎，建議先從低複雜度產品累積經驗，再逐步涉獵高槓桿永續合約。

FAQ

什麼是永續合約？

永續合約是一種無到期日的衍生品，允許交易者無限期持有部位。其價格緊貼基礎資產，無需實際買賣資產，並可隨時做空。

為什麼永續期貨在美國受到限制？

永續期貨在美國並未明文禁止，但因監管尚未明朗，許多交易所限制美國用戶參與。

永續期貨可以持有多久？

永續期貨可無限持有，沒有到期日，適合長期交易策略。

加密永續期貨如何運作？

加密永續期貨屬無到期日合約，透過資金費率機制維持價格與現貨市場一致。交易者可無限期持有多頭或空頭部位，並運用槓桿放大潛在獲利或損失。