什麼是加密貨幣的自動化做市商？

自動化做市商（AMM）是一種創新的加密貨幣交易模式，徹底革新了去中心化金融（DeFi）領域。這類進階協議運用智能合約與數學演算法，使用戶無需仰賴傳統訂單簿系統或中心化中介，即可高效率地兌換代幣。

什麼是做市？

做市是傳統金融市場長期採用的核心交易策略。專業機構或個人作為中介，持續為特定資產提供流動性。做市商會依據標的資產的市場規模，同時維持買入與賣出價格，確保市場上始終存在交易機會。其利潤來源包括買賣價差與流動性服務費。這套機制提升交易活躍度、確保市場穩定，並減少價格波動。

什麼是自動化做市商（AMM）？

自動化做市商是一種運用智能合約自動執行做市操作的去中心化協議，無需人工介入。主要應用於去中心化交易平台及點對點DApp，消除中心化管理者，讓所有用戶都能平等參與加密貨幣交易。其核心創新在於流動性池——由群眾資金組成的代幣交易對，確保資產持續可交易。典型案例有Uniswap與PancakeSwap。定價機制採用數學公式而非訂單簿，最常見的是恆定乘積公式：x * y = k，其中x和y分別代表兩種資產的數量，k則為池內總流動性的常數。

AMM運作機制

自動化做市商透過自動化流程實現資產交易。用戶提出交易時，資金會流入相應流動性池。協議演算法會根據池內現有代幣數量計算價格，並自動依交易規模調整資產比例，直接影響定價。這套自我平衡機制確保資產價值均衡且流動性充裕。每筆交易都會收取小額手續費，按比例分配給所有流動性提供者，鼓勵用戶持續貢獻資產，共同打造可持續生態系。

什麼是流動性池？

流動性池是自動化做市商的基本單元。用戶可將數位資產存入由智能合約管理的資產池，參與交易並分得手續費。與中心化平台必須撮合買賣雙方不同，流動性池透過預存資產實現固定價格的即時成交。流動性提供者需以等值比例（50:50）注入代幣。例如，參與ETH/DAI池時，必須投入等量ETH與DAI。這種結構可穩定資產價格、降低滑點，避免活躍交易期間劇烈波動。

流動性提供機制

自動化做市商的流動性機制奠基於兩項原則：一、交易者須支付手續費給流動性提供者以存取池內資產；二、協議的綁定曲線會在資產退出時自動將累積手續費轉給提供者。此模型鼓勵長期流動性注入，保障貢獻者獲得公平回報，形成自我循環的生態。

智能合約作用

智能合約是自動化做市商的技術核心，能在無人工干預下自動執行預設指令。這些區塊鏈合約可自動處理流動性池中的買賣訂單，一旦達到設定條件即立即執行。高度確定性確保交易依程式規則精確完成，杜絕人為干擾與操縱。無須信任的執行機制使AMM得以穩定運作，不需中心化監管，提升參與者信心與透明度。

價格發現機制

自動化做市商協議主要運用三種價格發現方式。第一種無需先驗價格，僅靠池內本地交易定價，恆定乘積做市商如Uniswap V2、Balancer即採用此法。第二種假定價格為1，適用於以穩定幣為主的AMM協議，如Curve V1。第三種則引進預言機系統取得外部價格資料，代表協議如DODO。不同機制適用於不同資產類型與場景，可提升定價精度及交易效率。

定價演算法計算

定價演算法在減少流動性池滑點上扮演關鍵角色。主流方案為x * y = k，即總流動性維持不變，單一資產價格則隨供需變動。x為第一資產數量，y為第二資產數量，k為總池流動性常數。每筆交易，演算法自動調整資產比例以保持常數。例如，在ETH/DOT池中ETH需求增加，協議會自動執行相應DOT交易以平衡資產。此機制維持價格穩定，減少交易期間的劇烈波動。Curve、Balancer等採用更複雜的演算法，核心目標皆為透過動態平衡實現穩定定價。

AMM協議實例

自動化做市商生態系衍生多種創新協議。主流平台包含以太坊上的Uniswap（首創恆定乘積公式）、SushiSwap（導入社群治理）、Curve（優化穩定幣交易）、Balancer（支援多資產池與權重自訂）。其他代表如Bancor（創新單邊流動性提供）、DODO（主動做市演算法與外部價格資料）。各協議根據不同交易需求與資產類型，提供多元功能，豐富AMM體系。

AMM特點

自動化做市商相較於傳統交易平台有明顯優勢，包括：去中心化架構實現免許可交易，用戶無需中心化機構批准即可進行交易。用戶可直接透過流動性池與智能合約互動，無第三方中介。非託管模式保障資金安全，用戶可藉由加密錢包隨時進出平台。分散式安全模型讓AMM比中心化平台更具安全性，無單點故障風險。剛性定價演算法防止價格操控，確保資產價格真實反映供需，並維持各池流動性均衡。

AMM優劣勢

自動化做市商優勢顯著：任何人都可成為流動性提供者，獲得交易手續費的被動收益；自動化機制消除中介，降低成本、提升效率；去中心化架構提升平台安全性，演算法定價防止市場操控。但仍有缺點：技術主要服務DeFi市場，主流應用有限；複雜性對新手存有門檻；交易手續費隨網路壅塞波動，小額交易可能成本過高。整體而言，AMM優勢遠大於劣勢，適合追求去中心化交易的用戶。

AMM與訂單簿模式比較

自動化做市商與傳統訂單簿的核心差異在於運作方式。訂單簿仰賴中心化中介管理訂單流，撮合買賣雙方達成一致價格，平台收取全部手續費。AMM則完全消除對手方，透過演算法定價及流動性池實現自動化交易。最大特色是AMM將手續費分配給流動性提供者，實現利潤共享，建構更公平的生態系，參與者可憑流動性貢獻獲得被動收益。

AMM在DeFi中的作用

自動化做市商已成為去中心化金融基礎設施的核心。為交易者提供流動性，為流動性提供者創造被動收入機會。演算法定價機制降低市場波動，提升交易效率。自託管模式與低門檻參與推動加密貨幣市場普及，打造更包容的金融體系。AMM成為新一代去中心化金融服務的基礎，人人皆可公平參與市場做市，突破過去僅限機構參與的障礙。

結論

自動化做市商結合智能合約與數學演算法，打造高效、安全、便捷的加密貨幣交易平台，引領產業新革命。藉由流動性池與演算法定價，AMM普及做市機制，開啟去中心化金融新紀元。儘管面臨複雜性與手續費波動等挑戰，去中心化、安全性及利潤共享等核心優勢，讓AMM成為數位資產交易未來的基礎設施。隨著技術持續演進，AMM將在全球金融體系中擔任橋樑，連結傳統金融與去中心化未來。

常見問題

什麼是自動化做市商？

自動化做市商（AMM）是一種去中心化交易系統，透過流動性池與演算法，無須傳統買賣雙方即可持續進行數位資產交易。

AMM是什麼？其工作原理如何？

AMM是去中心化交易所（DEX）用於加密貨幣交易的自動化做市協議。它以智能合約流動性池取代訂單簿，用戶直接與池交易，價格由池內資產比例的數學公式決定。

最佳AMM加密貨幣是哪一種？

截至2025年，PancakeSwap（CAKE）被認為是最佳AMM加密貨幣之一，市值在各AMM代幣中居首，交易量高，兼具創新功能與強大社群支持。

AMM的安全性如何？

AMM整體安全，但小型流動性池仍有遭受攻擊的風險。用戶應留意流動性風險及智能合約漏洞，產業也持續加強安全措施。