牛市與熊市分別指市場行情上漲或下跌的週期。

定義

在金融市場領域，掌握市場周期是做出明智投資決策的關鍵。當市場持續或大幅上漲時，稱為牛市，特色為價格提升、投資人信心增強、需求旺盛。相對地，市場若持續或大幅下跌則稱為熊市，表現為價格下跌、市場情緒低迷，且供給超過需求。每個階段皆蘊含獨特機會與潛在風險，投資人須審慎應對。

不論你聚焦加密貨幣、股票、房地產或其他資產類型，市場一般分為牛市與熊市這兩大類型。簡單來說，牛市指的是價格隨時間持續上升的市場環境，熊市則為價格持續下跌的市場。由於市場常見日常或短期波動，這兩個術語通常用於：

• 以數個月或數年為單位的長期主要上漲或下跌趨勢
• 價格明顯漲跌，金融分析師與市場參與者普遍以 20% 為界線

那麼，什麼是牛市？

牛市，亦稱牛市行情，指多數投資人積極買進、需求遠高於供給、市場信心高漲、價格持續上升的階段。若某市場價格在較長週期內持續走高，通常代表投資人對後市看好，即「看多」。這種正向氛圍通常預示牛市逐漸形成。

市場術語中，堅信價格會持續上漲的投資人稱為「多頭」。隨著信心提升與市場參與增加，正向回饋機制自然形成，吸引更多資金流入，推動價格進一步上漲，持續支撐牛市行情。

加密貨幣或其他金融資產的價格高度受大眾信心與價值認知影響，專業投資人會運用多種分析方法衡量市場樂觀程度。這項評估稱為「市場情緒」，有助洞察推動價格變動的心理因素，並協助預測趨勢轉折。

牛市何時結束？

即使在強勁的牛市過程中，價格仍會出現波動、短暫下跌及小幅修正。這類短期回調屬於市場正常波動與健康的價格發現。然而，許多新手投資人容易將這些回撤誤判為牛市終止，導致過早賣出。因此，判斷趨勢反轉需從更宏觀且全面的角度，重視長期走勢，勿受日常波動影響。（短線策略投資人常將「逢低買進」視為在暫時下跌時累積資產的機會。）

歷史數據顯示，牛市不會無限持續，最終投資人信心會減弱，市場情緒也會轉變。影響這種轉折的原因多元，可能是監管政策改變，也可能是 COVID-19 疫情等全球事件或重大經濟衝擊。當價格劇烈且持續下跌時，通常預示著熊市的開始。進入新階段後，愈來愈多投資人認為價格會繼續下跌，紛紛賣出資產以避免進一步虧損並保住本金，形成下行循環。

什麼是熊市？

熊市是指供給遠高於需求、整體市場信心低落、投資人情緒悲觀、價格持續下跌的時期。堅定看空、相信價格會持續下行的投資人稱為「空頭」。熊市交易環境充滿挑戰，對缺乏心理韌性及應對策略的新手投資人更顯困難。

熊市最明顯的特徵之一，就是極難精確預測何時結束與何時觸及絕對底部。市場反彈通常緩慢且難以預期，受宏觀經濟指標、投資人心理、地緣政治與重大國際事件等因素影響。這種不確定性讓時機掌握極為困難，即使資深專業投資人也難以把握。

然而，熊市同樣為策略型投資人帶來獨特機會。若你的投資目標是長期財富累積而非短線獲利，在熊市中買進優質資產，待市場周期反轉、進入新一輪牛市時，有機會獲得可觀回報。短線投資人也可把握市場的短暫反彈或技術修正所帶來的交易契機。具備高階風險管理能力的投資人，亦能運用如做空等專業策略，透過押注價格下跌獲利。

另一項被眾多加密投資人廣泛運用的策略是定期定額法（Dollar-Cost Averaging, DCA），無論價格漲跌，每隔固定週期（如每週、每兩週或每月）投入相同金額（如 50 美元）持續買進。這種有紀律的投資方式分散時點風險，減輕價格波動影響，可助你在牛熊市周期中穩定建倉，降低情緒因素干擾投資決策。

「牛市」「熊市」的由來為何？

如同許多生動的金融術語，「牛市」和「熊市」的確切起源尚不明確，金融史學界至今仍有不同見解。主流說法認為，這兩詞源於動物的攻擊方式：公牛用牛角向上頂，象徵價格上漲；熊用利爪向下拍，象徵價格下跌。這種形象比喻，完美詮釋了兩種市場的走勢方向。

關於這些術語的起源，學界與業界有諸多理論與軼事，有一說認為最早可追溯至 18 世紀倫敦市場。不論真實來源為何，這些動物比喻如今已深植全球金融文化，成為跨資產類型、地域通用的市場狀態及投資情緒標準表達方式。

常見問題

牛市與熊市有何不同？

牛市特徵為價格上升、投資人情緒樂觀；熊市則是價格下跌、市場情緒悲觀。牛市期間交易量和獲利通常提升，熊市則交易活躍度降低且易出現虧損。

如何判斷市場處於牛市或熊市階段？

牛市通常指價格在至少兩個月內上漲 20% 以上，並伴隨交易量增加及市場情緒轉佳。熊市則為同期間內價格下跌 20% 以上，交易量減少且市場情緒轉弱。

牛市有哪些特色及一般持續多久？

牛市典型特徵為價格持續上升，通常在兩個月以上期間累積漲幅達 20% 以上，搭配交易量活絡、投資人情緒樂觀及經濟基本面強勁。持續時間一般為數月至數年。

熊市有哪些特色及一般持續多久？

熊市平均長達約 1.5 年，資產價格普遍下跌 20% 以上，交易量減少、投資人情緒低迷，加密市場長期呈現下行趨勢。

牛市與熊市下該如何調整投資策略？

牛市可採取積極成長策略，配置較高風險資產；熊市則宜轉向防守型部位，重視資金安全。不論市況，皆須分散投資，並保留充足現金以掌握機會。

市場為何會由牛市轉為熊市或反之？

市場轉換主要受經濟成長、利率及投資人情緒變化所影響。牛市常因成長趨緩、利率提升或信心下降而結束，熊市則在宏觀環境改善及樂觀情緒回升時反轉。