¿Qué es un Automated Market Maker en cripto?

Los Automated Market Makers (AMM) han revolucionado el trading de criptomonedas. Supone una transición relevante desde los exchanges centralizados tradicionales hacia plataformas descentralizadas que operan sin intermediarios. Este artículo analiza en detalle el funcionamiento de los AMM y su repercusión en el ecosistema cripto.

¿Qué es el market making?

El market making es un pilar esencial en el ámbito financiero. Consiste en dotar de liquidez a los mercados mediante ofertas constantes de compra y venta de activos. En mercados tradicionales, esta función la desempeñan entidades o profesionales especializados, que obtienen ingresos del diferencial entre los precios de compra y venta y de las comisiones por sus servicios.

¿Qué es un Automated Market Maker (AMM)?

Un AMM es la versión descentralizada del market maker. Utiliza smart contracts para automatizar la provisión de liquidez y la ejecución de operaciones. Los AMM son una pieza central en los exchanges descentralizados (DEX) y clave para el funcionamiento de innumerables aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).

El sistema de los AMM se basa en liquidity pools, es decir, smart contracts que almacenan reservas de dos o más tokens. Estos pools permiten a los usuarios operar directamente contra el contrato, en lugar de negociar con otros traders. El precio se establece mediante una fórmula matemática, generalmente x * y = k, donde x e y son las cantidades de dos tokens y k es una constante.

¿Cómo funcionan los AMM?

Los AMM permiten a los usuarios depositar pares de tokens en liquidity pools. Cuando se realiza una operación, los tokens se intercambian dentro del pool y el precio lo determina la proporción de tokens en el pool. Este sistema garantiza liquidez permanente y posibilita operar sin casar compradores y vendedores.

Los smart contracts que regulan los AMM ajustan automáticamente los precios en función de la variación de las proporciones dentro del pool, generando curvas de precios estables y ayudando a mantener el equilibrio.

¿Qué es un liquidity pool?

Los liquidity pools son el eje de los AMM. Se trata de smart contracts que retienen reservas de tokens y permiten el trading descentralizado. Los usuarios que aportan liquidez a estos pools, conocidos como liquidity providers (LP), reciben una parte de las comisiones generadas por las operaciones en el pool.

Mecanismo de provisión de liquidez

Los liquidity providers depositan cantidades equivalentes de dos tokens en el pool y, a cambio, obtienen LP tokens que representan su participación. Al realizarse operaciones, la composición del pool varía, pero el valor total (y el porcentaje correspondiente al LP) debería aumentar por las comisiones generadas.

Función de los smart contracts

Los smart contracts son indispensables para el funcionamiento de los AMM: automatizan todo el proceso de trading, desde la determinación de precios hasta la ejecución de swaps y la distribución de comisiones. Así, eliminan intermediarios y posibilitan la operativa 24/7.

Mecanismos de descubrimiento de precios

Los AMM emplean diferentes mecanismos para descubrir precios. Algunos se basan únicamente en la proporción de tokens en los pools, mientras que otros integran oráculos o fuentes de precios externas. La elección del sistema influye de forma decisiva en la eficiencia y estabilidad del AMM.

Cálculo del algoritmo de precios

El algoritmo más común en los AMM es la fórmula de producto constante: x * y = k. Esta fórmula asegura que, al comprar un token y reducir su oferta, su precio aumente, generando así un equilibrio natural y evitando fluctuaciones de precios excesivas.

Ejemplos de protocolos AMM

Algunos protocolos AMM destacados en el entorno DeFi son Uniswap, SushiSwap, Curve y Balancer en Ethereum, además de otras plataformas en distintas blockchains.

Características de los AMM

Los AMM ofrecen ventajas únicas:

• Descentralización: ninguna entidad central controla el trading.
• No custodial: los usuarios mantienen el control de sus fondos hasta ejecutar la operación.
• Sin permisos: cualquier usuario puede aportar liquidez u operar.
• Disponibilidad continua: operativa 24/7 sin paradas.
• Automatización: los smart contracts gestionan todos los procesos.

Ventajas y desventajas de los AMM

Los AMM presentan pros y contras:

Ventajas:

• Liquidez accesible
• Trading disponible en todo momento
• Menos posibilidad de manipulación de precios
• Seguridad reforzada por la descentralización

Desventajas:

• Riesgo de impermanent loss para los liquidity providers
• Menor eficiencia en grandes operaciones frente a los order books
• Complejidad para usuarios principiantes
• Vulnerabilidad ante ciertos ataques, como los flash loan attacks

AMM frente al modelo order book

Los AMM se diferencian profundamente del modelo order book tradicional. Los order books casan compradores y vendedores, mientras que los AMM permiten operar contra un liquidity pool. Los AMM garantizan liquidez continua, aunque pueden ser menos eficientes en grandes operaciones. Los order books ofrecen mejores precios en operaciones voluminosas, pero pueden fallar en liquidez para pares menos demandados.

Función de los AMM en DeFi

Los AMM son un pilar del ecosistema DeFi: facilitan el trading descentralizado, el yield farming y otros productos financieros innovadores. Al eliminar los intermediarios y ofrecer acceso sin restricciones a servicios financieros, los AMM impulsan la democratización de las finanzas y abren nuevas oportunidades globales para los usuarios.

Conclusión

Los Automated Market Makers suponen una auténtica transformación en la forma de entender el trading y la provisión de liquidez en el sector cripto. Aunque presentan desafíos propios, su capacidad para ofrecer liquidez constante, eliminar intermediarios y habilitar productos financieros innovadores los convierte en pieza clave del crecimiento de DeFi. Con la evolución tecnológica, su papel será cada vez más relevante en las finanzas descentralizadas del futuro.

FAQ

¿Qué es un AMM en cripto?

AMM corresponde a Automated Market Maker, un modelo de trading descentralizado en cripto que utiliza algoritmos para fijar precios y operar activos automáticamente, sin order books tradicionales ni intermediarios.

¿Cómo ganar dinero con un AMM?

Aporta liquidez a pools AMM, recibe comisiones por trading y participa en yield farming. Haz arbitraje entre distintos pools para obtener beneficios. Opera tokens de manera estratégica durante las fluctuaciones de precios.

¿Qué significa AMM?

AMM son las siglas de Automated Market Maker, un modelo de trading descentralizado utilizado en DeFi para negociar activos digitales sin utilizar order books tradicionales.