Ограничение убытков: вертикальные спреды в трейдинге

Вертикальные спреды — это одна из сложных, но доступных стратегий торговли опционами, которая помогает трейдерам контролировать риски и участвовать в движениях рынка. Стратегия основана на одновременной покупке и продаже опционов одного типа с одинаковым сроком истечения, но разными ценами исполнения. Такой подход объединяет спекуляцию и хеджирование, позволяя сбалансированно управлять рисками. Вертикальные спреды особенно актуальны на волатильных рынках, включая рынок криптовалют, где для защиты капитала важна чёткая структура распределения убытков.

Что такое вертикальный спред?

Вертикальный спред — это стратегия опционной торговли, при которой используют два опциона одного типа (оба call или оба put) с одинаковым сроком истечения, но разными ценами исполнения. Такой метод подходит тем, кто ожидает умеренного движения цены в определённом направлении. Его основа — ограничение риска: покупая и продавая опционы с разными ценами исполнения, трейдер формирует фиксированный профиль риска и доходности, чётко распределяя возможные убытки по ценовым уровням.

Механика вертикальных спредов имеет ряд преимуществ. При покупке одного опциона и продаже другого, премия за проданный опцион частично компенсирует затраты на купленный, что снижает общий размер вложений. Поэтому вертикальные спреды зачастую выгоднее прямой покупки опционов. Однако у такой структуры есть компромисс: максимальный убыток заранее известен и ограничен, но также есть предел максимальной прибыли.

На рынке криптовалют вертикальные спреды — важный инструмент для работы в условиях высокой волатильности. Криптотрейдеры используют их на централизованных и децентрализованных платформах для хеджирования ценовых колебаний или спекуляции с контролируемым риском. Заранее определённые уровни прибыли и убытков позволяют точно планировать позиции, зная возможный результат ещё до начала сделки. Это особенно важно для крипторынка, где часто наблюдаются резкие ценовые движения и иная ликвидность, чем на традиционных рынках.

Виды вертикальных спредов

Вертикальные спреды делятся на два основных типа, определяемых прогнозом по рынку. Каждый тип подразделяется на варианты с использованием опционов put или call. Понимание этих различий позволяет трейдерам выбирать оптимальную стратегию с учётом своих ожиданий и отношения к риску, эффективно управляя распределением убытков.

Бычьи вертикальные спреды применяют, если ожидается рост базового актива. Существуют два варианта: bull call spread и bull put spread. В bull call spread трейдер покупает call-опцион с более низкой ценой исполнения, одновременно продавая call-опцион с более высокой ценой исполнения. Получается чистый дебет, так как покупка стоит дороже, чем продажа. Максимальная прибыль — разница между ценами исполнения минус чистая премия, убыток ограничен этой премией. Точка безубыточности — цена исполнения длинного опциона плюс чистая премия. Такой подход эффективен при дорогих опционах call на волатильном рынке и ожидании умеренного роста.

Bull put spread строится на покупке put-опциона с более низкой ценой исполнения и продаже put-опциона с более высокой ценой исполнения, в результате чего формируется чистый кредит. Стратегия приносит доход сразу и хорошо работает на стабильном рынке при прогнозе умеренного роста. Максимальная прибыль — чистая премия, убыток — разница между ценами исполнения минус премия. Точка безубыточности — цена исполнения короткого опциона минус премия, что даёт чёткую границу потерь.

Медвежьи вертикальные спреды используют при прогнозе снижения цены. Bear call spread — это покупка call-опциона с высокой ценой исполнения и продажа call-опциона с низкой ценой исполнения; формируется чистый кредит. Стратегия эффективна при высокой волатильности и умеренном падении рынка. Максимальная прибыль — чистая премия, убыток — разница между ценами исполнения минус премия. Точка безубыточности — цена исполнения короткого опциона плюс премия.

Bear put spread — это покупка put-опциона с высокой ценой исполнения и продажа put-опциона с низкой, формируя чистый дебет. В отличие от других вариантов, bear put spread может приносить прибыль при сильном падении рынка. Максимальная прибыль — разница между ценами исполнения минус премия, убыток ограничен уплаченной премией. Точка безубыточности — цена исполнения длинного опциона минус премия, что создаёт чёткую структуру управления убытками.

Кредитные и дебетовые спреды

Вертикальные спреды классифицируют также по признаку начального денежного потока: кредит или дебет. Это помогает трейдерам понимать особенности управления капиталом и стратегию каждой позиции. Дебетовые спреды — bull call spread и bear put spread — требуют первоначального платежа, поскольку покупаемый опцион дороже. Их используют для участия в направленном движении цены с частичным снижением затрат на премию, что позволяет контролировать распределение убытков.

Кредитные спреды — bull put spread и bear call spread — сразу формируют доход, так как премия за проданный опцион превышает расходы на купленный. Такой подход помогает ограничивать риски и получать доход в стабильных или умеренно благоприятных рыночных условиях. Кредит действует как буфер против неблагоприятных движений, но ограничивает возможную прибыль и чётко определяет рамки убытков.

Вне зависимости от типа — кредитного или дебетового — остаётся один ключевой плюс: премия за проданный опцион частично покрывает затраты на покупку другого. Это уменьшает капитал, необходимый для открытия позиции, по сравнению с прямой покупкой опциона. К тому же оба типа спредов предоставляют точный контроль максимальных убытков, позволяя заранее оценить риски. Такой заранее заданный риск особенно важен на волатильном рынке, где неожиданные движения могут привести к существенным потерям без хеджирования.

Пример вертикального спреда

Для наглядности рассмотрим пример bull call spread на Bitcoin (BTC) как базовый актив. Допустим, BTC торгуется около 95 000 $ (как в конце 2025 года), а трейдер ожидает умеренного роста в течение месяца без резкого скачка.

Трейдер открывает bull call spread: сначала покупает call-опцион на BTC с ценой исполнения 97 000 $ и сроком истечения через месяц, платит премию 2 500 $. Одновременно продаёт call-опцион на BTC с ценой исполнения 102 000 $ и тем же сроком истечения, получая премию 1 200 $. Чистая премия — 1 300 $ (2 500 $ − 1 200 $), это максимальный убыток.

Параметры прибыли и убытка заранее известны. Максимальная прибыль — 3 700 $, разница между ценами исполнения (102 000 $ − 97 000 $ = 5 000 $) минус чистая премия (1 300 $). Такую прибыль трейдер получит, если BTC достигнет 102 000 $ или выше к истечению опциона. Максимальный убыток — уплаченная чистая премия 1 300 $, если BTC останется ниже 97 000 $ и оба опциона истекут без стоимости. Точка безубыточности — 98 300 $ (97 000 $ + 1 300 $).

В момент истечения возможны разные сценарии. Если BTC превысит 98 300 $, но останется ниже 102 000 $, трейдер получит прибыль, которая растёт по мере приближения к 102 000 $. Если BTC превысит 102 000 $, прибыль ограничится 3 700 $ из-за короткой позиции. Если BTC останется ниже 97 000 $, оба опциона истекут без стоимости и убыток составит 1 300 $. Пример показывает, как вертикальные спреды позволяют участвовать в умеренном росте рынка, ограничивая риски и снижая начальные затраты по сравнению с прямой покупкой опциона.

Заключение

Вертикальные спреды — это эффективная и универсальная стратегия опционной торговли, сочетающая управление рисками и потенциал дохода благодаря чёткой структуре распределения убытков. Одновременная покупка и продажа опционов одного типа с разными ценами исполнения и одинаковым сроком истечения формирует позиции с заранее определёнными максимальной прибылью и убытком. Такая прозрачность особенно ценна на волатильных рынках, включая криптовалютные платформы, где нужен строгий контроль риска. Четыре основных типа — bull call spread, bull put spread, bear call spread и bear put spread — дают трейдерам гибкие инструменты для выражения своих рыночных ожиданий и управления кредитными и дебетовыми позициями с фиксированными границами потерь. Важное преимущество стратегии — снижение затрат на опционы благодаря компенсации премий при сохранении чётких параметров риска. Но стоит помнить: ограничение максимальных потерь одновременно ограничивает максимальную прибыль, поэтому важно учитывать рыночные ожидания и размер позиции. Для трейдеров, стремящихся контролировать риск при работе с направленными движениями рынка, вертикальные спреды — это продвинутый и доступный способ повышения эффективности управления портфелем как на традиционных, так и на криптовалютных рынках.

FAQ

Что такое spread loss?

Spread loss — это механизм перестрахования, при котором в прибыльные периоды собираются премии для создания резервного фонда, предназначенного для покрытия убытков в менее успешные годы. Такой подход помогает компаниям сглаживать финансовую волатильность и стабилизировать доходность бизнеса.

Что такое profit and loss spread?

Profit and loss spread — это показатель, который отражает разницу между вашими прибылями и убытками в трейдинге. Он позволяет отслеживать общие результаты торговли и оценивать эффективность выбранной стратегии на серии сделок.