Что такое временные потери в DeFi? Руководство для криптотрейдеров

Децентрализованные финансы (DeFi) полностью изменили экосистему криптовалют, и сегодня на децентрализованных платформах хранятся миллиарды долларов. Предоставляя ликвидность таким платформам, пользователи могут получать пассивный доход, однако важно учитывать ключевой риск — временные потери, которые могут существенно повлиять на итоговую доходность. В этом руководстве подробно рассматриваются механизм возникновения временных потерь, методы их расчёта и стратегии минимизации влияния на инвестиции в DeFi.

Что такое временные потери в криптовалюте?

Временные потери — это ситуация, при которой криптовалюта, размещённая в пуле ликвидности на децентрализованной платформе, теряет в стоимости больше, чем при обычном хранении на личном кошельке. Иначе говоря, в случае временных потерь ваши криптоактивы обладают меньшей покупательной способностью, чем если бы вы не размещали их в DeFi-протоколах.

Риск возникает, когда пользователь депонирует криптовалюту в пул ликвидности DeFi. Такие пулы — это виртуальные хранилища, в которые участники размещают криптоактивы с целью получения дохода в виде токенов или части торговых комиссий. Криптовалюта из этих пулов доступна другим пользователям DeFi для обмена токенов напрямую на свой кошелёк.

Функционирование пулов обеспечивается автоматизированными смарт-контрактами на блокчейне, которые обрабатывают транзакции без посредников. В этой децентрализованной системе пулы ликвидности постоянно корректируют баланс криптовалют с учётом изменений цен и спроса. Такие постоянные перестройки вызывают дисбаланс в структуре вкладов и приводят к возникновению временных потерь.

Термин «временные» означает, что потери становятся постоянными только при выводе средств, а не при ожидании восстановления цен. Если вознаграждение за предоставление ликвидности не компенсирует падение рыночной стоимости депонированных активов, временные потери сокращают прибыль или увеличивают убытки.

Как возникают временные потери в пулах ликвидности?

Временные потери тесно связаны с автоматизированными маркетмейкерами (AMM) — децентрализованными торговыми платформами, где поставщики ликвидности размещают две криптовалюты в пуле в равных долях (50/50). Для поддержания баланса используется формула «x*y=k», где «x» и «y» — объёмы двух криптовалют, а «k» — постоянная величина.

При изменении рыночной цены одной или обеих криптовалют в паре состав активов в пуле также меняется. Трейдеры и поставщики ликвидности регулярно добавляют либо выводят криптоактивы, что постоянно меняет баланс токенов в пуле.

Арбитражные трейдеры играют важную роль: при существенных расхождениях цен на AMM и других биржах они используют эти различия для получения прибыли. Например, если Ethereum (ETH) торгуется по разным курсам на разных платформах, арбитражеры одновременно покупают и продают, зарабатывая на разнице. Такая активность уменьшает объём ETH в пуле относительно второй монеты пары, что приводит к снижению стоимости вклада каждого поставщика ликвидности.

Пример временных потерь: как рассчитать временные потери

Хотя разные платформы AMM используют собственные алгоритмы для корректировки объёмов токенов в пулах ликвидности, существует стандартная формула для расчёта временных потерь:

2*(√отношение цен/(отношение цен+1)) - 1

Отношение цен отражает изменение стоимости между двумя криптовалютами в пуле. Для расчёта этого показателя делите курс на момент депозита на текущий курс.

Пример: трейдер размещает 1 ETH и 1 600 USDC в пуле ETH/USDC. Поскольку используется пара 50/50, 1 ETH равен $1 600 при депозите, то есть исходный курс — 1 600. Если цена ETH увеличится до $2 000, отношение цен составит:

1 600/2 000 = 0,8

Подставляем в формулу временных потерь:

2*(√0,8/(0,8+1)) - 1 = -0,0061

Итоговый результат — влияние временных потерь составляет -0,61% при цене ETH $2 000 за монету. На практике, если хранить ETH и USDC на кошельке, а не стейкать в пуле ликвидности, ваша покупательная способность будет выше на 0,61%.

Этот расчёт не учитывает торговые комиссии, получаемые поставщиками ликвидности, а также изменения совокупного объёма активов. Формула не применяется к пулам с нестандартным соотношением токенов. Для более точной оценки трейдеры используют бесплатные онлайн-калькуляторы временных потерь.

Как избежать временных потерь в пулах ликвидности

Несмотря на постоянное совершенствование алгоритмов DeFi для снижения риска временных потерь, полностью избавиться от этого риска на AMM-платформах с волатильными активами невозможно. Однако поставщики ликвидности могут использовать ряд эффективных методов для минимизации потерь.

Выбирайте маловолатильные активы: Криптовалюты с высокой волатильностью или резкими ценовыми скачками увеличивают риск временных потерь. Наоборот, пары с низкой волатильностью снижают этот риск. Анализируйте историческую волатильность и корреляцию цен между разными криптовалютами. Используйте калькуляторы временных потерь для моделирования сценариев и подбора подходящих пар. Для полного отсутствия риска выбирайте пары стейблкоинов, например USDC/USDT или USDC/DAI — эти токены всегда равны доллару, поэтому временные потери невозможны. Аналогично, пары обёрнутых токенов, таких как ETH и wETH, имеют идентичную стоимость, исключая риск временных потерь.

Корректируйте долю активов в пуле: Помимо выбора токенов, поставщики ликвидности могут изменять процентное соотношение криптовалют для размещения на AMM-платформах. Если стандартные пулы предлагают соотношение 50/50, некоторые протоколы позволяют настраивать распределение более гибко. Например, можно разместить 80% USDC и 20% ETH, используя стабильность USDC. Даже при значительном росте цены ETH временные потери будут меньше, чем при стандартном распределении в паре ETH/USDC.

Изучайте протоколы защиты от временных потерь: Протоколы защиты временных потерь (ILP) — экспериментальная функция некоторых DeFi-платформ, гарантирующая возврат хотя бы первоначального депозита при выводе средств. Даже если волатильность цен пары приводит к временным потерям, ILP-платформы используют общие фонды либо специальные системы поощрения, чтобы поставщик ликвидности не потерял больше, чем при обычном хранении криптоактивов. Некоторые программы ILP предусматривают компенсацию временных потерь при условии длительного размещения средств (без учёта комиссий и наград). Однако ILP — новая технология, требующая осторожности: она находится на стадии развития, а отдельные DeFi-приложения иногда неожиданно приостанавливают функцию.

Заключение

Понимание сути временных потерь критически важно для каждого участника DeFi. Временные потери — один из ключевых рисков при предоставлении ликвидности на DeFi-платформах, и каждый криптотрейдер должен учитывать его перед работой с AMM. Это явление возникает, когда стоимость размещённой криптовалюты в пуле ликвидности снижается относительно простого хранения на кошельке, в первую очередь из-за волатильности цен и арбитража. Временные потери становятся постоянными только при выводе средств.

Трейдеры могут рассчитать потенциальные временные потери с помощью формул либо онлайн-калькуляторов, что позволяет принимать взвешенные решения о стратегии предоставления ликвидности. К методам снижения риска относятся выбор маловолатильных активов (например, пары стейблкоинов), изменение долей токенов на гибких платформах и применение новых протоколов защиты от временных потерь.

Для успешной работы с DeFi важно балансировать между привлекательной доходностью по ликвидности и риском временных потерь. Изучая механизмы возникновения потерь, рассчитывая их влияние и применяя стратегии управления рисками, криптотрейдеры могут принимать взвешенные решения о работе с пулами ликвидности. По мере развития DeFi-экосистемы важно отслеживать новые решения для снижения временных потерь, чтобы оптимизировать доходность и эффективно управлять рисками.

FAQ

Пример временных потерь

Допустим, вы размещаете равные суммы ETH и USDC в пуле ликвидности. Если цена ETH существенно растёт, а USDC остаётся стабильным, пул автоматически перебалансируется, и вы получите больше USDC и меньше ETH, чем при обычном хранении токенов. Эта разница и есть временные потери, которые компенсируются, если цены вернутся к исходным значениям.

Насколько значительны временные потери?

Степень временных потерь зависит от волатильности цен и особенностей пула. В парах стабильных токенов потери минимальны. При высокой волатильности риск увеличивается, но торговые комиссии и награды могут значительно компенсировать потери.

Как избежать временных потерь?

Следите за изменением ценовых соотношений токенов, регулярно перебалансируйте позиции в пуле ликвидности и рассматривайте возможность предоставления ликвидности для стабильных или коррелированных пар. Краткосрочное предоставление ликвидности и стратегический выбор момента снижают риск временных потерь.

Что будет, если монета утратит ликвидность?

Если монета теряет ликвидность, совершить покупку или продажу становится крайне сложно. Ордеры могут не исполниться, цены становятся крайне волатильными, а объём торгов резко падает. Пользователи сталкиваются с большим проскальзыванием и могут не закрыть позицию по желаемой цене.