Розрахунок маржі для ф'ючерсів і PNL

Вступ до маржі

Торгуючи безстроковими ф'ючерсами на біржах, важливо розуміти маржу — ключовий фактор, що визначає можливість відкривати та утримувати позиції. Маржа виступає заставою і дозволяє інвесторам оптимізувати капітал за допомогою кредитного плеча. Усвідомлення типів маржі та їх механік допомагає трейдерам ефективно управляти ризиками й уникати неочікуваних ліквідацій.

У ф'ючерсних системах є три основні поняття маржі, обов'язкові для кожного трейдера. Кожен тип відіграє окрему роль протягом усього торгового циклу — від відкриття до підтримки й закриття позицій. Розуміючи відмінності між цими маржами, трейдери можуть будувати сильні стратегії та ефективніше управляти капіталом.

Початкова маржа

Початкова маржа — це мінімальна сума, яка має бути на рахунку для відкриття нової ф'ючерсної позиції. Вона розраховується на основі вартості позиції та обраного кредитного плеча. Формула співвідношення початкової маржі: Вартість позиції / Маржа позиції, що прямо залежить від застосованого плеча.

Наприклад, відкриття позиції на $10 000 з плечем 100x потребує початкової маржі $100. Вищий плечовий коефіцієнт знижує необхідну маржу, але значно підвищує ризик ліквідації. Біржі визначають мінімальні вимоги до маржі залежно від активу і ринкової ситуації. Важливо балансувати ефективність капіталу й обережність у ризиках при виборі плеча.

Підтримуюча маржа

Підтримуюча маржа — це мінімум, який потрібно зберігати на рахунку для уникнення ліквідації позиції. Якщо баланс падає нижче цієї межі через несприятливі цінові рухи, система автоматично запускає ліквідацію для захисту трейдера й платформи.

Підтримуюча маржа зазвичай менша за початкову й базується на актуальній вартості позиції. Наприклад, якщо початкова маржа — 1% від позиції (плече 100x), підтримуюча маржа може становити 0,5%. Коли нереалізований PNL знижує баланс до рівня підтримуючої маржі, ви отримуєте маржинальний виклик і повинні поповнити рахунок або зменшити позицію, щоб уникнути примусової ліквідації. Знання цього процесу дає змогу трейдерам проактивно керувати ризиком і діяти ефективно у волатильних ринках.

Вартість ордера

Вартість ордера — це сума, що блокується на вашому рахунку при розміщенні нового ордера. Вона включає два основних елементи: початкову маржу для відкриття позиції та приблизну торгову комісію у разі виконання ордера.

Під час розміщення лімітного чи ринкового ордера система тимчасово заморожує частину балансу на вартість ордера. Якщо ордер не виконано й його скасовано, кошти повертаються на доступний баланс. Якщо ордер виконано, початкова маржа переводиться у маржу позиції, а торгова комісія списується. Розуміння механіки вартості ордера дає трейдерам змогу точно оцінювати доступний капітал і планувати угоди, особливо при управлінні багатьма позиціями.

Формула маржі для USDT-M Futures

Для USDT-M Futures (розрахунок у USDT) формула маржі точно відображає вартість позиції у USDT. Формула:

Сума маржі = Середня ціна входу × Розмір позиції × Розмір контракту / Кредитне плече

Пояснення:

• Середня ціна входу: ціна відкриття позиції (USDT)
• Розмір позиції: кількість контрактів
• Розмір контракту: вартість одного контракту (наприклад, 0,0001 BTC/контракт)
• Кредитне плече: обраний коефіцієнт (наприклад, 100x, 200x)

Контракти USDT-M популярні завдяки прозорому розрахунку PNL у USDT, що спрощує управління капіталом і оцінку ефективності. Основна перевага — достатньо тримати лише USDT, не потрібно володіти базовим активом, що спрощує ризик-менеджмент.

Формула маржі для Coin-M Futures

Для Coin-M Futures (розрахунок у монеті) формула маржі суттєво відрізняється від USDT-M і базується на одиниці базової монети:

Сума маржі = Розмір позиції × Розмір контракту / (Кредитне плече × Середня ціна входу)

Пояснення:

• Розмір позиції: кількість контрактів
• Розмір контракту: вартість одного контракту у USD (наприклад, $100/контракт)
• Кредитне плече: вибраний коефіцієнт
• Середня ціна входу: ціна відкриття (USD)

Coin-M Futures підходять трейдерам, які хочуть володіти й торгувати базовою монетою (BTC, ETH та інші). Трейдери можуть отримувати вигоду від зростання ціни монети, але маржа змінюється разом із ціною, що вимагає більш гнучкого управління капіталом у порівнянні з USDT-M.

Приклади розрахунку маржі

Для прикладу розрахунку маржі розглянемо два кейси — для USDT-M і Coin-M Futures:

Приклад 1 – USDT-M Futures:
Припустимо, трейдер розміщує лімітний ордер на купівлю BTC/USDT з такими параметрами:

• Кількість: 10 000 контрактів
• Кредитне плече: 200x
• Ціна ордера: $50 000/BTC
• Розмір контракту: 0,0001 BTC/контракт

За формулою:
Сума маржі = (10 000 × 0,0001 BTC/контракт × $50 000/BTC) / 200x = $50 000 / 200 = $250

З маржею $250 трейдер контролює позицію на $50 000, що демонструє ефект плеча 200x.

Приклад 2 – Coin-M Futures:
Припустимо, трейдер розміщує лімітний ордер на купівлю BTC/USD з такими параметрами:

• Кількість: 100 контрактів
• Кредитне плече: 125x
• Ціна ордера: $50 000/BTC
• Розмір контракту: $100/контракт

За формулою:
Сума маржі = (100 × $100/контракт) / ($50 000/BTC × 125x) = $10 000 / 6 250 000 = 0,0016 BTC

Трейдеру потрібно 0,0016 BTC як маржу для відкриття позиції на $10 000. Якщо ціна BTC підвищується, USD-еквівалент маржі також зростає, підвищуючи ефект управління капіталом.

Фактори, що впливають на PNL

Прибуток і збиток (PNL) у ф'ючерсній торгівлі залежить не лише від цінової різниці, а й від інших чинників. Основні з них: торгові комісії, комісії за фінансування та PNL при закритті позиції.

Торгові комісії стягуються щоразу при виконанні ордера — під час відкриття й закриття. Їх розмір залежить від ролі у книзі ордерів — Maker (постачальник ліквідності) або Taker (споживач ліквідності). Комісії за фінансування сплачуються періодично між Long і Short трейдерами, щоб ціни ф'ючерсів були близькі до спотових. PNL при закритті — це реалізований результат різниці цін відкриття і закриття.

Для точного підрахунку загального PNL треба враховувати всі три фактори. Позиція може показувати позитивний PNL при закритті, але бути збитковою через високі торгові чи фінансові комісії. Тому важливо враховувати як час утримання, так і частоту угод для оптимального результату.

Торгові комісії

Торгові комісії — це обов'язкові платежі на біржі при виконанні ордера. Їх розмір залежить від вашої ролі у книзі ордерів:

Taker:
Taker розміщує ринковий або лімітний ордер, який негайно виконується наявною пропозицією. Taker "забирає" ліквідність й сплачує вищу комісію:

• Комісія Taker = Вартість позиції × Ставка комісії Taker
• Ставка зазвичай становить 0,02% – 0,05% залежно від платформи

Maker:
Maker розміщує лімітний ордер, який додається до книги ордерів і очікує на виконання іншими. Maker "додає" ліквідність, сплачує нижчу комісію або отримує рібейт:

• Комісія Maker = Вартість позиції × Ставка комісії Maker
• Ставка Maker зазвичай 0% – 0,02%; на деяких платформах можлива негативна комісія (рібейт)

Розуміння різниці між Maker і Taker дозволяє трейдеру мінімізувати витрати на торгівлю. Вибір лімітних ордерів замість ринкових допомагає суттєво економити, особливо при великому обсязі чи частій торгівлі.

Комісії за фінансування

Комісії за фінансування — характерна риса безстрокових ф'ючерсів, що утримує ціни ф'ючерсів близько до базових спотових. Ці комісії періодично (зазвичай кожні 8 годин) обмінюються між Long і Short трейдерами:

Формула:

• Комісія за фінансування = Ставка фінансування × Вартість позиції
• Вартість позиції = Розмір позиції × Маркована ціна

Механіка:

• Якщо ставка фінансування позитивна (Ставка фінансування > 0): ціна ф'ючерсу вище споту, Long платять Short
• Якщо ставка фінансування негативна (Ставка фінансування < 0): ціна ф'ючерсу нижче споту, Short платять Long

Ставка фінансування змінюється залежно від ринкового балансу попиту й пропозиції. У періоди сильного "бичачого" ринку багато відкритих Long, і ставки зростають. Трейдерам слід стежити за ставками фінансування для оцінки витрат на утримання, особливо для довгострокових позицій. Позиція може приносити прибуток від зміни ціни, але бути збитковою через накопичені комісії за фінансування.

Формула PNL при закритті позиції

Реалізований PNL — це фактичний прибуток або збиток при закритті частини чи всієї позиції. Розрахунок відрізняється для USDT-M і Coin-M Futures:

USDT-M Futures:

• Long: PNL = (Ціна закриття – Середня ціна входу) × Розмір позиції × Розмір контракту
• Short: PNL = (Середня ціна входу – Ціна закриття) × Розмір позиції × Розмір контракту

Для USDT-M PNL визначається у USDT, що спрощує оцінку результату. Якщо ціна закриття вище входу (Long) або нижче (Short), трейдер отримує прибуток.

Coin-M Futures:

• Long: PNL = (1/Середня ціна входу – 1/Ціна закриття) × Розмір позиції × Розмір контракту
• Short: PNL = (1/Ціна закриття – 1/Середня ціна входу) × Розмір позиції × Розмір контракту

Для Coin-M PNL розраховується у базовій монеті (BTC, ETH тощо). Зворотна формула відображає монетний розрахунок маржі. Зі зростанням ціни монети USD-еквівалент PNL також зростає, посилюючи прибуток трейдера.

Формула нереалізованого PNL

Нереалізований PNL — це потенційний прибуток або збиток відкритої позиції, розрахований за поточною маркованою ціною. Це значення змінюється разом із ринковими цінами й не фіксується:

USDT-M Futures:

• Long: Нереалізований PNL = (Маркована ціна – Середня ціна входу) × Розмір позиції × Розмір контракту
• Short: Нереалізований PNL = (Середня ціна входу – Маркована ціна) × Розмір позиції × Розмір контракту

Coin-M Futures:

• Long: Нереалізований PNL = (1/Середня ціна входу – 1/Маркована ціна) × Розмір позиції × Розмір контракту
• Short: Нереалізований PNL = (1/Маркована ціна – 1/Середня ціна входу) × Розмір позиції × Розмір контракту

Нереалізований PNL — ключовий параметр для розрахунку доступної маржі та ризику ліквідації. Якщо він різко падає, баланс може знизитись нижче підтримуючої маржі, що призведе до примусової ліквідації. Позитивний нереалізований PNL збільшує баланс, відкриваючи можливість для нових позицій або більшого плеча. Регулярний моніторинг — основа ризик-менеджменту.

Приклад комплексного розрахунку PNL

Для ілюстрації розрахунку загального PNL наведемо детальний приклад для USDT-M Futures:

Деталі угоди:

• Роль: Taker при відкритті позиції
• Позиція: Long BTC/USDT Перпетуальні ф'ючерси
• Кількість: 10 000 контрактів
• Ціна входу: $50 000/BTC
• Розмір контракту: 0,0001 BTC/контракт
• Комісія Taker: 0,02%

Крок 1 – Торгова комісія при відкритті:
Вартість позиції = $50 000 × 10 000 × 0,0001 = $50 000
Комісія = $50 000 × 0,02% = $10

Крок 2 – Комісія за фінансування:
Припустимо, ставка фінансування = –0,025% (вигідна для Long)
Отримана комісія = $50 000 × 0,025% = $12,5

Крок 3 – Закриття позиції:
Роль: Maker при закритті
Ціна закриття: $60 000/BTC
Комісія Maker: 0,00% (рібейт)

Реалізований PNL = ($60 000 – $50 000) × 10 000 × 0,0001 = $10 000
Комісія при закритті = $60 000 × 10 000 × 0,0001 × 0,00% = $0

Крок 4 – Загальний PNL:
Загальний PNL = Реалізований PNL + отримана комісія – комісія при відкритті – комісія при закритті
Загальний PNL = $10 000 + $12,5 – $10 – $0 = $10 002,5

Цей приклад ілюструє, що при реалізованому PNL $10 000 загальний результат вищий через негативну комісію за фінансування. Якщо б фінансування було позитивним або комісії більшими, загальний PNL був би нижчим.

Важливі аспекти розрахунків

Під час розрахунку маржі та PNL у ф'ючерсах враховуйте наступне для точності:

1. Цінові орієнтири:

• Фінансування використовує марковану ціну, не останню ціну угоди. Маркована ціна базується на спот-ціни та ставці фінансування, щоб уникнути маніпуляцій.
• Нереалізований PNL також розраховується за маркованою ціною.
• Реалізований PNL — за фактичною ціною виконання.

2. Точність розрахунків:
Приклади наведено для ознайомлення. Платформи можуть використовувати округлення, додаткові комісії чи коригування. Завжди перевіряйте правила платформи для максимально точних результатів.

3. Зміна параметрів:

• Ставки фінансування змінюються у часі.
• Маркована ціна оновлюється онлайн.
• Торгові комісії залежать від VIP-статусу чи обсягу торгівлі.

4. Ризик-менеджмент:
Точний розрахунок маржі та PNL — основа управління ризиком. Завжди залишайте резерв і не використовуйте 100% балансу, щоб уникнути раптової ліквідації у волатильних ринках.

Підсумок

Для ефективного управління капіталом і максимізації прибутку при торгівлі безстроковими ф'ючерсами необхідно чітко розуміти маржу та розрахунок PNL. Початкова маржа — це мінімум для відкриття позиції, що відображає обране кредитне плече. Вищий коефіцієнт знижує маржу, але підвищує ризики ліквідації.

Підтримуюча маржа — це "червона лінія" для захисту трейдера й платформи. Якщо баланс падає нижче підтримуючої маржі через негативний нереалізований PNL, система ліквідує позицію для обмеження втрат. Контролюйте маржу й плануйте своєчасне поповнення або використання стоп-лоссів.

Вартість ордера включає початкову маржу й орієнтовні торгові комісії, які тимчасово блокуються до виконання чи скасування. Розуміння цього дозволяє точно розподіляти капітал для наступних угод.

Маржинальні розрахунки для USDT-M і Coin-M Futures різняться. USDT-M оптимальні для простого й прозорого управління в USDT. Coin-M підходять для отримання вигоди від зростання монети, але потребують гнучкішого ризик-менеджменту.

Загальний PNL складається з трьох складових: торгових комісій (Maker/Taker), комісій за фінансування (періодичні платежі Long/Short) та реалізованого PNL (цінова різниця). Враховуйте всі три для об'єктивної оцінки результату.

Опанування розрахунків і розуміння типів комісій дозволяє трейдерам приймати зважені рішення, оптимізувати витрати й ефективно управляти ризиком на швидких ф'ючерсних ринках.

FAQ

Що таке маржа у ф'ючерсах і яку функцію вона виконує?

Маржа у ф'ючерсах — це депозит для відкриття й підтримки позицій. Вона дозволяє управляти ризиком, коригувати позиції та торгувати з плечем. Маржа також визначає розмір позиції та поріг ліквідації.

Як розрахувати PNL (прибуток і збиток) у торгівлі ф'ючерсами?

PNL = розмір позиції × множник × (ціна закриття – ціна входу). Нереалізований PNL рахується по поточній ринковій ціні, реалізований — по фактичній ціні закриття. Прибуток отримується, якщо ціна закриття вище входу (Long) або нижче (Short).

Що таке співвідношення маржі і як воно впливає на торгівлю?

Співвідношення маржі — це частка власних коштів у загальній вартості угоди. Воно визначає купівельну силу. Вищі співвідношення дозволяють більші угоди, але збільшують ризик — рух ціни проти вас може швидко привести до збитків.

Що відбувається, якщо маржі недостатньо (маржинальний виклик) у ф'ючерсах?

Якщо маржі недостатньо, система надсилає маржинальний виклик — потрібно внести додаткові кошти чи закрити позицію, щоб уникнути ліквідації. Якщо вимога не виконана, позиції ліквідуються автоматично.

Як управляти ризиком, використовуючи оптимальний рівень маржі?

Тримайте кредитне плече в межах безпечних значень — не перевищуйте 40–50% від загального балансу. Вища маржа знижує ризик ліквідації. Стежте за співвідношенням і коригуйте позиції для захисту активів.

Яка різниця між початковою й підтримуючою маржею?

Початкова маржа — це депозит для відкриття позиції з плечем. Підтримуюча маржа — мінімальний залишок для збереження позиції відкритою. Початкова маржа завжди більша за підтримуючу.