Що таке стейблкойн? Повний посібник для початківців зі стейблцифрових валют

Що таке стейблкойн?

Стейблкойн – це тип криптовалюти, розроблений для підтримання стабільної вартості через прив'язку до резервних активів, таких як фіатні валюти (у тому числі долар США), матеріальні товари (зокрема золото) або інші фінансові інструменти. На відміну від Bitcoin або Ethereum, які схильні до різких коливань вартості, стейблкойни прагнуть надати користувачам переваги блокчейн-технології – швидкі трансакції, надійність та міжнародні перекази – без волатильності, що робить інші криптовалюти малопридатними для щоденного використання.

Стейблкойн це цифровий актив, який набув значної популярності завдяки своїй здатності зберігати послідовну вартість на волатильному крипторинку. Ринок стейблкойнів демонструє експоненціальний розвиток. За останні роки загальна ринкова капіталізація зросла до понад 235 мільярдів доларів. Це стрімке розширення підкреслює зростаючу значимість стейблкойнів у більшій криптографічній екосистемі та їх потенціал як мосту між традиційними фінансовими системами та децентралізованими технологіями.

Типи стейблкойнів

Стейблкойни використовують різні механізми для забезпечення своєї цінової стабільності. Розуміння цих категорій допоможе користувачам приймати обґрунтовані рішення при виборі найбільш підходящого стейблкойна для своїх потреб.

Фіатно-забезпечені стейблкойни

Найпоширеніший тип стейблкойнів – це монети, забезпечені фіатними валютами, зокрема доларом США. Такі стейблкойни утримують резерви фіатної валюти в пропорції 1:1, що означає: один стейблкойн може бути обміняний на одну одиницю валюти. Резерви зберігаються незалежними кастодіями та підлягають регулярним аудитам для гарантії прозорості та надійності.

Прикладами фіатно-забезпечених стейблкойнів є Tether (USDT), USD Coin (USDC), Pax Dollar (USDP) та PayPal USD (PYUSD). Кожен з цих активів забезпечений відповідними резервами у доларах США або еквівалентних безпечних активах.

Товарно-забезпечені стейблкойни

Ці стейблкойни забезпечені матеріальними активами, такими як золото, срібло або нафта. Вартість такого стейблкойна прив'язана до ринкової вартості цих товарів. Власники часто можуть обмінювати свої стейблкойни на фізичний товар, хоча цей процес може виявитися складнішим у порівнянні з фіатними стейблкойнами через логістичні вимоги та верифікацію.

Примітні приклади товарно-забезпечених стейблкойнів включають Tether Gold (XAUt) та Pax Gold (PAXG), обидва забезпечені фізичним золотом, яке зберігається у сертифікованих сховищах.

Крипто-забезпечені стейблкойни

Ці стейблкойни використовують інші криптовалюти як основу для забезпечення. Через властиву волатильність крипторинків такі стейблкойни зазвичай є надмірно забезпеченими – вартість криптовалютної заставки перевищує вартість випущених стейблкойнів. Наприклад, активи у розмірі 2 доларів у формі Ethereum можуть утримуватися для підтримки лише 1 долара вартості стейблкойна, створюючи буфер проти цінових падінь.

Дай (DAI) – це головний приклад крипто-забезпеченого стейблкойна, запущеного через протокол MakerDAO і забезпеченого криптовалютами, переважно Ethereum.

Алгоритмічні стейблкойни

Алгоритмічні стейблкойни відрізняються від попередніх типів тим, що не покладаються на традиційну заставу. Замість цього вони використовують розумні контракти та алгоритми для автоматичного контролю кількості монет в обігу на основі ринкового попиту. Коли ціна зростає вище цільової вартості, алгоритм збільшує пропозицію для зниження ціни. Навпаки, коли ціна падає, пропозиція зменшується для підтримання паритету.

Frax (FRAX) – це помітний приклад алгоритмічного стейблкойна, який поєднує елементи заставленого та алгоритмічного підходів для досягнення цінової стабільності.

Найпопулярніші стейблкойни

Ринок стейблкойнів контролюється кількома провідними гравцями, кожен з яких втілює особливий підхід до забезпечення стабільності та прозорості операцій.

Tether (USDT)

Tether є найбільшим стейблкойном за ринковою капіталізацією, з вартістю, що перевищує 143 мільярди доларів на сучасному етапі. Запущений у 2014 році, USDT прив'язаний до долара США і доступний на множині провідних блокчейнів, включаючи Ethereum, Solana та Tron, що забезпечує його доступність для широкого кола користувачів.

Однак компанія Tether Limited піддавалася критиці щодо своєї практики резервування. У попередніх років вона отримала штраф від Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США за подання оманливої інформації про склад своїх резервів. Незважаючи на ці суперечності, USDT залишається домінуючим стейблкойном на глобальному ринку, особливо в азіатських та європейських регіонах.

USD Coin (USDC)

USDC займає другу позицію за величиною серед стейблкойнів з ринковою капіталізацією, що перевищує 58 мільярдів доларів. Випущений компанією Circle, USDC підкреслює принципи прозорості та дотримання регуляцій. Його резерви утримуються у готівці та короткострокових облігаціях казначейства США, з щотижневими підтвердженнями, що публікуються для незалежної перевірки.

Circle запустила USDC у вересні 2018 року у співпраці з Coinbase як централізований консорціум, створивши його як прозору альтернативу на ринку в період посилення занепокоєння щодо резервів конкурентів. З часу свого запуску USDC виріс до одного з найбільш надійних та широко використовуваних стейблкойнів в екосистемі. USDC набув значної популярності в Північній Америці і широко застосовується в застосуваннях децентралізованих фінансів завдяки його сприйманій стабільності та прозорості операцій.

Інші провідні стейблкойни

Пак стейблкойни включає й інші важливі гравці, які забезпечені резервами в доларах США та короткостроковими казначейськими паперами, що гарантує їхню цінову стабільність.

DAI, на відміну від централізованих стейблкойнів, описаних вище, є децентралізованим стейблкойном, створеним через протокол MakerDAO. DAI утримує свою рівність з американським доларом за допомогою системи розумних контрактів та надмірної криптографічної застави, переважно Ethereum. Ця архітектура робить DAI більш стійким до регуляторного тиску, але потенційно складнішим для розуміння новими користувачами, оскільки вимагає розуміння механізмів надмірної забезпеченості.

PayPal USD (PYUSD) представляє вхід традиційних фінансових установ на ринок стейблкойнів. Він розроблений спеціально для опрацювання платежів і підтримується резервами, управління якими здійснює Paxos, з регулярними звітами про прозорість, доступними для громадськості, що забезпечує довіру користувачів.

Ripple USD (RLUSD) – це новітній стейблкойн від Ripple, компанії, розташованої за XRP Ledger. Оголошений у 2025 році, RLUSD викликав значний інтерес в криптографічній спільноті, де високий попит відображає ринковий ентузіазм. Розроблений для міжнародних платежів та інституційного використання, RLUSD прив'язаний до американського долара та використовує платіжну інфраструктуру для забезпечення швидких та дешевих міжнародних переказів.

Важливо зауважити, що хоча компанія розробила цифровий актив та тепер стейблкойн, сам XRP не є стейблкойном. XRP – це окремий цифровий актив, використовуваний переважно для забезпечення ліквідності в трансграничних трансакціях, тоді як RLUSD спеціально розроблений як стейблкойн, прив'язаний до долара. Це розрізнення критично важливе для інвесторів та користувачів при навігації екосистемою крипто-продуктів.

Євро Стейблкоїни

Хоча стейблкойни, прив'язані до долара США, домінують на ринку, з'явилося кілька євро стейблкойнів для обслуговування європейського ринку та користувачів у всьому світі, які віддають перевагу цифровим активам у євро. Помітні приклади включають:

• EURT (Tether Euro) – стейблкойн, прив'язаний до євро, випущений Tether
• EURC (Euro Coin від Circle) – євро стейблкойн від емітента USDC
• EURS (Stasis Euro) – один з найраніших євро стейблкойнів, забезпечений євро резервами
• EUROC (Euro Coin) – регульований євро стейблкойн, що набирає популярності на європейських ринках

Євро стейблкойни виконують подібні функції до своїх аналогів у доларах, але є особливо цінними для європейського бізнесу та осіб, які прагнуть уникнути витрат на конвертацію валюти під час транзакцій у своїй місцевій валюті.

Як стейблкойни підтримують свою цінність

Здатність стейблкойнів зберігати стабільну вартість залежить від різноманітних механізмів, які варіюються залежно від типу стейблкойна та його архітектури.

Резервні активи

Стейблкойни, забезпечені фіатними валютами, зберігають свою вартість через резерви базового активу. Для кожного стейблкойна, що знаходиться в обігу, емітуюча компанія повинна утримувати еквівалентну кількість резервного активу. Ці резерви зазвичай утримуються на банківських рахунках, облігаціях Державної скарбниці США або інших інвестиціях з низьким ризиком, що забезпечує їх безпеку та ліквідність.

Механізми прив'язки

Найпоширенішим механізмом прив'язки є співвідношення 1:1 до фіатної валюти, зазвичай американського долара, що означає: один стейблкойн завжди коштує один долар. Інші стейблкойни можуть бути прив'язані до інших валют, таких як євро (EURC), або до матеріальних товарів, таких як золото, що забезпечує різноманітність варіантів для користувачів з різними потребами.

Підтримка стабільності

Для забезпечення того, щоб стейблкойни залишалися на рівні паритету, емітенти розгортають кілька методів:

1. Мінтинг і викуп: Користувачі можуть створювати нові стейблкойни, вносячи еквівалентну вартість у резервний актив, або викуповувати свої стейблкойни за базовий актив за фіксованою ставкою.

2. Арбітраж: Якщо ринкова ціна стейблкойна відхиляється від його паритету, арбітражники можуть отримати прибуток, купуючи стейблкойн, коли він торгується нижче паритету, і обмінюючи його на резервний актив або продаючи, коли він торгується вище паритету. Цей ринковий механізм природно допомагає підтримувати паритет через економічні стимули.

3. Надмірна забезпеченість: Для стейблкойнів, забезпечених криптовалютами, такими як DAI, система вимагає, щоб користувачі вносили більше криптографічної вартості, ніж значення стейблкойнів, які вони отримують. Це створює буфер проти волатильності цін і захищає цілісність системи.

4. Алгоритмічні коригування пропозиції: Алгоритмічні стейблкойни використовують розумні контракти для автоматичного коригування пропозиції залежно від ринкового попиту, теоретично підтримуючи паритет через ринкові сили, а не через традиційну заставу.

Прозорість та аудити

Багато емітентів стейблкойнів публікують регулярні підтвердження або "доказ резервів" для перевірки, що вони утримують достатні резервні активи. Ці звіти, часто підготовані сторонніми бухгалтерськими фірмами, допомагають укріпити довіру користувачів до екосистеми стейблкойнів та забезпечують дополнительний рівень контролю.

Переваги стейблкойнів

Стейблкойни пропонують численні переваги порівняно як з традиційними фінансовими системами, так і з нестабільними криптовалютами, що робить їх дедалі популярнішими для різних сценаріїв використання.

Стабільність цін на нестабільних ринках

Головною перевагою стейблкойнів є їхня цінова стабільність відносно до волатильних криптовалют. Під час падіння ринку крипто-трейдери можуть швидко конвертувати свої активи на стейблкойни для збереження вартості без повного виходу з криптографічної екосистеми. Це дозволяє їм залишатися активними на ринку, чекаючи сприятливіших умов для повторного входу в позиції з більшою впевненістю.

Міжнародні трансакції та перекази

Стейблкойни забезпечують значно швидші та дешевші міжнародні перекази порівняно з традиційними банківськими системами. Це особливо цінно для грошових переказів, де традиційні методи часто пов'язані з високими комісіями та тривалими термінами обробки. За даними дослідження, переказ коштів в межі континентів обходиться значно дешевше, якщо використовувати стейблкойни, порівняно з традиційними методами переказів на основі фіатних валют.

Фінансова інклюзія

У регіонах з обмеженим доступом до банківських послуг або нестабільними місцевими валютами стейблкойни надають спосіб для осіб брати участь у глобальній економіці. Пропонуючи стабільне сховище вартості, доступне через смартфон, стейблкойни можуть обслуговувати не охоплене та частково охоплене населення у всьому світі, розширюючи фінансові можливості та економічну мобільність.

DeFi застосунки

Стейблкойни є фундаментом багатьох протоколів децентралізованих фінансів (DeFi). Вони забезпечують можливість кредитування, запозичення та отримання прибутків без ризиків волатильності, притаманних іншим криптовалютам. Їхня цінова стабільність робить їх ідеальними для ліквідних пулів на децентралізованих платформах та для спекуляцій без волатильності основних активів.

Міст-технологічні застосунки

Міст-технологічні стейблкойни представляють інноваційну категорію, створену спеціально для полегшення переказів між різними блокчейнами. Платформи, які спеціалізуються на створенні інтероперабельної інфраструктури стейблкойнів, дозволяють безшовно переміщати стейблкойни між різними блокчейн-мережами. Ця функціональність між ланцюгами є критично важливою для ширшої криптографічної екосистеми, дозволяючи користувачам використовувати переваги різних мереж, не обмежуючись обмеженнями єдиного блокчейну.

Захист від інфляції

У країнах з високою інфляцією стейблкойни, прив'язані до більш стабільних валют, таких як американський долар, забезпечують жителям спосіб захистити свої заощадження від девальвації місцевої валюти. Це сприяло високому рівню використання стейблкойнів у країнах, таких як Аргентина, Туреччина та Венесуела, де місцеві валюти зазнають значних коливань.

Ризики та виклики

Незважаючи на численні переваги, стейблкойни мають кілька ризиків і викликів, про які користувачі повинні бути повністю поінформовані.

Регуляторні проблеми

Стейблкойни продовжують привертати постійну увагу регуляторів, оскільки їхнє значення в фінансовій системі зростає. Різні юрисдикції розробляють регуляторні рамки для вирішення потенційних ризиків фінансової стабільності, монетарної політики та захисту споживачів.

У Сполучених Штатах обидві палати Конгресу запропонували законопроекти щодо стейблкойнів, які встановлюють рамки для емітентів, включаючи вимоги до резервів і стандарти прозорості. В Європейському Союзі Регламент ринку криптоактивів (MiCA) ефективно забороняє алгоритмічні стейблкойни та вводить суворі вимоги до резервів для всіх інших типів.

Проблеми прозорості резервів

Прозорість резервів, що підтримують стейблкойни, була постійним питанням в індустрії. Поки деякі емітенти, такі як Circle (USDC), публікують регулярні атестації від незалежних аудиторів, інші зазнають критики за недостатність прозорості. Деякі емітенти, наприклад, були оштрафовані регуляторами за неправдиві заяви щодо своїх резервів.

Без достатньої прозорості користувачі не можуть бути впевнені, що стейблкойн повністю покритий активами, які він заявляє, що може поставити їхні кошти під значний ризик.

Ризики відв'язки

Історія стейблкойнів містить кілька помітних випадків, коли монети втрачали свою прив'язку до підлягаючого активу. Найяскравішим та найбільш руйнівним прикладом став крах певного алгоритмічного проекту в травні 2022 року, який призвів до знищення приблизно 45 мільярдів доларів ринкової вартості протягом одного тижня. Ця подія висвітлила вразливість алгоритмічних стейблкойнів, зокрема, та необхідність більш надійних механізмів стабілізації.

Навіть стейблкойни, забезпечені фіатними валютами, можуть тимчасово втратити свою прив'язку під час періодів ринкового стресу або якщо виникають побоювання щодо платоспроможності емітента.

Ризики безпеки та централізації

Більшість великих стейблкойнів випускаються централізованими структурами, що вводить ризик контрагента та можливість одноточкових збоїв. Користувачі повинні довіряти, що емітент правильно управляє резервами і дотримується зобов'язань щодо погашень. Крім того, централізовані стейблкойни можуть підлягати замороженню рахунків або занесенню адрес до чорного списку, що підриває бездозвільний характер криптовалют та основні принципи децентралізації.

Використання стейблкойнів

Стейблкойни мають широкий спектр застосувань як у роздрібному, так і в інституційному контекстах, охоплюючи різноманітні сценарії від повсякденних платежів до складних фінансових операцій.

Торговля та інвестування

Стейблкойни слугують критично важливою торговою парою на крипто-платформах, дозволяючи трейдерам входити та виходити з позицій без необхідності конвертувати кошти у традиційні фіатні валюти. Це значно зменшує комісійні витрати та час обробки, забезпечуючи стабільну точку відліку для оцінки вартості інших криптовалют.

Для інвесторів стейблкойни пропонують спосіб "припинити" свої кошти під час ринкової волатильності, залишаючись в криптографічній екосистемі, що дозволяє їм швидко повторно входити до позицій, коли ринкові умови покращуються.

Платежи та комерція

Цінова стабільність стейблкойнів робить їх придатними для повсякденної комерції та розрахунків. На відміну від Bitcoin або Ethereum, де коливання цін можуть значно змінити вартість транзакції між моментом її ініціювання і моментом виконання, стейблкойни зберігають послідовну купівельну спроможність.

Бізнес може з упевненістю приймати платежи в стейблкойнах, знаючи, що отримана вартість залишатиметься стабільною, тоді як споживачі можуть витрачати без занепокоєння, що їхня транзакція матиме іншу вартість через непередбачені коливання цін.

Грошові перекази та міжнародні трансфери

Традиційні міждержавні платежі через банки або операторів грошових переказів можуть бути виключно дорогими та медленними, часто займаючи кілька днів до виконання та стягуючи комісії від суми. Стейблкойни дозволяють майже миттєві міжнародні трансфери за невелику частину вартості традиційних методів.

Цей сценарій використання є особливо цінним у коридорах, що обслуговують працівників-мігрантів, які відправляють гроші своїм сім'ям додому, де традиційні витрати на перекази можуть значно зменшити суму, яка в кінцевому рахунку поступає одержувачам.

Сховище вартості в регіонах з високою інфляцією

У країнах із високою інфляцією або контролем валюти стейблкойни пропонують спосіб для жителів зберегти свою купівельну спроможність та захистити накопичення. Конвертуючи місцеву валюту в стейблкойни, прив'язані до долара США, особи можуть захистити свої заощадження від девальвації без необхідності фізичного доступу до доларів США або відкриття іноземних банківських рахунків.

У цих ринках стейблкойни часто торгуються з премією, що відображає екстраординарний попит на доларові активи в економічно нестабільних регіонах.

DeFi додатки

Стейблкойни є основою розвиваючихся екосистем децентралізованих фінансів, забезпечуючи:

• Позики та запозичення: Платформи на основі блокчейна дозволяють користувачам позичати стейблкойни та отримувати відсотки або позичати під забезпечення криптографічними активами
• Надання ліквідності: Стейблкойни становлять значну частину багатьох популярних торгових пар на децентралізованих платформах
• Фермерство прибутку: Користувачі можуть отримувати прибуток, надаючи ліквідність у стейблкойнах різним протоколам
• Синтетичні активи: Стейблкойни служать забезпеченням для створення синтетичних версій акцій, товарів та інших активів

Регулювання стейблкойнів

Регуляторна ситуація щодо стейблкойнів постійно еволюціонує, оскільки уряди та фінансові органи усвідомлюють їхнє зростаюче значення в більшій фінансовій системі.

Поточний регуляторний ландшафт

Регулювання стейблкойнів значно варіюється залежно від юрисдикції: деякі країни приймають їх з чіткими регуляторними рамками, тоді як інші займають більш обережну позицію. Основні регуляторні занепокоєння включають:

• Потенційні ризики фінансової стабільності, якщо стейблкойни набудуть масштабного поширення
• Захист прав споживачів та інвесторів від шахрайства
• Запобігання відмиванню грошей та фінансуванню тероризму (AML/CFT)
• Можливий вплив на монетарну політику та контроль над грошовою масою
• Потенціальне порушення традиційної банківської системи

Регіональні підходи до регулювання

Сполучені Штати

У Сполучених Штатах як Палата, так і Сенат просунули законопроекти щодо стейблкойнів у 2025 році. Законопроекти мають на меті встановити комплексні рамки для емітентів стейблкойнів, включаючи вимоги до резервів, стандарти прозорості та механізми контролю.

Регулятори оприлюднили заяву у квітні 2025 року, в якій зазначили, що певні стейблкойни, які підтримують адекватні резерви та права на погашення, можуть не вважатися цінними паперами за певних умов, що дає більшу визначеність для емітентів.

Європейський Союз

Європейський Союз впровадив Регламент щодо ринків криптоактивів (MiCA), який набрав чинності у 2023 році. MiCA фактично забороняє алгоритмічні стейблкойни та накладає суворі вимоги на всі інші типи, включаючи вимогу про те, щоб активи зберігалися третіми особами. Резерви повинні бути ліквідними та підтримувати співвідношення 1:1 активів до випущених монет.

Сінгапур

Грошово-кредитне управління Сінгапуру завершило розробку регуляторної рамки для стейблкойнів з одною валютою, прив'язаних до сингапурського долара або будь-якої валюти G10. Рамка концентрується на стабільності вартості, адекватності капіталу, правах на погашення та вимогах щодо розкриття інформації.

Гонконг

Гонконг розробив регуляторну рамку для емітентів стейблкойнів та запустив регуляторну пісочницю, яка дозволяє учасникам індустрії розробляти та тестувати свої бізнес-моделі під наглядом регуляторів.

Перспективи регулювання

Тенденція регулювання стейблкойнів, схоже, рухається в напрямку:

1. Регулювання, подібного до банківського для емітентів стейблкойнів, яке може включати вимоги до мінімального капіталу, стандарти резервів та регулярні незалежні аудити
2. Підвищені вимоги до прозорості щодо складу резервів, методів управління та звітів про ризики
3. Комплексні заходи захисту споживачів, включаючи гарантовані права на погашення та детальні вимоги щодо розкриття інформації
4. Інтеграцію з існуючими фінансовими системами через ліцензування та установлення прямих каналів контролю

В Сполучених Штатах обсяги регулювання стейблкойнів значно зросли, оскільки нинішня адміністрація висловила підтримку законодавству, що сприяло б подальшому розвитку цього класу активів, одночасно зберігаючи домінування долара США в глобальних фінансових системах.

Висновок

Стейблкойни – що таке це, стає все ясніше – представляють трансформаційне з'єднання між технологіями блокчейн та традиційними фінансовими інструментами, пропонуючи користувачам переваги блокчейну з перевагою цінової стабільності. Їхній ринок, що становить понад 235 мільярдів доларів, відображає зростаючу важливість цих активів як у криптографічній, так і в традиційних фінансових системах. Великі установи, включаючи PayPal, Bank of America та інші технологічні компанії, активно входять у цю сферу, водночас держави по всьому світу розробляють комплексні регуляторні рамки.

В майбутньому стейблкойни, ймовірно, підлягатимуть більш жорсткому регуляторному контролю, глибшій інтеграції з традиційними фінансовими системами, безперервним інноваціям у децентралізованих опціях, розширенню сфери практичного використання та розвитку регіональних варіантів для задоволення конкретних економічних потреб різних регіонів.

Хоча значні виклики залишаються – включаючи регуляторну невизначеність, проблеми з прозорістю резервів та потенційні ризики деконектування від базових активів – стейблкойни стали невід'ємною та постійно зростаючою частиною цифрової економіки. Залишаючись в курсі різноманітних типів стейблкойнів, їхніх унікальних переваг, притаманних ризиків та постійно змінюваного регуляторного середовища, користувачі можуть максимально використати потенціал цих універсальних цифрових активів, мінімізуючи при цьому потенційні недоліки та ризики.

FAQ

Як забезпечуються стейблкоіни?

Стейблкоіни забезпечуються реальними активами, такими як золото, срібло, нафта або фіатні валюти. Товарні стейблкоіни мають фізично забезпечені резерви, які гарантують стабільну вартість токена.

Що таке стейблкоїн і як він працює?

Стейблкоїн — криптовалюта, прив'язана до фіатної валюти або активів для стабілізації курсу. Зменшує волатильність порівняно з іншими крипто. Використовується для транзакцій та збереження вартості без коливань цін.

Для чого потрібні стейблкоіни?

Стейблкоіни забезпечують стабільну вартість, захищаючи капітал від волатильності. Вони спрощують торгівлю, виплати та зберігання вартості в екосистемі криптовалют.

Чим стейблкоїни відрізняються від звичайних крипто активів?

Стейблкоїни забезпечені фіатними грошима або алгоритмічними механізмами, що утримують їх вартість на рівні 1 долара США. На відміну від звичайних крипто активів, вони практично не коливаються в ціні та більш стабільні для транзакцій і збереження вартості.