什麼是加密貨幣領域的自動化做市商？

自動化做市商（AMM）是加密貨幣交易領域的創新機制，推動交易模式由傳統集中式交易所轉向去中心化、無中介的平台。本文將深入剖析AMM的運作原理及其對加密生態系的影響。

什麼是做市？

做市是金融市場的核心概念，指持續提供買賣報價以注入市場流動性。傳統市場中，通常由專業機構或個人擔任此角色，並透過買賣差價與服務費獲利。

什麼是自動化做市商（AMM）？

AMM是一種去中心化做市商，運用智能合約自動執行流動性供給及交易。AMM是去中心化交易所（DEX）的基礎，也是多項去中心化金融（DeFi）應用的核心。

AMM以流動性池為基礎，流動性池由智能合約託管兩種或以上的代幣儲備。用戶直接與合約交易，無需與其他交易者撮合。價格由數學公式決定，最常見為x * y = k，其中x與y分別代表兩種代幣數量，k為常數。

AMM如何運作？

AMM允許用戶將成對代幣存入流動性池。每次交易時，代幣會在池內直接兌換，價格則依池中代幣數量比例自動決定。此機制確保市場隨時具備流動性，無須買賣雙方配對即可完成交易。

智能合約會根據池內代幣比例變化自動調整價格，形成平滑價格曲線，維持池內資產平衡。

什麼是流動性池？

流動性池是AMM的核心組成，是儲存代幣儲備的智能合約，實現去中心化交易。流動性提供者（LP）向池中注入資產，可按比例分得交易手續費。

流動性提供機制

流動性提供者按等值比例向池中注入兩種代幣，獲取代表其持倉份額的LP代幣。隨著交易進行，池內資產結構會有所變化，但總價值及LP份額因手續費分潤而提升。

智能合約的作用

智能合約是AMM運作的核心，負責自動完成定價、兌換、手續費分配等所有流程，無須中介，支援全天候交易。

價格發現機制

AMM採用多種價格發現方式，有些僅依賴池內代幣比例，有些則結合外部價格數據或預言機。不同機制直接影響AMM的效率與穩定性。

定價演算法計算

AMM最常見的定價演算法為恆定乘積公式：x * y = k。此公式能在某一代幣被買入、供應減少時，自動推升價格，進而穩定市場並抑制劇烈波動。

AMM協議範例

DeFi領域多個AMM協議已成主流，包括以太坊上的Uniswap、SushiSwap、Curve和Balancer，以及其他公鏈上的相關平台。

AMM的主要特性

AMM具備以下特點：

• 去中心化：交易不受中央機構控制
• 非託管：用戶於交易前始終掌控資產
• 無須許可：任何人皆可參與流動性提供與交易
• 全天候運作：交易支援24小時不間斷
• 自動化：所有交易流程皆由智能合約執行

AMM的優缺點

AMM有其優勢亦有不足：

優勢：

• 流動性提供門檻低
• 交易全年無休
• 價格操控風險較低
• 去中心化強化安全性

劣勢：

• 流動性提供者可能遭遇無常損失
• 大額交易資本效率不及訂單簿模型
• 新手理解難度較高
• 易受特定攻擊影響（如閃電貸攻擊）

AMM與訂單簿模型對比

AMM與傳統訂單簿模型有根本差異。訂單簿透過買賣雙方直接撮合，AMM則倚賴流動性池完成交易。AMM確保持續流動性，但大額交易時資本效率較低。訂單簿可為大額交易提供更優價格，冷門交易對則易出現流動性不足。

AMM在DeFi中的作用

AMM已成為DeFi生態系的核心，為去中心化交易、收益農場及金融創新產品打下基礎。去除中介、開放無須許可的金融服務，AMM推動金融普及與創新，為全球用戶帶來新機會。

結論

自動化做市商徹底改變了加密貨幣領域的交易及流動性提供模式。雖然面臨挑戰，但其持續流動性、無中介運作與創新金融能力，使其成為DeFi快速發展的關鍵。隨著技術不斷演進，AMM將在去中心化金融未來扮演更重要角色。

常見問題

AMM在加密貨幣領域是什麼？

AMM是自動化做市商的縮寫，代表加密產業中透過演算法自動定價、自動交易資產的去中心化交易模式，免除傳統訂單簿或中介。

如何透過AMM獲利？

可向AMM池提供流動性，賺取交易手續費並參與收益農場；也能在不同池間套利，或於價格波動期間進行策略性代幣交易。

AMM是什麼意思？

AMM即自動化做市商，是DeFi領域中用於數位資產交易的去中心化模式，無須傳統訂單簿。