O que são stablecoins? Guia completo sobre o seu funcionamento, critérios para escolher a mais indicada e orientações para principiantes começarem

O que são Stablecoins?

As stablecoins são uma classe de criptomoedas concebidas para manter o seu valor estável ao serem indexadas a ativos subjacentes, como o dólar americano ou o ouro.

Ao contrário de ativos digitais voláteis como Bitcoin ou Ethereum, as stablecoins são projetadas para preservar um valor quase constante, mantendo geralmente uma paridade de 1:1 com o dólar americano.

O objetivo é proporcionar as vantagens das criptomoedas—transações rápidas, acesso permanente e elevada segurança blockchain—atenuando as oscilações de preço.

Um Mercado em Crescimento Acelerado

O setor das stablecoins conheceu um crescimento exponencial nos últimos anos. Nos tempos mais recentes, a capitalização total deste mercado passou de dezenas de milhares de milhões para quase 300 mil milhões $.

O mercado encontra-se agora em ciclos de expansão e correção, à medida que amadurece. Em consequência, as oscilações de preço atenuaram-se, encaminhando o setor para um ritmo de crescimento mais estável e sustentável.

Tipos de Stablecoins

As stablecoins distinguem-se pelo mecanismo utilizado para manter a estabilidade de preço. Compreender estas diferenças é fundamental para escolher a stablecoin adequada às suas necessidades.

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária

O formato mais comum, as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária têm colateral 1:1 com moedas como o dólar dos EUA. Reservas supervisionadas por custodiantes independentes e auditorias de terceiros são realizadas regularmente para garantir transparência.

Exemplos:

• Tether (USDT)
• USD Coin (USDC)
• Binance USD (BUSD)
• PayPal USD (PYUSD)
• Pax Dollar (USDP)

Stablecoins lastreadas em commodities

Stablecoins lastreadas em commodities estão indexadas a ativos físicos como ouro ou prata. O emissor mantém uma reserva equivalente do bem. Este modelo atrai quem procura exposição digital e fracionada a commodities, sem necessidade de contacto com bens físicos.

Exemplos:

• Pax Gold (PAXG)
• Tether Gold (XAUt)

Stablecoins lastreadas em criptoativos

Stablecoins colateralizadas por cripto são suportadas por outras criptomoedas, como Bitcoin ou Ethereum. Devido à volatilidade destes ativos, estas stablecoins são tipicamente sobrecolateralizadas—exigindo, por exemplo, 2 $ em cripto para emitir 1 $ em stablecoin—para absorver eventuais oscilações de preço.

Exemplo: DAI (emitida pelo protocolo descentralizado MakerDAO)

Stablecoins Algorítmicas

Stablecoins algorítmicas apresentam pouco ou nenhum colateral explícito. Utilizam algoritmos que expandem ou reduzem automaticamente a oferta de tokens, conforme as oscilações de preço, para manter o valor de 1 $.

Exemplo: Frax (FRAX) (modelo híbrido que combina colateralização e algoritmos)

Principais Stablecoins

O panorama das stablecoins é liderado por alguns atores de referência, cada qual com estratégias específicas para garantir estabilidade e transparência.

Tether (USDT)

A Tether (USDT) é a stablecoin com maior capitalização de mercado a nível mundial. Mantém-se dominante e é amplamente utilizada na Ásia e Europa.

• Lançamento: 2014
• Indexação: Dólar dos EUA (1 USDT ≈ 1 USD)
• Blockchains suportadas: Ethereum, Tron, Solana, entre outras

A Tether tem sido criticada pela falta de transparência das suas reservas, tendo recebido multas da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA.

Persistem dúvidas quanto à composição das reservas, sobretudo devido ao aumento da exposição a ativos voláteis como Bitcoin e obrigações corporativas. Apesar de a USDT manter a paridade com o dólar, a sua dimensão pode impactar o sistema financeiro em geral.

USD Coin (USDC)

A USDC é uma stablecoin emitida por grandes empresas cripto, reconhecida pelo foco na transparência e conformidade regulatória.

• Lançamento: 2018
• Reservas: Principalmente numerário e obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo
• Auditorias: Certificações regulares e independentes por terceiros

A USDC é particularmente popular na América do Norte e amplamente utilizada em várias plataformas DeFi. É a segunda maior em capitalização de mercado, com tendência para fortalecer o seu papel como infraestrutura de pagamentos à medida que surgem novas regras para stablecoins.

Outras Stablecoins em Destaque

Outras stablecoins com destaque incluem:

• Binance USD (BUSD): Emitida em parceria com uma exchange líder.
• DAI: Ao contrário das opções centralizadas, a DAI é descentralizada, criada pelo protocolo MakerDAO e mantém a paridade ao USD via sobrecolateralização em Ethereum.
• PayPal USD (PYUSD): Representa a entrada das instituições financeiras tradicionais no universo das stablecoins.
• Ripple USD (RLUSD): Focada em pagamentos internacionais e investidores institucionais.

Como as Stablecoins Mantêm Valor

As stablecoins conservam um valor próximo de 1 $ recorrendo a vários mecanismos.

Reservas e Colateral

No caso das stablecoins fiduciárias, os emissores mantêm ativos equivalentes ao valor total das moedas emitidas em contas ou títulos públicos. Quando os utilizadores resgatam stablecoins, o emissor devolve o valor em moeda fiduciária.

Mecanismos de Indexação

“Indexação” representa a ligação do valor da stablecoin a uma determinada moeda (ex.: 1 USDT ≈ 1 USD). Isto é assegurado por:

• Emissão (minting) e resgate por utilizadores
• Arbitragem em caso de desvios de preço
• Sobrecolateralização em modelos cripto
• Ajustes algorítmicos da oferta

Estes mecanismos atuam em conjunto para restaurar a paridade sempre que o preço diverge de 1 $.

Transparência e Auditoria

A maioria dos emissores publica auditorias regulares e certificações das reservas, normalmente conduzidas por entidades externas, para comprovar a cobertura total dos ativos e detalhar a composição das reservas.

Organismos como o Banco de Pagamentos Internacionais distinguem atualmente entre stablecoins orientadas para pagamentos e aquelas usadas para gerar rendimento. As stablecoins de pagamento contam cada vez mais com reservas em ativos altamente líquidos e seguros, como obrigações do Tesouro dos EUA, e não produzem rendimentos on-chain.

Benefícios das Stablecoins

As stablecoins integram as vantagens do sistema bancário tradicional e dos criptoativos.

Estabilidade em Períodos de Volatilidade de Mercado

A principal vantagem das stablecoins é oferecer estabilidade de preço num mercado cripto volátil. Os traders podem recorrer às stablecoins para proteger valor sem sair do ecossistema.

Pagamentos e Remessas Globais

As stablecoins tornam os pagamentos internacionais mais rápidos e acessíveis em comparação com a banca tradicional, especialmente em transferências sujeitas a custos elevados e atrasos.

Por exemplo, as remessas enviadas a partir da África Subsariana podem ser feitas por uma fração do custo usando stablecoins.

Promoção da Inclusão Financeira

Em regiões com acesso bancário limitado ou moedas locais voláteis, as stablecoins permitem o acesso a mercados globais. São uma reserva de valor estável disponível em dispositivos móveis e servem populações sem acesso bancário em todo o mundo.

Base do DeFi

As stablecoins são fundamentais para o DeFi, viabilizando empréstimos, financiamentos, yield farming e estabilidade em pools de liquidez de exchanges descentralizadas sem risco de preço.

Interoperabilidade Blockchain e Cross-Chain

As stablecoins viabilizam transferências ágeis entre diferentes redes blockchain, promovendo negociações cross-chain eficientes e interoperáveis.

Riscos e Desafios

Embora vantajosas, as stablecoins comportam igualmente riscos e limitações.

Riscos Regulatórios

À medida que ganham importância, as stablecoins enfrentam maior escrutínio regulatório. As autoridades internacionais desenvolvem regras para mitigar riscos como estabilidade financeira, política monetária e proteção do consumidor.

Principais jurisdições desenham orientações para gestão de reservas e transparência. Na União Europeia, o regulamento MiCA impõe limites rigorosos às stablecoins algorítmicas e exige reservas robustas para todas as stablecoins.

Desafios de Transparência das Reservas

A cobertura das reservas permanece um assunto crítico. Alguns emissores fornecem certificações regulares, outros enfrentam críticas pela falta de transparência.

Sem informação clara, os utilizadores não podem garantir que as stablecoins sejam totalmente cobertas, ficando expostos ao risco.

Eventos de Perda de Paridade

As stablecoins já perderam a paridade no passado. O colapso da TerraUSD (UST) resultou em perdas significativas, evidenciando as vulnerabilidades das stablecoins algorítmicas.

Mesmo stablecoins fiduciárias podem perder temporariamente a paridade em períodos de stress de mercado ou caso surjam dúvidas sobre a solvência do emissor.

Centralização e Riscos de Segurança

A maioria das principais stablecoins é emitida por entidades centralizadas, o que introduz risco de contraparte e pontos únicos de falha. Os utilizadores têm de confiar que os emissores gerem adequadamente as reservas e honram os resgates.

Stablecoins centralizadas podem ainda congelar endereços ou colocar utilizadores em listas negras, comprometendo o princípio permissionless do universo cripto.

Casos de Utilização das Stablecoins

As stablecoins suportam um vasto leque de aplicações, desde pagamentos diários a soluções financeiras avançadas para empresas.

Negociação e Investimento

As stablecoins são pares principais nas exchanges, permitindo negociar sem converter para moeda fiduciária. Esta abordagem reduz custos, acelera liquidação e oferece uma referência estável para valorizar outros criptoativos.

Para investidores, as stablecoins oferecem refúgio em períodos de volatilidade e permitem reentrada rápida no mercado assim que as condições melhoram.

Pagamentos e Comércio

A estabilidade de preço das stablecoins torna-as ideais para transações do quotidiano. Ao contrário de Bitcoin ou Ethereum, que podem variar bastante entre encomenda e liquidação, as stablecoins mantêm poder de compra consistente.

Remessas e Transferências Internacionais

Os pagamentos internacionais tradicionais são habitualmente lentos e dispendiosos. As stablecoins permitem transferências internacionais quase instantâneas e de baixo custo.

Preservação de Valor em Economias de Alta Inflação

Em países com inflação elevada ou controlos de capital, as stablecoins permitem proteger o poder de compra. Converter moeda local para stablecoins indexadas ao USD protege o valor sem recorrer a dólares físicos ou contas estrangeiras.

Aplicações Diversificadas em DeFi

As stablecoins são centrais no DeFi, permitindo:

• Empréstimos e Financiamento: Emprestar stablecoins e obter juros ou contrair empréstimos com colateral em criptoativos.
• Provisão de Liquidez: Atuar como componentes essenciais em pares de negociação relevantes.
• Yield Farming: Gerar rendimentos fornecendo liquidez em stablecoins a protocolos descentralizados.
• Ativos Sintéticos: Colateralizar versões sintéticas de ações, commodities ou outros ativos.

Regulação das Stablecoins

A regulação das stablecoins evolui à medida que as autoridades reconhecem a sua importância crescente no setor financeiro.

Panorama Regulatório Atual

Os regimes regulatórios das stablecoins variam consoante as jurisdições. Alguns países já estabeleceram quadros normativos, outros mantêm-se cautelosos.

Os principais desafios regulatórios incluem:

• Estabilidade financeira
• Proteção de consumidores e investidores
• AML/CFT (prevenção de branqueamento de capitais/financiamento do terrorismo)
• Impacto na política monetária
• Possível disrupção dos sistemas bancários

Abordagens Regionais

Estados Unidos

Os EUA estão a desenvolver legislação para as stablecoins, incluindo requisitos de reservas, padrões de transparência e mecanismos de supervisão.

Os reguladores norte-americanos admitem que algumas “stablecoins abrangidas” que mantenham reservas adequadas e direito de resgate possam estar isentas de certas regras.

União Europeia

O regulamento MiCA da UE limita stablecoins algorítmicas e exige custódia por terceiros para as restantes.

Singapura

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) estabeleceu regras para stablecoins de moeda única (SCS) indexadas ao dólar de Singapura ou moedas G10. O quadro regulamentar enfatiza estabilidade de valor, adequação de capital, resgate e transparência.

Tendências Futuras da Regulação

A regulação das stablecoins está a evoluir para:

1. Supervisão semelhante à bancária: Exigindo capital, reservas e auditorias regulares.
2. Maior transparência: Reforço dos requisitos de composição e gestão das reservas.
3. Proteção do consumidor: Direitos de resgate mais sólidos e requisitos de transparência.
4. Integração com finanças tradicionais: Expansão dos regimes de licenciamento e supervisão.

A evolução normativa visa legitimar as stablecoins e apoiar o seu papel de relevo no sistema financeiro global.

O Futuro das Stablecoins e Utilização Estratégica

As stablecoins passaram de dezenas de milhares de milhões para quase 300 mil milhões $, tornando-se pontes-chave entre blockchain e finanças tradicionais.

Com a entrada de grandes instituições financeiras, as stablecoins consolidam-se como elementos estruturais da economia digital.

Nos próximos anos, espera-se que as stablecoins:

• Se expandam regionalmente: Surgirão stablecoins adaptadas a economias locais.
• Alcancem maior clareza regulatória: Quadros globais fomentarão mercados mais seguros e transparentes.
• Se integrem com a banca tradicional: Uma maior colaboração permitirá serviços mais eficientes.
• Inovem tecnologicamente: Prosseguirão os avanços em funcionalidade cross-chain e pagamentos escaláveis.

Se bem utilizadas, as stablecoins proporcionam estabilidade de preço, pagamentos internacionais eficientes, acesso ao DeFi e proteção contra a inflação—oportunidades antes inacessíveis para muitos.

Dada a rapidez com que o setor evolui, é essencial manter-se informado e alinhar o uso de stablecoins com os seus objetivos de investimento e perfil de risco para navegar com sucesso as finanças digitais.

FAQ

O que são stablecoins e em que diferem das criptomoedas tradicionais?

As stablecoins são criptomoedas suportadas por moedas fiduciárias ou ativos tangíveis, concebidas para manter valor estável. As criptomoedas tradicionais são altamente voláteis, enquanto as stablecoins são desenhadas para estabilidade de preço, tornando-as ideais para pagamentos e transferências.

Quais são os principais tipos de stablecoins e respetivos mecanismos de colateral?

Os três principais tipos são stablecoins fiduciárias, cripto-colateralizadas e algorítmicas. As fiduciárias são colateralizadas diretamente por ativos como o dólar dos EUA, sendo as mais estáveis. As cripto-colateralizadas usam colateral excedente em criptoativos, enquanto as algorítmicas dependem de smart contracts para gerir a estabilidade de preço.

Como as stablecoins mantêm a estabilidade de preço?

As stablecoins são emitidas contra colateral—moeda fiduciária ou outros ativos—mantido em reserva pelo emissor, assegurando uma taxa de resgate 1:1. A arbitragem contribui para manter o preço de mercado próximo da paridade.

Como deve um principiante escolher uma stablecoin? Quais são recomendadas?

A USDC e a USDT são recomendadas para principiantes. A USDC oferece transparência elevada e é suportada por dólares americanos; a USDT garante elevada liquidez. Deve sempre verificar a credibilidade do emissor, transparência dos ativos e conformidade regulatória antes de decidir.

Onde posso comprar stablecoins e como começar?

Pode adquirir stablecoins em plataformas de negociação japonesas. Abra uma conta, deposite ienes e compre stablecoins. Opte por plataformas com emissores reputados e em conformidade regulatória.

Quais as vantagens, desvantagens e riscos das stablecoins?

As stablecoins oferecem estabilidade de preço, transferências rápidas e negociação permanente. Os riscos incluem incumprimento do emissor, alterações regulatórias e vulnerabilidades em smart contracts.

As stablecoins são realmente seguras? Já houve falhas?

As stablecoins são geralmente seguras, mas não isentas de risco. Falhas notórias incluem o colapso da UST em 2022, o depeg da USDC em 2023 e questões recorrentes de transparência com a Tether. As fiduciárias tendem a ser mais seguras; os modelos algorítmicos comportam maior risco, pelo que a confiança no emissor é essencial.

É possível obter lucros com stablecoins? Quais as melhores práticas?

Não obtém ganhos diretos de negociação com stablecoins, mas pode gerar retornos através de empréstimos e staking. A combinação de múltiplos protocolos pode maximizar rendimentos.