Що таке криптовалютні пули ліквідності?

Ліквідність ринку — це фундамент для функціонування криптобірж. Криптовалютні торгові платформи використовують швидкі та надійні механізми для обміну цифрових активів, таких як Bitcoin (BTC) і Ethereum (ETH), за цінами, максимально наближеними до ринкових котирувань. Централізовані біржі (CEX) співпрацюють з маркетмейкерами, щоб забезпечити наявність цифрових активів для безперервних операцій. Багато децентралізованих бірж (DEX) використовують технологію «пули ліквідності», яка підтримує постійний рух криптовалюти в межах протоколу. Без пулів ліквідності p2p-обмін на більшості DeFi-платформ був би недоступний. Розуміння принципу роботи пулів ліквідності дозволяє глибше зрозуміти загальну концепцію ліквідності на крипторинку, особливо при розгляді динаміки fx-пулів ліквідності.

Пояснення пулів ліквідності

Пул ліквідності — це цифровий контейнер з криптовалютою. Такі пули — це програми, які працюють у децентралізованих комп’ютерних мережах на блокчейні. Вони дозволяють користувачам обмінювати цифрові активи в межах пулу. Криптовалюта для таких пулів надходить від постачальників ліквідності (LP). У більшості DeFi-протоколів будь-який власник криптовалюти та сумісного гаманця може внести кошти у пул ліквідності та стати LP.

DEX заохочують участь, пропонуючи винагороди у токенах або частину торгових комісій тим, хто надає криптовалюту. Коли LP депонує криптовалюту у пул ліквідності, трейдери можуть обмінювати ці активи без обмежень. Якщо LP вирішує вивести свою криптовалюту, він подає запит на виведення та повертає активи на свій гаманець. Такий механізм створює самодостатню екосистему, в якій ліквідність постійно доступна для трейдерів. Це нагадує роботу fx-систем пулів ліквідності на традиційних валютних ринках.

Як працюють пули ліквідності?

Кожна DEX використовує власні алгоритми та програмування для створення криптовалютних пулів ліквідності, але всі вони засновані на смартконтрактах — програмах блокчейну, які виконують команди за заздалегідь визначеними інструкціями. Смартконтракти працюють автоматично, здійснюючи перекази криптовалюти в межах пулу ліквідності без посередника. Під час депозиту, виведення або торгівлі смартконтракт обробляє всі транзакції та фіксує дані у публічному реєстрі блокчейну.

Найпопулярніші DEX застосовують алгоритмічну модель автоматизованого маркетмейкінгу (AMM), яка постійно балансує пули ліквідності, підтримуючи співвідношення 50/50 між двома криптоактивами. У системі AMM алгоритм DEX автоматично коригує дисбаланс кожного разу, коли відбувається обмін між двома криптовалютами. Більшість DEX із AMM-моделлю використовують рівняння «x*y=k», де «x» і «y» — дві криптовалюти у пулі, а «k» — стала. Наприклад, якщо пул ліквідності містить ETH і стейблкоїн USDC у пропорції 50/50 з постійною $1 млн, алгоритм AMM збільшує або зменшує частку ETH або USDC відповідно до попиту, щоб зберігати загальну вартість у $1 млн. Такий підхід гарантує безперервну ліквідність і справедливі ціни, подібно до fx-механізмів пулів ліквідності.

Яке значення мають пули ліквідності в DeFi?

Пули ліквідності дозволяють трейдерам обмінювати криптовалюту без централізованих посередників, таких як банки чи брокери. Після підключення криптогаманця до DEX користувач здійснює p2p-перекази між активами. Усі кошти з DeFi-операцій надходять безпосередньо у приватний гаманець користувача, забезпечуючи повний контроль над криптовалютою. На централізованих платформах приватний ключ зберігається біржею. Оскільки трейдери не мають доступу до ключа, вони довіряють біржі збереження активів і виконання запитів на виведення.

Якщо централізована платформа стикається з фінансовими труднощами, трейдери можуть втратити доступ до своїх активів. На DEX пули ліквідності напряму пов’язані з гаманцем користувача, тому ризик контрагента відсутній. Це забезпечує більш високий рівень безпеки та контролю, аналогічний прозорості fx-торгівлі у пулах ліквідності.

Пули ліквідності відкривають нові фінансові можливості для трейдерів. Більшість DEX дозволяють будь-кому із сумісним гаманцем і криптовалютою стати учасником маркетмейкінгу через депозит у пул ліквідності. LP отримують частку щоденних торгових комісій у своїх гаманцях, а також протокольні токени за участь. Така демократизація маркетмейкінгу відрізняє DeFi від традиційних фінансів, де ці можливості мали лише інституційні гравці.

Які ризики використання пулів ліквідності?

Пули ліквідності усувають ризик контрагента, характерний для централізованих платформ, але користувачі повинні бути впевнені у відсутності багів або вразливостей у коді DEX. Якщо хакери знайдуть слабкі місця у смартконтрактах, вони можуть використати їх і вивести кошти з біржі. У DeFi-екосистемі вже були випадки крадіжок криптовалюти. Зловмисники неодноразово виводили кошти із пулів ліквідності після знаходження помилок в алгоритмах, що підтверджує наявність постійних ризиків для безпеки.

Ще одна проблема для LP — це тимчасова втрата, яка виникає, якщо вартість криптовалюти, депонованої у пулі ліквідності, менша, ніж при зберіганні на приватному гаманці. Алгоритми DEX постійно змінюють баланс активів у пулі відповідно до попиту та пропозиції. Наприклад, якщо ціна ETH зростає і його активно виводять із пари ETH/USDC, у пулі ETH залишиться менше, ніж USDC. LP у такому випадку отримає менше монет ETH і більше USDC, ніж депонував, якщо ціна ETH продовжить зростати. Тому комісія від DEX має компенсувати прибутки, які LP міг би отримати при зберіганні ETH на приватному гаманці. Важливо враховувати і розраховувати потенційні тимчасові втрати перед участю у пулі ліквідності, як і аналізувати валютні коливання у fx-пулах ліквідності.

Які пули ліквідності найпопулярніші?

Багато DEX використовують пули ліквідності для децентралізованої торгівлі. Список найактивніших DEX доступний на вкладці «Exchanges» сторонніх агрегаторів цін, таких як CoinMarketCap і CoinGecko. Декілька протоколів стали лідерами DeFi і пропонують різноманітні fx-функції пулів ліквідності:

Одна з провідних платформ запущена у 2018 році як DEX на Ethereum і першою успішно реалізувала AMM-модель пулу ліквідності. Зараз платформа має мобільний додаток і підтримує блокчейни, сумісні з Ethereum: Optimism, Polygon, Arbitrum.

Інша велика DEX працює на BNB Smart Chain, розширює перелік сумісних мереж і пропонує торгові пари на Ethereum та Aptos.

Один популярний протокол адаптував успішні DEX-дизайни та залучив LP високими токен-винагородами. Крім міжланцюгової DEX, протокол надає додаткові DeFi-сервіси: винагороди за стейкінг, криптокредити, launchpad для нових проєктів.

Одна з найбільших DEX у мережі Solana має схожий інтерфейс з іншими платформами. Трейдери цієї платформи можуть скористатися launchpad для просування нових проєктів Solana.

Деякі платформи спеціалізуються на парах криптовалюти з низькою волатильністю. Трейдери використовують ці DEX для обміну стейблкоїнів або wrapped-криптовалюти з мінімальною різницею у цінах (price slippage) — поняттям, відомим у fx-пулах ліквідності.

Окремі платформи працюють за моделлю AMM, але балансують більше двох активів у пулі ліквідності. LP можуть внести до восьми криптоактивів у пул замість стандартного розподілу 50/50.

Міжланцюгові платформи, побудовані на автономних блокчейнах, дозволяють трейдерам обмінювати криптовалюту між мережами, зокрема Bitcoin, Ethereum, Dogecoin. Для міжланцюгових обмінів використовують складні алгоритми та власні криптовалюти для переказів між криптовалютними парами.

Висновок

Пули ліквідності — це базова інновація децентралізованих фінансів, яка забезпечує p2p-обмін криптовалюти без централізованих посередників. Завдяки смартконтрактам і алгоритмам автоматизованого маркетмейкінгу ці пули підтримують постійну ліквідність і справедливе ціноутворення для різних криптопар. Модель fx-пулів ліквідності демонструє, як принципи традиційного валютного ринку інтегруються у криптовалютний ринок, забезпечуючи ефективні та прозорі торгові механізми. Пули ліквідності мають суттєві переваги, такі як усунення ризику контрагента і відкриття можливостей для широкого кола учасників, але користувачам потрібно враховувати ризики смартконтрактів і тимчасових втрат. Зі зростанням DeFi-екосистеми пули ліквідності залишаються ключовою технологією, а провідні платформи формують майбутнє децентралізованої торгівлі. Розуміння принципів роботи пулів ліквідності, враховуючи їх схожість із fx-системами, є необхідним для участі у розвитку DeFi — як для трейдерів, так і для постачальників ліквідності. Сучасні технології пулів ліквідності гарантують, що децентралізовані ринки стануть ще більш захищеними та ефективними для всіх учасників.

FAQ

Чи варто використовувати криптовалютні пули ліквідності?

Так, криптовалютні пули ліквідності надають значні можливості для заробітку через торгові комісії і винагороди. Вони створюють можливість пасивного доходу та є актуальними для інвесторів, які прагнуть диверсифікувати портфель і підвищити прибутковість у DeFi-екосистемі.

Як працює пул ліквідності?

Пул ліквідності — це смартконтракт із парними токенами, який забезпечує децентралізовану торгівлю. Користувачі депонують активи для отримання комісії з торгів, а алгоритм автоматизованого маркетмейкінгу визначає ціну на основі співвідношення токенів у пулі.